O Departamento do Tesouro dos EUA propôs novas regras definindo quando stablecoins de pagamento são emitidas, oferecidas ou vendidas nos Estados Unidos, enquanto os reguladores se preparam para as principais restrições da Lei GENIUS a partir de janeiro de 2027.
Resumo
- O Tesouro propôs regras definindo quando stablecoins de pagamento são emitidas, oferecidas ou vendidas nos Estados Unidos.
- Emissores de stablecoins geralmente precisarão de uma licença federal ou estadual quando a Lei GENIUS entrar em vigor em janeiro de 2027.
- Stablecoins emitidas no exterior enfrentarão requisitos separados antes que provedores de serviços de ativos digitais possam disponibilizá-las a usuários dos EUA.
- A proposta está aberta para comentários públicos por 60 dias após a publicação no Registro Federal.
O Departamento do Tesouro dos EUA disse em 17 de agosto que seu Aviso de Proposta de Regulamentação foca na Seção 3 da Lei GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), abrindo outro processo de comentários públicos enquanto o governo trabalha nos requisitos de implementação restantes da lei.
Sob a proposta, o Tesouro estabeleceria os limites para o que se qualifica como emissão de uma stablecoin de pagamento "nos Estados Unidos", uma distinção que determina quando um emissor deve obter uma licença federal ou estadual sob a Lei GENIUS.
O departamento também está buscando definir quando uma empresa de ativos digitais é considerada como tendo oferecido ou vendido uma stablecoin de pagamento a uma pessoa nos Estados Unidos. O Tesouro disse que as definições visam dar às empresas mais certeza sobre quando as restrições de licenciamento e distribuição dos EUA se aplicam.
O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que o departamento estava agindo para implementar a estrutura estabelecida pelo Presidente Donald Trump e pelo Congresso, enquanto buscava feedback de empresas e outras partes interessadas.
Bessent disse que as regras visavam fornecer às empresas "certeza regulatória" enquanto apoiavam a inovação dos EUA e mantinham a posição do dólar como moeda de reserva global.
Regras da Lei GENIUS determinariam quais emissores precisam de licenças
A partir de 18 de janeiro de 2027, a data efetiva esperada da Lei GENIUS, as empresas geralmente não poderão emitir stablecoins de pagamento nos Estados Unidos, a menos que possuam uma licença federal ou estadual apropriada, de acordo com o Tesouro.
A proposta mais recente do Tesouro se concentra em determinar quando as atividades de um emissor se enquadram nesse requisito dos EUA. Como a agência define emissão doméstica pode determinar quais empresas devem obter autorização antes de continuar emitindo stablecoins acessíveis a clientes dos EUA.
Os requisitos de licenciamento formam uma parte do regime federal de stablecoins criado após Trump assinar a Lei GENIUS em 18 de julho de 2025. A legislação estabeleceu caminhos separados para emissores supervisionados federalmente e emissores qualificados regulados pelo estado, enquanto introduzia requisitos de reserva, resgate, conformidade e divulgação.
Os reguladores passaram grande parte de 2026 desenvolvendo as regras necessárias para colocar a lei em operação.
O Escritório do Controlador da Moeda delineou sua estrutura proposta em fevereiro, cobrindo ativos de reserva, resgates, capital, liquidez, custódia, gestão de risco e supervisão para emissores sob a autoridade da agência. A proposta também incluiu procedimentos cobrindo aplicações e a liquidação de operações de stablecoin.
Uma regulamentação separada tratou da supervisão estadual. Em abril, crypto.news relatou sobre a proposta do Tesouro para determinar se os sistemas regulatórios estaduais são suficientemente semelhantes à estrutura federal. Sob esse processo, emissores com menos de US$ 10 bilhões em circulação poderiam permanecer sob supervisão estadual qualificada se o regime estadual atender aos padrões federais.
Stablecoins estrangeiras enfrentam restrições separadas nos EUA
Stablecoins emitidas no exterior também se enquadram na proposta mais recente, com o Tesouro trabalhando para estabelecer como tokens emitidos fora do país podem continuar a alcançar usuários dos EUA.
Sob a Lei GENIUS, provedores de serviços de ativos digitais geralmente não podem oferecer, vender ou de outra forma disponibilizar uma stablecoin de pagamento emitida no exterior, a menos que seu emissor possa cumprir ordens legais e atenda a requisitos vinculados a acordos recíprocos entre os Estados Unidos e a jurisdição de origem do emissor, disse o Tesouro.
