A Two Prime lançou um cofre institucional de empréstimos de Bitcoin na Pareto com meta de retornos anuais de 1,5% a 2%, com aproximadamente US$ 10 milhões do capital próprio da empresa comprometidos para absorver perdas de crédito iniciais.
Resumo
- A Two Prime lançou um cofre Pareto WBTC com meta de rendimentos institucionais de empréstimos de 1,5% a 2% ao ano.
- A Two Prime comprometeu aproximadamente US$ 10 milhões em capital de primeira perda para absorver perdas de crédito iniciais dos tomadores.
- O cofre Axiom exige pelo menos cinco WBTC, colocando a entrada perto de US$ 380.000 aos preços atuais.
- ICE Digital Trust e Copper Technologies fornecerão custódia para os ativos que suportam a estratégia de empréstimos.
- A Pareto atualmente rastreia aproximadamente US$ 227 milhões em empréstimos ativos de crédito privado em sua infraestrutura de crédito onchain.
A CoinDesk relatou em 16 de setembro que o Axiom WBTC Yield Vault aceita Wrapped Bitcoin e exige um investimento mínimo de 5 WBTC, colocando o nível de entrada perto de US$ 380.000 com o Bitcoin sendo negociado em torno de US$ 76.000 na publicação. O rendimento cotado é uma meta atrelada às condições de empréstimo e não é garantido.
O produto leva o negócio de crédito institucional existente da Two Prime para uma infraestrutura baseada em blockchain, com a Pareto cuidando dos trilhos de crédito privado e a ICE Digital Trust e a Copper Technologies fornecendo custódia. A Two Prime planeja emprestar os ativos depositados a contrapartes institucionais que podem incluir empresas de capital aberto, tomadores com classificação de crédito e empresas financeiras diversificadas.
A Two Prime coloca US$ 10 milhões por trás do cofre WBTC
O compromisso de capital da Two Prime dá ao cofre Axiom uma camada de primeira perda antes que os investidores participantes suportem certas perdas de crédito. A CoinDesk estimou o compromisso em aproximadamente US$ 10 milhões, embora o relatório não tenha divulgado o tamanho preciso do cofre, sua capacidade máxima ou quanto desse capital já havia sido implantado quando o produto foi anunciado.
A estrutura não torna o retorno almejado livre de risco. Seu retorno anual de 1,5% a 2% depende dos termos de empréstimo, do desempenho dos tomadores e das condições de mercado. Os investidores mantêm exposição ao risco de crédito, risco operacional e riscos ligados ao wrapped Bitcoin usado como ativo de depósito do cofre.
Cinco WBTC é a contribuição mínima. A um preço de Bitcoin próximo de US$ 76.000, isso representa aproximadamente US$ 380.000, embora o valor em dólares mude com o Bitcoin porque o WBTC é projetado para acompanhar o ativo subjacente.
O Wrapped Bitcoin permite que o valor do BTC se mova através de contratos inteligentes em redes como a Ethereum. O token é lastreado por Bitcoin mantido em custódia, criando uma camada adicional de custódia e tokenização que não existe quando um investidor mantém BTC nativo diretamente.
Como a crypto.news explicou em seu recente guia sobre WBTC, o WBTC traz liquidez de Bitcoin para empréstimos e outras aplicações de finanças descentralizadas por meio de um token destinado a manter uma relação um para um com o BTC. A estrutura vem com considerações de custódia e de contratos inteligentes que diferem da propriedade de Bitcoin nativo.
A Pareto fornece a infraestrutura de crédito privado onchain
A Pareto fornece a infraestrutura blockchain através da qual o novo cofre conecta depósitos de investidores a tomadores de crédito privado.
Os dados atuais do DefiLlama para a Pareto Credit mostram aproximadamente US$ 227 milhões em empréstimos ativos. O rastreador classifica a Pareto Credit como um mercado de empréstimos sem garantia que atende credores e tomadores institucionais. O capital já implantado junto aos tomadores é relatado separadamente da quantia menor de ativos ociosos dentro de seus contratos de cofre.
Essa distinção contábil explica por que o número convencional de TVL da Pareto pode parecer muito menor do que sua carteira de crédito pendente. A metodologia do DefiLlama exclui empréstimos implantados de sua leitura padrão de TVL e registra esses saldos em empréstimos ativos.
A infraestrutura da Pareto já estava suportando grandes produtos de crédito institucional antes do lançamento da Two Prime. No início de setembro, a RedStone introduziu feeds de preços para um cofre de crédito Pareto FalconX com mais de US$ 170 milhões em exposição em várias redes.
Como a crypto.news relatou em sua cobertura do cofre FalconX, os produtos de crédito privado permissionados da Pareto são projetados para investidores profissionais, gestores de ativos, fundos de ativos digitais e empresas de fintech. Restrições de transferência podem exigir participantes aprovados para resgates ou liquidações.
O cofre Axiom estende esse modelo para empréstimos em WBTC. A Two Prime fornece a expertise em empréstimos e seleção de tomadores, enquanto a Pareto fornece a infraestrutura tokenizada usada para administrar o produto onchain.
ICE Digital Trust e Copper cuidam da custódia
A camada de custódia usa dois provedores institucionais estabelecidos. A ICE Digital Trust se descreve como uma empresa fiduciária licenciada pelo estado de Nova York e custodiante qualificada. Sua infraestrutura suporta a custódia de Bitcoin e outros ativos digitais por meio de armazenamento offline de chaves, revisões de transações e controles de autorização em várias etapas.
