Two Prime запустила інституційне сховище для кредитування Bitcoin на Pareto з цільовою річною дохідністю від 1,5% до 2%, виділивши близько $10 млн власного капіталу для покриття початкових кредитних збитків.
Резюме
- Two Prime запустила сховище Pareto WBTC з цільовою річною дохідністю інституційного кредитування від 1,5% до 2%.
- Two Prime виділила близько $10 млн капіталу першого збитку для покриття початкових кредитних збитків позичальників.
- Сховище Axiom вимагає щонайменше п'ять WBTC, що за поточними цінами становить близько $380 000 для входу.
- ICE Digital Trust і Copper Technologies забезпечуватимуть зберігання активів, що підтримують кредитну стратегію.
- Pareto наразі відстежує близько $227 млн активних позик приватного кредитування через свою ончейн-інфраструктуру кредитування.
CoinDesk повідомив 16 вересня, що Axiom WBTC Yield Vault приймає Wrapped Bitcoin і вимагає мінімальної інвестиції у 5 WBTC, що встановлює рівень входу близько $380 000, коли Bitcoin торгувався близько $76 000 на момент публікації. Заявлена дохідність є цільовою, прив'язаною до умов кредитування, і не гарантується.
Продукт переносить існуючий інституційний кредитний бізнес Two Prime на блокчейн-інфраструктуру, де Pareto керує рейками приватного кредитування, а ICE Digital Trust і Copper Technologies забезпечують зберігання. Two Prime планує позичати депоновані активи інституційним контрагентам, які можуть включати публічні компанії, позичальників з кредитним рейтингом і диверсифіковані фінансові фірми.
Two Prime вкладає $10 млн у сховище WBTC
Зобов'язання капіталу Two Prime надає сховищу Axiom шар першого збитку, перш ніж інвестори-учасники зазнають певних кредитних збитків. CoinDesk оцінив зобов'язання приблизно в $10 млн, хоча звіт не розкрив точний розмір сховища, його максимальну потужність або скільки з цього капіталу вже було розгорнуто на момент анонсу продукту.
Структура не робить цільову дохідність безризиковою. Її річна дохідність від 1,5% до 2% залежить від умов кредитування, продуктивності позичальників і ринкових умов. Інвестори зберігають схильність до кредитного ризику, операційного ризику та ризиків, пов'язаних з wrapped Bitcoin, що використовується як депозитний актив сховища.
П'ять WBTC — це мінімальний внесок. За ціни Bitcoin близько $76 000 це становить приблизно $380 000, хоча сума в доларах змінюється разом з Bitcoin, оскільки WBTC розроблений для відстеження базового активу.
Wrapped Bitcoin дозволяє вартості BTC переміщатися через смарт-контракти в мережах, таких як Ethereum. Токен забезпечений Bitcoin, що зберігається під кастодією, створюючи додатковий шар зберігання та токенізації, який не існує, коли інвестор володіє нативним BTC безпосередньо.
Як crypto.news пояснив у своєму недавньому посібнику з WBTC, WBTC привносить ліквідність Bitcoin у кредитування та інші додатки децентралізованих фінансів через токен, призначений підтримувати співвідношення один до одного з BTC. Структура супроводжується міркуваннями щодо зберігання та смарт-контрактів, які відрізняються від володіння нативним Bitcoin.
Pareto постачає ончейн-інфраструктуру приватного кредитування
Pareto надає блокчейн-інфраструктуру, через яку нове сховище з'єднує депозити інвесторів з позичальниками приватного кредитування.
Поточні дані DefiLlama для Pareto Credit показують приблизно $227 млн активних позик. Трекер класифікує Pareto Credit як ринок необеспеченого кредитування, що обслуговує інституційних кредиторів і позичальників. Капітал, вже розгорнутий для позичальників, повідомляється окремо від меншої суми активів, що простоюють у його контрактах сховища.
Ця різниця в обліку пояснює, чому звичайний показник TVL Pareto може виглядати набагато нижчим за його непогашений кредитний портфель. Методологія DefiLlama виключає розгорнуті позики зі свого стандартного показника TVL і натомість записує ці баланси як активні позики.
Інфраструктура Pareto вже підтримувала великі інституційні кредитні продукти до запуску Two Prime. Раніше у вересні RedStone представила цінові фіди для кредитного сховища Pareto FalconX з експозицією понад $170 млн у кількох мережах.
Як crypto.news повідомляло у своєму висвітленні сховища FalconX, дозволені продукти приватного кредитування Pareto призначені для професійних інвесторів, управляючих активами, фондів цифрових активів і фінтех-компаній. Обмеження на передачу можуть вимагати затверджених учасників для погашення або ліквідації.
Сховище Axiom розширює цю модель на кредитування WBTC. Two Prime надає досвід у кредитуванні та відборі позичальників, тоді як Pareto забезпечує токенізовану інфраструктуру, яка використовується для адміністрування ончейн-продукту.
ICE Digital Trust і Copper забезпечують зберігання
Рівень зберігання використовує двох перевірених інституційних постачальників. ICE Digital Trust описує себе як трастову компанію, зареєстровану в штаті Нью-Йорк, та кваліфікованого зберігача. Її інфраструктура підтримує зберігання біткойнів та інших цифрових активів через офлайн-зберігання ключів, перевірку транзакцій та багатоетапні механізми авторизації.
