Kraken 母公司擬推出受監管的 Hyperliquid 永續合約

Payward 已宣布計劃透過 Hyperliquid 的 HIP-3 基礎設施，為符合資格的美國客戶帶來鏈上永續期貨，並利用受 CFTC 監管的 Bitnomial 來部署、清算和結算擬議的合約。

Kraken 的母公司 Payward 於 9 月 16 日表示，Hyperliquid 將是該計劃首個使用的區塊鏈協議。這些擬議市場仍須獲得監管批准，目前尚未可供美國交易。

該提案擴展了 Payward 現有的美國衍生品業務。在其2026 年第二季度財務更新中，該公司表示 Bitnomial 基礎設施已支持受監管的美國永續期貨和現貨保證金產品。Payward 報告截至六月底擁有 660 萬個有資金帳戶，同比增長 42%。

Payward 將把受監管市場直接置於 Hyperliquid 上

擬議的結構與 Payward 現有的美國永續期貨不同，因為交易將使用 Hyperliquid 的公共區塊鏈基礎設施。

根據 Payward 的提案，Bitnomial Exchange 將擔任 HIP-3 部署者。它將創建、擁有和管理永續市場，而 Bitnomial Clearinghouse 負責清算和結算。交易將使用 Hyperliquid 的鏈上訂單簿進行匹配和記錄。

Hyperliquid 的官方 HIP-3 文檔指出，建構者部署的市場繼承 HyperCore 的訂單簿和保證金系統。部署者控制其創建市場的合約定義、預言機價格、槓桿限制和結算程序。

HIP-3 最初設計為無需許可的基礎設施。Hyperliquid 最近引入了可選的許可機制，允許市場部署者透過鏈上允許清單限制參與。正如 crypto.news 本月早些時候報導的那樣，該功能旨在支持監管或機構要求限制交易對象的市場。

Payward 計劃對美國客戶使用該模型。只有成功通過 NinjaTrader Clearing 入駐並被列入所需的 NinjaTrader 和 Bitnomial 允許清單的交易者才能存取。

該安排不會讓美國客戶無限制地存取目前透過 Hyperliquid 提供的每個市場。Bitnomial 將根據其交易所規則決定部署和管理哪些受監管產品。

Bitnomial 提供 Payward 的 CFTC 監管堆疊

聯邦記錄確認，Bitnomial 已持有 Payward 美國衍生品業務所需的核心註冊。

CFTC 於 2020 年指定 Bitnomial Exchange 為合約市場。委員會目前的登記冊繼續將該公司列為指定合約市場（DCM）。Bitnomial Clearinghouse 另行註冊為衍生品清算組織。CFTC 記錄指出，它可以清算期貨、期貨選擇權和全額抵押掉期。

NinjaTrader Clearing 將位於擬議的 Hyperliquid 結構的客戶端。其監管披露顯示，它是 CFTC 註冊的期貨佣金商，也是美國全國期貨協會的成員，NFA ID 為 0309379。

該清算所目前將 NinjaTrader Clearing 列為其清算會員之一。Payward 今年早些時候收購了 Bitnomial。正如 crypto.news 先前報導的那樣，該交易使 Kraken 母公司控制了其國內衍生品業務的交易所、清算和經紀基礎設施。該收購此前估值高達 5.5 億美元。

Kraken 於 6 月開始通過 Bitnomial 向符合條件的美國客戶提供永續期貨。最初的設置將永續合約與現貨、保證金和傳統期貨產品一起引入 Kraken Pro。

Payward 的最新計劃將重用該受監管結構的部分內容，同時將擬議合約的執行轉移到 Hyperliquid 基礎設施上。

Hyperliquid HIP-3 活動迅速增長

該提案是在通過 Hyperliquid 及其構建者部署市場的交易急劇增加之後提出的。當前的 DefiLlama 的 Hyperliquid 數據顯示，最近 30 天期間的永續期貨交易量約為 2370 億美元，七天內約為 455 億美元。同一快照中，累計永續交易量超過 5.3 萬億美元。

