Der CLARITY Act ist auf ein neues zeitliches Hindernis gestoßen, nachdem die republikanischen Führer des Repräsentantenhauses acht Abstimmungstage gestrichen und die Kammer für den 17. September zur Abreise aus Washington angesetzt haben.
Zusammenfassung
- Das Repräsentantenhaus hat die Abstimmungssitzungen in den Wochen vom 21. und 28. September abgesagt.
- Der Senat wird voraussichtlich am 15. September eine Verfahrensabstimmung über den CLARITY Act abhalten.
- Änderungen des Senats würden weitere Maßnahmen des Repräsentantenhauses erfordern, bevor das Gesetz Präsident Trump erreichen könnte.
- Polymarket-Händler schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Verabschiedung im Jahr 2026 auf etwa 17 %.
Der Zeitplan des Repräsentantenhauses lässt wenig Zeit für den CLARITY Act
Das Büro des Mehrheitsführers im Repräsentantenhaus, Tom Emmer, informierte die republikanischen Mitglieder, dass die Führung die Wochen vom 21. und 28. September vom Abstimmungskalender gestrichen hat, wodurch acht zuvor geplante Sitzungstage entfallen.
Nach dem überarbeiteten Zeitplan kehren die Abgeordneten nach dem Labor Day für vier Abstimmungstage zurück, bevor sie Washington am 17. September verlassen. Es wird nicht erwartet, dass die Kammer ihre reguläre legislative Arbeit vor den Zwischenwahlen am 3. November wieder aufnimmt.
Die Führung des Repräsentantenhauses nannte den CLARITY Act bei der Ankündigung der Kalenderänderung nicht. Dennoch begrenzt die verkürzte Sitzungsperiode die Zeit, die zur Verfügung steht, um ein Gesetz abzuschließen, das der Senat ändert und an das Repräsentantenhaus zurückschickt.
Das Repräsentantenhaus verabschiedete 2025 seine Version des Digital Asset Market Clarity Act, bekannt als H.R. 3633. Das Gesetz würde die Aufsicht über den US-amerikanischen Markt für digitale Vermögenswerte zwischen der Securities and Exchange Commission und der Commodity Futures Trading Commission aufteilen und gleichzeitig Registrierungsregeln für Krypto-Handelsplattformen schaffen.
Senatoren haben seitdem an ihrem eigenen Text gearbeitet und Bestimmungen hinzugefügt, die nicht Teil des vom Repräsentantenhaus gebilligten Maßnahmenpakets waren. Wenn der Senat einen geänderten Gesetzentwurf verabschiedet, muss das Repräsentantenhaus die Änderungen akzeptieren oder die beiden Kammern müssen eine gemeinsame Fassung aushandeln.
Jeder vereinbarte Text müsste dann von beiden Kammern genehmigt werden, bevor er an Präsident Donald Trump geschickt werden könnte. Da die Mitglieder des Repräsentantenhauses zwei Tage nach der erwarteten Verfahrensabstimmung im Senat abreisen sollen, würde die Absolvierung aller Phasen im September den Gesetzgebern wenig Spielraum für Verzögerungen lassen.
Die Abstimmung im Senat würde die Debatte eröffnen, nicht das Gesetz verabschieden
Senatsführer werden voraussichtlich am 15. September eine Abstimmung über die Beendigung der Debatte (Cloture) zum Antrag auf Fortsetzung des CLARITY Act abhalten. Die Abstimmung würde die Unterstützung von mindestens 60 Senatoren erfordern und es der Kammer ermöglichen, die formelle Beratung des Gesetzes zu beginnen.
Das Überwinden der Cloture würde nicht einer endgültigen Verabschiedung durch den Senat gleichkommen. Die Senatoren könnten weiterhin über den Text debattieren, Änderungsanträge vorschlagen und zusätzliche Verfahrensabstimmungen abhalten, bevor sie über das gesamte Maßnahmenpaket abstimmen.
Wie crypto.news bereits berichtete, schätzte Miller Whitehouse-Levine, CEO des Solana Policy Institute, die Wahrscheinlichkeit, dass das Gesetz vor den Zwischenwahlen verabschiedet wird, auf 10 %. Er verwies auf die begrenzte Anzahl von Sitzungstagen und ungelöste Verhandlungen zwischen den Senatoren.
Die republikanischen Senatoren können die 60-Stimmen-Hürde ohne die Unterstützung der Demokraten nicht erreichen. Die Verhandlungen haben sich auf die Ethik-Regeln für Krypto-Besitztümer des Präsidenten, Anforderungen zur Bekämpfung der Geldwäsche, Durchsetzungsbefugnisse der Bundesstaaten, dezentrale Finanzen und die Behandlung von Stablecoin-Prämien erstreckt.
Mehrere Demokraten haben Einschränkungen gefordert, die sich auf finanzielle Interessen von gewählten Amtsträgern und deren Familien beziehen. Reuters berichtete im August, dass andere Gesetzgeber strengere Durchsetzungsbestimmungen und zusätzliche Schutzmaßnahmen gegen Risiken der illegalen Finanzierung wünschten.
Da das Repräsentantenhaus kurz nach der Cloture-Abstimmung Washington verlässt, könnte ein langwieriger Änderungsprozess im Senat die nächste Phase über die Wahl hinaus verschieben. Das Repräsentantenhaus könnte im Notfall zurückkehren, oder die Führung könnte den Kalender erneut ändern, aber ein solcher Plan wurde nicht angekündigt.
