ARK Investment Management звернулася до Комісії з цінних паперів і бірж США з проханням затвердити токенізований клас акцій для свого венчурного фонду обсягом 562 мільйони доларів, що дозволить вести облік власності з використанням технології розподіленого реєстру.
Підсумок
- ARK звернулася до SEC з проханням затвердити токенізований клас акцій для свого венчурного фонду обсягом 562 мільйони доларів.
- Акції можуть торгуватися через зареєстровані платформи ATS або між схваленими гаманцями, з обліком власності з використанням технології розподіленого реєстру.
- ARK не назвала постачальника блокчейну або токенізації для запропонованого класу акцій.
- SEC встановила 18 вересня як крайній термін для подання запитів на слухання перед тим, як вона зможе діяти за заявкою ARK.
Згідно з заявкою, поданою до SEC, ARK Venture Fund хоче додати токенізований клас разом із новим біржовим класом, внісши зміни до звільняючого наказу, який регулятор надав у листопаді 2025 року. SEC опублікувала повідомлення про запит 24 серпня та встановила 18 вересня як крайній термін для подання запитів на слухання.
ARK подала первинну заявку 20 травня, а потім подала поправки 11 червня та 7 серпня під номером справи 812-16031. У заявці запитується звільнення відповідно до розділів 6(c), 18 та 17(d) Закону про інвестиційні компанії, а також Правил 23c-3 та 17d-1.
Пропозиція надасть двом новим класам різні шляхи для вторинної торгівлі. Акції біржового класу можуть бути зареєстровані на національній фондовій біржі, тоді як право власності на акції токенізованого класу буде фіксуватися за допомогою технології розподіленого реєстру.
Токенізовані акції можуть торгуватися через альтернативні торгові системи, зареєстровані відповідно до Регламенту ATS, інші засоби котирування або через прямі перекази між схваленими гаманцями. ARK не просить у SEC дозволу на лістинг або котирування акцій на платформах децентралізованих фінансів.
Токенізований клас акцій ARK використовуватиме існуючу структуру фонду
ARK домагається схвалення через існуючий процес подання звільняючих заявок до SEC, поки агентство продовжує працювати над окремими правилами, які можуть регулювати токенізовані цінні папери.
Фірма чітко заявила, що її заявка не запитує регуляторного звільнення для технології, що використовується для ведення обліку акціонерів. У виносці заявники зазначили, що вони «не запитують звільнення щодо того, чи використовується технологія розподіленого реєстру Фондом для ведення обліку своїх акціонерів, і як це робиться».
ARK Venture Fund діє як інтервальний фонд закритого типу з безперервною пропозицією і станом на 31 січня повідомив про загальні активи у розмірі 562 мільйони доларів. Його існуючі акції класу D, класу S та класу U станом на 15 травня оцінювалися у 49,83, 49,69 та 49,70 доларів відповідно, із сукупною ринковою вартістю неафілійованих акцій приблизно 912,6 мільйона доларів.
Венчурний фонд відрізняється від більш відомого ARK Innovation ETF, який має активи у розмірі 6,55 мільярда доларів і діє через ARK ETF Trust.
За запропонованою структурою інвестори отримуватимуть акції токенізованого класу через звичайний процес підписки на фонд за вартістю чистих активів. Акції не матимуть комісії за продаж і можуть розповсюджуватися зареєстрованими брокерами-дилерами або безпосередньо через трансфер-агента фонду.
Витрати, пов'язані саме з цим класом, залишаться на його акціонерах. У заявці визначено потенційні транзакційні витрати, пов'язані з продажем акцій, викупом та розподілом дивідендів.
Заявка внесе зміни до звільняючого наказу ARK від листопада 2025 року, який дозволяв фонду підтримувати кілька класів акцій. Попередня заявка містила запевнення, що акції фонду не будуть ні зареєстровані на фондовій біржі, ні котируватися на засобі котирування, що вимагало від ARK повернутися до SEC перед впровадженням запропонованих торгових механізмів.
ARK не вибрала постачальника блокчейну або токенізації
У заявці не вказано жодного блокчейну, постачальника токенізації або нового трансфер-агента. У заявці загалом згадуються «агенти з токенізації» та трансфер-агент фонду при обговоренні витрат, пов'язаних із запропонованим класом.