該協議的 HIP-3 系統允許獨立團隊使用 Hyperliquid 的交易基礎設施創建市場。根據 Hyperliquid 文檔，部署者目前需要滿足 500,000 HYPE 質押要求才能啟動主網永續 DEX。

構建者活動已擴展到加密貨幣之外。HIP-3 市場已被用於與股票、商品和其他金融資產相關的產品。

TradeXYZ 在第二季度成為主導的 HIP-3 運營商。crypto.news 在 9 月引用的一份 Hyperliquid 研究集體報告估計，該場所當季處理了 2023.6 億美元，並控制了 HIP-3 交易量的 95.1%。這些數字來自獨立研究人員，並非經審計的財務結果。

Payward 在其公告中表示，一個現有的 HIP-3 運營商約佔構建者部署未平倉合約的 98%。該公司在該聲明中未透露該場所的名稱。

CoinGecko 的 2026 年加密永續合約狀況報告提供了全球市場規模的背景。2025 年，中心化永續交易所處理了 85.3 萬億美元的交易量，而去中心化永續場所產生了 6.38 萬億美元，高於 2024 年的 1.50 萬億美元。

CoinGecko 計算得出，2026 年前幾個月，12 個最大的永續 DEX 的平均月交易量達到 6115.7 億美元。

美國客戶將通過經批准的賬戶進行交易

擬議的 Hyperliquid 產品將保留傳統的受監管賬戶控制，即使市場執行發生在公共區塊鏈基礎設施上。

美國客戶首先需要通過 NinjaTrader Clearing 開設期貨賬戶。然後，該賬戶需要獲得相關 Bitnomial 市場的批准，同時相關地址必須出現在許可的 HIP-3 訪問列表中。

Payward 美國衍生品主管 Jon Pham 將擬議的設置描述為使用與支持 Payward 現有美國永續期貨相同的清算所。

Payward 聯合首席執行官 Arjun Sethi 表示，公司打算讓 Bitnomial 持有市場密鑰和監管義務。他的言論將該提案描述為將公共區塊鏈交易基礎設施與註冊的美國衍生品實體連接起來的一種方式。

該計劃是 8 月首次報導的討論的更具體版本。當時，Hyperliquid 和 Payward 正在探索通過 Bitnomial 進入受監管的美國路線，而 Payward 已向 CFTC 提交了擬議結構。

隨後的一次測試網升級提供了此類結構所需的技術組件。Hyperliquid 為需許可的 HIP-3 市場引入了由部署者控制的允許清單，讓營運方能決定哪些地址可以參與。

早先的鏈上測試已引起關注。Crypto.news 在八月報導，一項名為「Kraken HIP-3 test DEX」的測試部署已將 10 個錢包列入白名單，並試驗了與合規相關的控制措施。Kraken 當時尚未確認該測試部署的所有權。

監管許可仍是下一步

Payward 尚未宣布其 Hyperliquid 市場的推出日期。

該公司明確表示，計劃中的鏈上合約須經監管批准，並稱這些合約將依 Bitnomial Exchange 的規則上市。

為本報導查閱的 CFTC 記錄確認了 Bitnomial 現有的 DCM 註冊、Bitnomial Clearinghouse 的 DCO 註冊以及 NinjaTrader Clearing 的 FCM 身分。這些記錄尚未確立 9 月 16 日宣布的特定 HIP-3 安排已獲得最終監管許可。

Bitnomial 已上市受監管的加密永續產品。CFTC 市場記錄包含與 XRP、Stellar、Cardano、Tezos 和 Litecoin 等資產掛鉤的永續合約。該交易所另外還有 HYPE/USD 現貨產品，不應與 Payward 新提出的 Hyperliquid HIP-3 永續市場混淆。

HYPE 現貨合約由 Bitnomial 於 2026 年稍早自行認證，該交易所在其申報文件中表示，該合約符合《商品交易法》及相關 CFTC 規則。

Payward 表示，Hyperliquid 將是其計劃中的美國鏈上永續市場所使用的第一個協議，並打算為其他合作夥伴產品提供類似的受監管基礎設施。9 月 16 日的公告中未提及額外的區塊鏈協議或推出時間表。