巴西的加密貨幣市場已進入監管洗牌階段，業界估計顯示，目前在該國營運的公司中，可能只有不到10%會在十月截止日期前向中央銀行申請授權。
摘要
- 根據業界估計，在巴西營運的加密貨幣公司中，預計只有不到10%會向中央銀行申請授權。
- 可能只有20至25家公司會申請授權，而預計最終約有10家能取得執照。
- 現有的加密貨幣服務供應商必須在10月30日前開始授權程序，否則將面臨在30天內停止營運。
- 資本要求可能介於1,080萬雷亞爾至3,720萬雷亞爾之間，同時還需承擔治理、安全、審計及合規義務。
- 隨著市場適應新規則，已有數家公司關閉、合併業務或轉移零售客戶。
Valor Investe 報導指出，密切關注授權程序的人士估計，巴西有150至200家國內外公司提供虛擬資產服務，儘管部分業界估計認為這個數字接近300家。預計只有20至25家擁有申請所需的資本、架構或意願，而最終約有10家可能取得授權，成為數位資產服務供應商，在當地稱為PSAV。
在新規則於二月生效前已提供虛擬資產服務的公司，必須在10月30日前提交第一階段的授權申請。未在截止日期前進入程序的企業，將有30天時間停止營運。
這些估計仍屬非官方，申請數量要到申請期結束後才會明朗。已持有中央銀行銀行執照的金融機構，無需另行授權即可在該領域營運，而基金經理則仍受巴西證券交易委員會（CVM）的監管框架規範。
巴西加密貨幣授權可能僅留下約10家獲授權公司
隨著授權截止日期逼近，已有數家加密貨幣企業重組或退出巴西。
Bitnuvem今年關閉營運，將較高的營運成本和監管要求列為其決定的原因之一。NovaDAX隨後在六月跟進，根據一項允許客戶轉移至Foxbit的協議，結束其在巴西的營運。
Digitra.com後來關閉其零售業務，並將客戶引導至Foxbit，而BTG Pactual則將其Mynt加密貨幣平台併入該銀行現有平台。此舉將該集團的數位資產活動納入BTG Pactual現有架構中。
Bitso在九月初透過與Mercado Bitcoin的合作，改變其在巴西的零售模式。該國的零售客戶正被引導透過Mercado Bitcoin進行投資，而Bitso則將其當地業務集中於基礎設施和機構服務。
Coinext隨後宣布，將在近十年後關閉其零售業務，結束為這些客戶提供的加密貨幣交易和託管服務。其機構資產管理業務Coinext Asset將繼續營運。
與先前一些退出案例不同，Coinext在解釋其決定時直接提及新的監管環境。該公司表示，其評估了留在市場所需的要求，與潛在合作夥伴進行了討論並考慮了替代方案，但未找到可行的選項。
Valor Investe引述的業界參與者表示，更多客戶投資組合轉移正在談判中，這意味著在過渡期結束前可能會有更多重組公告出現。
資本要求提高了進入門檻
資本要求已成為企業決定是否申請授權時面臨的主要問題之一。
在公開諮詢109/2024期間，中央銀行提議虛擬資產中介機構（如交易所）的最低股本為100萬雷亞爾，託管機構為200萬雷亞爾，同時從事兩項活動的經紀商為300萬雷亞爾。
十一月宣布的最終規則設定了高得多的要求。根據公司的活動和風險狀況，所需資本可能介於1,080萬雷亞爾至3,720萬雷亞爾之間。
授權流程不僅限於資本。公司必須滿足涵蓋治理、內部控制、風險管理、安全、反洗錢程序、技術認證、審計及定期監管報告的要求。
正如 crypto.news 先前報導，巴西於七月批准了另一套資本與風險規則。這些要求將於 2027 年 1 月開始生效，並最終在 2028 年 6 月前將虛擬資產服務提供商納入 S4 監管類別。規模較小的 S5 機構將不再被允許提供虛擬資產服務。
該許可框架已要求申請人及尋求續牌的公司提供獨立審計報告。審計師必須評估包括反洗錢控制、客戶資產隔離、內部風險管理及員工合規計劃等領域。
持牌交易所從 2027 年 1 月 1 日起面臨另一項要求，屆時它們必須提供每日資產充足性報告，顯示其持有足夠資產以覆蓋營運與安全風險。
監管時間表已引發業界擔憂
Ripple 拉丁美洲公共政策與監管總監 Isabel Sica Longhi 表示，壓力不僅限於要求的實質內容。她指出新措施推出的速度，而企業仍在適應早前的規則。
根據 Valor Investe 報導，Longhi 表示：「最大的問題在於這種排序，所有事情都來得非常快，甚至沒有等待觀察央行打算透過第 519、520 和 521 號決議解決的風險是否真的得到處理，就調整了規則。」
報導中引述的高管表示，在涉及金融科技公司的問題之後，央行設定了很高的監管門檻。消息人士指出，詐欺、網路攻擊、第三方使用帳戶及薄弱的控制結構是促成監管機構採取此做法的問題。
安全要求持續擴大。八月，央行出台規則，要求從 2027 年 1 月 1 日起，當資金被發送至外國虛擬資產提供商或自託管錢包時，某些超過 10,000 美元的加密轉帳須被保留長達 24 小時。提供商在完成所需風險審查後可提前釋放交易。
在攻擊者將一次重大網路攻擊的部分收益轉換為加密貨幣後，監管機構另行與 Hypernative 開發了一套即時加密威脅警報系統。Foxbit 和 Mercado Bitcoin 是準備參與該威脅監控網路的公司之一。
小型加密公司面臨更高的合規成本
預計留在巴西的公司並非一致反對更嚴格的監管。Valor Investe 引述的一位高管將合規描述為在受監管市場中營運的必要部分，並表示「監管不是你要哭訴的事情，你要遵守它。」
該高管表示，明確的規則和央行監督對於該行業成熟是必要的，同時主張所選擇的校準方式可能會因排除無法吸收監管成本的小型公司和商業模式而減少創新。
Longhi 同樣將公司數量的一定減少描述為監管的自然部分，但區分了移除不合適的營運者與僅因規模而排除企業之間的差別。
她說：「市場的瘦身是自然的，無論如何都應該發生。不自然的是，如果發生的話，阻止市場存在並僅因為小型參與者規模小就將其移除。」
與此同時，巴西銀行在現有監管結構下營運的同時，一直在擴大數位資產的存取。Itaú、Bradesco、Santander、Banco do Brasil 和 Nubank 自 2025 年以來擴大了加密服務，而央行三月份的文件顯示，這些銀行的自身資產負債表上未持有任何虛擬資產。Nubank 向超過 700 萬加密客戶提供了 28 種數位資產，而 Itaú 則透過其投資平台提供了 15 種資產。
Mercado Bitcoin 在監管過渡期間持續擴張。Tether 於七月對該公司投資了 2,000 萬美元，作為專注於代幣化資產、支付、借貸和鏈上資本市場的策略性融資輪的一部分。Mercado Bitcoin 當時表示，它服務了 450 萬用戶，並發行了超過 20 億雷亞爾的代幣化資產。
進入中央銀行授權程序的最終公司數量將在 10 月 30 日之後變得更加明朗。在此之前，Valor Investe 引述的業內人士預計，隨著公司決定是尋求自己的授權還是透過其他受監管結構運營，將會有更多的關閉、客戶遷移、合併和合作夥伴關係。