A legislação dá ao Tesouro um papel na determinação de se os sistemas regulatórios de stablecoins estrangeiros são comparáveis aos requisitos dos EUA. Emissores estrangeiros que operam sob regimes qualificados podem obter acesso ao mercado dos EUA se também satisfizerem as condições impostas pela lei.
Outra restrição entra em vigor mais tarde. A partir de 18 de julho de 2028, os provedores de serviços de ativos digitais geralmente não poderão oferecer ou vender stablecoins de pagamento a pessoas nos Estados Unidos, a menos que os tokens tenham sido emitidos por um emissor licenciado, de acordo com o Tesouro.
As definições propostas pelo Tesouro de "oferecer ou vender" e de uma pessoa "nos Estados Unidos" afetam, portanto, exchanges, plataformas de negociação e outros negócios de ativos digitais que tornam stablecoins acessíveis a clientes americanos.
A agência anteriormente buscou opiniões da indústria sobre muitas das mesmas questões jurisdicionais por meio de um Aviso Prévio de Proposta de Regulamentação emitido em setembro de 2025. A proposta mais recente avança esse processo ao estabelecer a implementação planejada pelo Tesouro das restrições da Seção 3.
Regra do Tesouro segue outras propostas de conformidade da Lei GENIUS
Os requisitos de conformidade para emissores licenciados têm se desenvolvido separadamente das regras que regem onde stablecoins podem ser emitidos e vendidos.
O Tesouro propôs regras de combate à lavagem de dinheiro no início deste ano que colocariam os emissores de stablecoins de pagamento permitidos sob os requisitos da Lei de Sigilo Bancário e exigiriam sistemas de conformidade de combate à lavagem de dinheiro, combate ao financiamento do terrorismo e sanções.
Sob essa proposta, os emissores precisariam de sistemas capazes de identificar atividades suspeitas e tomar as ações necessárias contra transações, incluindo bloqueio, congelamento ou rejeição quando aplicável. As empresas também precisariam de uma pessoa designada baseada nos EUA responsável por seus sistemas de conformidade.
Reguladores federais propuseram separadamente requisitos de identificação de clientes, enquanto reguladores bancários têm desenvolvido padrões cobrindo reservas, capital, resgates, custódia e controles operacionais.
O processo de regulamentação levou mais tempo do que o cronograma originalmente definido pelo Congresso. Reguladores federais perderam o prazo de julho para concluir regulamentações-chave da Lei GENIUS, com vários pacotes ainda em forma de proposta quando o prazo de 18 de julho de 2026 passou.
O principal arcabouço do OCC permaneceu inacabado na época, enquanto as regras da Federal Deposit Insurance Corporation cobrindo emissores ligados a bancos supervisionados pelo FDIC também ainda estavam em processo regulatório. Propostas de identificação de clientes, combate à lavagem de dinheiro e sanções também não haviam sido concluídas.
Perder o prazo de regulamentação de um ano não atrasou automaticamente a data efetiva esperada da lei em 18 de janeiro de 2027. Como resultado, potenciais emissores continuaram se preparando para licenciamento, gestão de reservas, resgates, verificação de clientes e requisitos de conformidade enquanto os reguladores completam as regras restantes.
Tesouro abre período de comentários de 60 dias sobre proposta de stablecoin
Para a proposta da Seção 3 divulgada em 17 de agosto, o Tesouro está pedindo a emissores, provedores de serviços de ativos digitais e outras partes interessadas que enviem feedback sobre como as restrições devem operar na prática.
A regulamentação foca especificamente nos limites geográficos e transacionais que determinam se a atividade de stablecoin cai sob a lei dos EUA, incluindo quando a emissão ocorre domesticamente e quando uma venda ou oferta é feita a alguém no país.
O Tesouro disse que comentários públicos poderiam abordar questões levantadas pelo arcabouço proposto e seriam considerados antes que as regulamentações sejam finalizadas.
Membros do público terão 60 dias a partir da publicação do aviso no Registro Federal para enviar comentários, e as respostas arquivadas durante a consulta estarão publicamente disponíveis através do sistema federal de regulamentação.