Річний звіт Intercontinental Exchange за 2025 рік підтверджує, що ICE Digital Trust працює під наглядом Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк. У звіті зазначено, що бізнес забезпечує зберігання активів, включаючи біткойн, ефір та USDC, і підпадає під правила Нью-Йорка щодо віртуальних валют, кібербезпеки та боротьби з відмиванням грошей.
Copper забезпечує ще один інституційний рівень зберігання та фінансування. Її платформа поєднує зберігання на основі MPC з інструментами кредитування, розрахунків та управління заставою. Copper заявляє, що її засоби контролю запобігають створенню повного приватного ключа в одному місці та вимагають керованого затвердження транзакцій.
Два постачальники забезпечують збереження активів, тоді як погашення позичальником залишається окремим джерелом ризику. Засоби контролю зберігання не гарантують виконання позик, наданих через сховище.
Запуск розширює інституційний кредитний бізнес Two Prime
Two Prime виходить на ринок ончейн-сховищ з існуючою інституційною операцією кредитування біткойнів.
Її запис у SEC як радника вказує Two Prime Inc. як інвестиційного радника, зареєстрованого в SEC, з реєстрацією, що діє з лютого 2022 року. Фірма розширила свій регуляторний профіль у лютому 2026 року, коли зареєструвалася в CFTC як радник з торгівлі товарами та стала членом NFA. Реєстрацію Two Prime в SEC можна переглянути через IAPD.
Кредитний афіліат фірми видав понад 2,55 мільярда доларів позик та кредитних ліній, забезпечених біткойном, до кінця третього кварталу 2025 року. Ця сума включала 827 мільйонів доларів лише за квартал, згідно з оголошенням Two Prime на той час.
Як crypto.news раніше повідомляло, позичальниками були майнери біткойнів, торгові фірми, управляючі активами, сімейні офіси та корпоративні казначейства. Кредитний бізнес історично зосереджувався на інституційному двосторонньому кредитуванні, забезпеченому заставою в біткойнах.
Нещодавніша транзакція стосувалася MARA Holdings. Two Prime надала дворічну строкову позику на 300 мільйонів доларів з фіксованою ставкою 7,65% як частину 600 мільйонів доларів нового запозичення, забезпеченого біткойнами MARA.
MARA спочатку заклала 18 750 BTC за кредитними лініями , наданими Two Prime та Coinbase. Позика Two Prime погашається у серпні 2028 року.
Таким чином, ончейн-продукт змінює спосіб, у який капітал кредитора надходить до кредитної операції Two Prime, не замінюючи її інституційну модель андеррайтингу.
Ончейн-стратегія Two Prime розвивалася протягом 2026 року
Запуск відбувся після кількох місяців публічних обговорень у Two Prime про те, як інституційні фінанси могли б використовувати інфраструктуру блокчейн-сховищ.
На Consensus Miami у травні засновник і генеральний директор Александр Блум стверджував, що інституційні позичальники, як правило, вимагають звичайних юридичних угод, прозорого зберігання та ідентифікованих контрагентів. Блум сказав, що установи часто відкидають структури, які вони вважають операційно складними для пояснення радам директорів та комітетам з ризиків.
До липня Блум публічно обговорював сховища як спосіб розміщення фінансових стратегій у блокчейн-обгортках. Власний список публікацій Two Prime описував ончейн-сховища як нову фінансову інфраструктуру, продовжуючи наголошувати на регульованому зберіганні та ідентифікованих контрагентах для інституційних користувачів.
Axiom поєднує ці елементи. Продукт використовує ончейн-сховище, але передає кредитну стратегію відомому інституційному менеджеру, а активи — названим кастодіанам.
Цей підхід нагадує інші нещодавні структури доходності біткоїна, що пов'язують токенізований BTC з інституційним попитом на позики. У серпні crypto.news повідомив, що Flow Traders тестував кредитну стратегію стейблкоїна, забезпеченого біткоїном через сховище Bitcoin Earn від Lombard. Той продукт приймає кілька форм токенізованого біткоїна та розподіляє капітал через професійно керовані кредитні стратегії.
Реалізована доходність залежатиме від продуктивності позичальників
Наступні вимірювані дані для Axiom WBTC Yield Vault надходитимуть від депозитів, розгортання кредитів, погашення позичальниками та доходності, фактично виплаченої інвесторам.
Two Prime встановила річну цільову ставку від 1,5% до 2%, але CoinDesk чітко зазначив, що прибутковість залежить від ринкових умов і не гарантується. Компанія не опублікувала фіксований графік погашення, остаточну місткість сховища або гарантовану ставку для вкладників у переглянутих матеріалах.
Існуюча кредитна платформа Pareto слугує орієнтиром для ончейн-кредитної активності, а не прогнозом для Axiom. DefiLlama наразі фіксує близько 227 мільйонів доларів активних кредитів Pareto Credit та середню ставку пропозиції APY приблизно 6,4% по пулах, які вона відстежує. Окремі продукти Pareto мають різні exposures позичальників, структури та доходність, тому цю сукупну ставку не слід розглядати як очікувану доходність для сховища Two Prime.
Базовий резервний стан WBTC надає ще одну незалежно спостережувану точку даних. Панель прозорості WBTC показала 116 499,1917 WBTC в обігу проти 116 511,9929 BTC, що утримуються в резервах, у своєму оновленні від 11 вересня. Більшість випущеної пропозиції токенів, приблизно 116 132 WBTC, було випущено на Ethereum.