Stablecoin-Prämien bleiben ein zentraler Streitpunkt im Senat
Stablecoin-Prämien sind während der Senatsverhandlungen zu einem der Hauptstreitpunkte zwischen Banken und Krypto-Unternehmen geworden.
Der Senatstext würde Zahlungen verbieten, die ausschließlich auf dem Halten eines Zahlungs-Stablecoin-Guthabens durch einen Kunden basieren, während bestimmte Prämien, die an Transaktionen oder andere Aktivitäten gebunden sind, erlaubt würden. Banken haben argumentiert, dass aktivitätsbasierte Anreize es Krypto-Plattformen ermöglichen könnten, bankähnliche Renditen anzubieten, ohne denselben Kapital-, Liquiditäts- und Regulierungsanforderungen zu unterliegen wie versicherte Einlageninstitute.
Krypto-Unternehmen haben sich gegen Beschränkungen ausgesprochen, die Börsen und anderen Dienstleistern verbieten würden, Einnahmen mit Nutzern zu teilen. Branchenvertreter haben auch argumentiert, dass ein strenges Verbot den Wettbewerb bei dollar-gestützten digitalen Zahlungen verringern könnte.
Der Streit folgt auf die Verabschiedung des GENIUS Act, der bundesstaatliche Regeln für Emittenten von Zahlungs-Stablecoins festlegte. Seine Umsetzung hat Gesetzgeber und Regulierungsbehörden vor die Aufgabe gestellt, zu klären, wie Drittplattformen Werbung für oder Verteilung von Prämien im Zusammenhang mit Stablecoins betreiben dürfen.
Whitehouse-Levines Einschätzung vom August kam, als Polymarket-Händler die Wahrscheinlichkeit einer Verabschiedung im Jahr 2026 auf etwa 20 % schätzten, wobei zu diesem Zeitpunkt mehr als 7,2 Millionen Dollar auf den Vertrag gesetzt wurden. Der Markt ist seitdem laut der Vorhersageplattform auf etwa 17 % gefallen, obwohl seine Preise die Positionen der Händler und keine formelle Gesetzesprognose darstellen.
Ein separater Polymarket-Vertrag schätzt die Chance der Demokraten, das Repräsentantenhaus zu gewinnen, auf etwa 90 % und ihre Chance, den Senat zu erobern, auf ungefähr 52 %. Die Wahrscheinlichkeiten auf Vorhersagemärkten können sich ändern, wenn Händler auf Umfragen, Kampagnenentwicklungen und Kongressmaßnahmen reagieren.
Wenn der Gesetzentwurf bis zum Ende der aktuellen Legislaturperiode unerledigt bleibt, müssen die Gesetzgeber den Prozess im nächsten Kongress neu starten. Eine Lame-Duck-Sitzung nach der Wahl könnte eine weitere Gelegenheit bieten, aber das Ergebnis der Zwischenwahlen könnte beeinflussen, ob die Parteiführung dem Gesetz Zeit im Plenum einräumt.
SEC fährt mit separater Krypto-Regelsetzung fort
SEC-Vorsitzender Paul Atkins bleibt trotz des begrenzten Kalenders optimistisch hinsichtlich des Senatsprozesses. In einer kürzlichen öffentlichen Erklärung sagte Atkins, er hoffe, dass die Kammer das Gesetz innerhalb von zwei Wochen voranbringen werde.
Wie am 2. September berichtet, beschrieb Atkins das Gesetz als Teil der Bemühungen, gesetzliche Regeln für den US-Kryptomarkt festzulegen. Der Kongress müsste jedoch noch jeden Verfahrensschritt abschließen, bevor Trump es unterzeichnen könnte.
Die SEC hat auch mit Arbeiten an Regeln begonnen, die nicht von der Verabschiedung des CLARITY Act abhängen. Im August schlug die Behörde die Verordnung „Regulation Crypto Assets“ vor, einen 402-seitigen Rahmen, der Token-Angebote und qualifizierte Anlageverträge abdeckt.
Der vorgeschlagene SEC-Rahmen enthält zwei Ausnahmen für Mittelbeschaffung. Eine würde es berechtigten Emittenten erlauben, innerhalb von 12 Monaten bis zu 5 Millionen Dollar aufzubringen, während eine andere Angebote von bis zu 75 Millionen Dollar unter zusätzlichen Offenlegungs- und Anlegerschutzanforderungen erlauben würde.
Regulation Crypto Assets schlägt auch einen Safe Harbor vor, nach dem qualifizierte Token nicht mehr als Anlageverträge behandelt werden könnten, sobald sie Dezentralisierungs- und Offenlegungsbedingungen erfüllen. Da der Vorschlag noch öffentlichen Kommentaren und möglichen Überarbeitungen unterliegt, hat er noch keine endgültige Ausnahme für Emittenten geschaffen.
Die Kommission bereitet außerdem Leitlinien vor, die als Innovationsausnahme für tokenisierte Wertpapiere bekannt sind. Atkins hat gesagt, die Maßnahme könnte Unternehmen einen regulierten Weg bieten, blockchain-basierte Finanzprodukte zu testen, obwohl tokenisierte Aktien und Anleihen weiterhin den bundesstaatlichen Wertpapiergesetzen unterliegen würden.