O registro anual de 2025 da Intercontinental Exchange confirma que a ICE Digital Trust opera sob supervisão do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York. O registro afirma que o negócio fornece custódia para ativos incluindo Bitcoin, Ether e USDC e está sujeito às regras de moeda virtual, segurança cibernética e combate à lavagem de dinheiro de Nova York.
A Copper fornece outra camada institucional de custódia e financiamento. Sua plataforma combina custódia baseada em MPC com ferramentas de empréstimo, liquidação e gestão de garantias. A Copper afirma que seus controles impedem que uma chave privada completa seja criada em um único local e exigem aprovações de transações governadas.
Os dois provedores tratam da guarda dos ativos, enquanto o reembolso do tomador permanece uma fonte separada de risco. Os controles de custódia não garantem o desempenho dos empréstimos feitos através do cofre.
Lançamento estende o negócio de empréstimos institucionais da Two Prime
A Two Prime entra no mercado de cofres onchain com uma operação existente de crédito institucional em Bitcoin.
Seu registro de consultor da SEC lista a Two Prime Inc. como consultora de investimentos registrada na SEC com registro efetivo desde fevereiro de 2022. A empresa expandiu seu perfil regulatório em fevereiro de 2026 quando se registrou na CFTC como consultora de negociação de commodities e se tornou membro da NFA. O registro da Two Prime na SEC pode ser visualizado através do IAPD.
A afiliada de empréstimos da empresa havia emitido mais de US$ 2,55 bilhões em empréstimos garantidos por Bitcoin e linhas de crédito até o final do terceiro trimestre de 2025. Esse total incluiu US$ 827 milhões somente durante o trimestre, de acordo com o anúncio da Two Prime na época.
Como a crypto.news relatou anteriormente, os tomadores incluíram mineradores de Bitcoin, empresas de negociação, gestores de ativos, family offices e tesourarias corporativas. O negócio de empréstimos tem historicamente se concentrado em crédito bilateral institucional garantido por garantia em Bitcoin.
Uma transação mais recente envolveu a MARA Holdings. A Two Prime forneceu um empréstimo a prazo de dois anos de US$ 300 milhões com uma taxa fixa de 7,65% como parte de US$ 600 milhões em novos empréstimos garantidos pelo Bitcoin da MARA.
A MARA inicialmente penhorou 18.750 BTC em linhas de crédito fornecidas pela Two Prime e Coinbase. O empréstimo da Two Prime vence em agosto de 2028.
O produto onchain, portanto, muda como o capital do credor chega à operação de crédito da Two Prime sem substituir seu modelo de subscrição institucional.
A estratégia onchain da Two Prime se desenvolveu durante 2026
O lançamento segue vários meses de discussão pública dentro da Two Prime sobre como o financiamento institucional poderia usar a infraestrutura de cofres blockchain.
No Consensus Miami em maio, o fundador e CEO Alexander Blume argumentou que tomadores institucionais tendem a exigir acordos legais convencionais, custódia transparente e contrapartes identificáveis. Blume disse que as instituições frequentemente rejeitam estruturas que consideram operacionalmente difíceis de explicar a conselhos e comitês de risco.
Em julho, Blume estava discutindo publicamente cofres como uma maneira de colocar estratégias financeiras em wrappers baseados em blockchain. A própria lista de publicações da Two Prime descreveu cofres onchain como infraestrutura financeira emergente, enquanto continuava a enfatizar custódia regulamentada e contrapartes identificáveis para usuários institucionais.
A Axiom combina esses elementos. O produto usa um cofre onchain, mas coloca a estratégia de crédito com um gestor institucional conhecido e os ativos com custodiantes nomeados.
A abordagem se assemelha a outras estruturas recentes de rendimento de Bitcoin que conectam BTC tokenizado com demanda institucional de empréstimos. Em agosto, o crypto.news relatou que a Flow Traders estava testando uma stablecoin lastreada em Bitcoin com estratégia de crédito por meio do cofre Bitcoin Earn da Lombard. Esse produto aceita várias formas de Bitcoin tokenizado e aloca capital por meio de estratégias de crédito geridas profissionalmente.
O rendimento realizado dependerá do desempenho dos tomadores
Os próximos dados mensuráveis do Axiom WBTC Yield Vault virão dos depósitos, da implantação de crédito, do pagamento pelos tomadores e do rendimento efetivamente entregue aos investidores.
A Two Prime estabeleceu uma meta anual de 1,5% a 2%, mas a CoinDesk observou explicitamente que os retornos estão sujeitos às condições de mercado e não são garantidos. A empresa não publicou um cronograma de vencimento fixo, capacidade final do cofre ou taxa garantida para depositantes nos materiais analisados.
A plataforma de crédito existente da Pareto fornece um ponto de referência para a atividade de empréstimos onchain, não uma previsão para a Axiom. A DefiLlama atualmente registra cerca de US$ 227 milhões em empréstimos ativos da Pareto Credit e um APY médio de oferta de aproximadamente 6,4% nos pools que rastreia. Produtos individuais da Pareto carregam diferentes exposições a tomadores, estruturas e rendimentos, portanto essa taxa agregada não deve ser tratada como o retorno esperado para o cofre da Two Prime.
A posição de reserva subjacente do WBTC fornece outro ponto de dados observável de forma independente. O painel de transparência do WBTC mostrou 116.499,1917 WBTC em circulação contra 116.511,9929 BTC mantidos em reservas em sua atualização de 11 de setembro. A maior parte do suprimento de tokens em circulação, aproximadamente 116.132 WBTC, foi emitida na Ethereum.