Згідно з піврічним звітом фонду, The Bank of New York Mellon наразі виконує функції трансфер-агента, адміністратора та зберігача ARK Venture Fund.
ARK вже має фінансовий зв'язок з компанією з токенізації Securitize через венчурний фонд. Портфель містить акції Securitize та конвертований вексель на 10 мільйонів доларів з відсотковою ставкою 5% та строком погашення у вересні 2028 року. Фонд придбав вексель 30 вересня 2025 року.
Securitize розширила свій інституційний бізнес з токенізації цього року. У серпні компанія запустила токенізований фонд з високою дохідністю разом з Neuberger, який інвестує переважно у високодохідні облігації, пропонуючи відсотки на Avalanche, Ethereum, Solana та Sui.
Компанія виступає трансфер-агентом та платформою токенізації для фонду BUIDL від BlackRock і продовжує додавати інституційні продукти до своєї інфраструктури. ARK зберігає вплив на компанію, оскільки її бізнес з токенізації розширюється, тоді як Hanwha Group стала її найбільшим акціонером у липні після того, як її сукупна частка досягла 9,6%.
У заявці ARK не зазначено, чи буде Securitize відігравати роль у запропонованому токенізованому класі.
Правила токенізації SEC все ще розробляються
Заявка подана до того, як SEC завершила окрему регуляторну базу для торгівлі токенізованими цінними паперами.
Інноваційне звільнення, обговорюване головою SEC Полом Аткінсом, ще не набуло чинності. Очікується, що запропонований підхід дозволить окремим компаніям тестувати блокчейн-продукти для цінних паперів на визначених умовах, поки розробляються постійні правила.
Як раніше повідомляло crypto.news, SEC готувала регуляторний шлях у серпні, який міг би дозволити кваліфікованим платформам торгувати токенізованими акціями США цілодобово. Існуючі федеральні правила щодо цінних паперів залишаються застосовними, поки звільнення не завершено.
Прогрес у звільненні зіткнувся із затримками. Правові питання щодо повноважень SEC та занепокоєння традиційних учасників ринку затримали заплановану структуру у серпні, з питаннями, зосередженими на тому, як торгівля на основі блокчейну взаємодіятиме з існуючими правилами ринку цінних паперів.
Аткінс окремо представив пропозицію Regulation Crypto Assets 18 серпня. Пропозиція стосується звільнень для емітентів криптоактивів, але не встановлює правил спеціально для токенізованих класів акцій інвестиційних фондів. Публічні коментарі щодо пропозиції мають бути подані до 20 жовтня.
Таким чином, заявка ARK покладається на існуючий процес Закону про інвестиційні компанії, не вимагаючи, щоб незавершене інноваційне звільнення набуло чинності.
SEC переписує правила трансфер-агентів для блокчейн-записів
Регулятори окремо вивчають інфраструктуру, яка веде офіційні записи про власність на цінні папери.
1 вересня SEC запропонувала перегляд трансфер-агентів, що охоплює реєстрацію, ведення записів, обробку переказів та захист активів. Це перша серйозна спроба агентства за приблизно чотири десятиліття переписати правила, що регулюють зареєстрованих трансфер-агентів.
Пропозиція конкретно стосується використання технології блокчейн у випуску цінних паперів та переказі акцій. Трансфер-агенти, які використовують цифрові записи, зіткнуться з вимогами щодо систем ведення записів, кібербезпеки, безперервності бізнесу та використання зовнішніх технологічних постачальників.
Правило з'являється, коли компанії тестують способи поєднання блокчейн-розрахунків із регульованими записами акціонерів. Injective заявила в липні, що подала заявку на реєстрацію трансфер-агента в SEC, щоб вести записи про власність на токенізовані цінні папери на блокчейн-інфраструктурі, хоча на той час публічне подання до SEC, що підтверджує заявку на реєстрацію, не було знайдено.
Коментарі щодо запропонованого перегляду трансфер-агентів SEC мають бути подані до 3 листопада. Заявка ARK на токенізований клас має окремий крайній термін 18 вересня для запитів на слухання, після чого комісія може видати наказ щодо запитуваного звільнення.
