El estrecho de Ormuz zarandeó a los mercados, pero la señal estructural está en los flujos: la semana más fuerte de los ETF desde enero, MSBT superando los 100 millones de dólares y el primer descenso brusco de los activos de los fondos del mercado monetario en este ciclo.
Semana del 13 al 19 de abril de 2026
Bitbase Research · 20 de abril de 2026
Market Insights es el complemento de onda corta de Bitbase Research a nuestra serie insignia Deep Dive. Cada entrega repasa los acontecimientos estructuralmente más significativos de la semana anterior en derivados cripto regulados e infraestructura nativa on-chain, situados frente al marco de onda larga expuesto en nuestro informe insignia sobre la divergencia de doble vía de 2026-2030. Nuestro objetivo no es informar de precios. Es auditar, en tiempo real, si los datos están confirmando o refutando las tesis que hemos defendido en público.
El único gráfico que importa
Los dos paneles codifican la tensión que definió la semana desde dos ángulos. A la izquierda, el patrón de flujos netos diarios cuenta una historia de disciplina institucional de ejecución bajo estrés geopolítico. La salida de 291 millones de dólares del domingo —impulsada por 229 millones de dólares en reembolsos de FBTC y 63 millones de dólares en reembolsos de ARKB [1]— se revirtió con fuerza el lunes con 411 millones de dólares de entradas netas lideradas por el IBIT [2]. La semana se desaceleró después hasta mitad de semana, antes de estallar hasta los 664 millones de dólares el jueves, la jornada más fuerte desde finales de enero, catalizada por la declaración de Irán de que el estrecho de Ormuz estaba plenamente abierto al tráfico comercial [3][4]. El total de cinco días de +996 millones de dólares convierte esta en la mejor semana de los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. desde mediados de enero de 2026 y en la tercera semana positiva consecutiva [2]. Las entradas netas acumuladas desde enero de 2024 alcanzaron aproximadamente los 57.100 millones de dólares a 17 de abril [2].
El panel derecho sigue la curva de acumulación de MSBT a lo largo de sus primeras ocho sesiones. El fondo de Morgan Stanley superó la marca de 103 millones de dólares de entradas acumuladas en el día 6, el 16 de abril, según Benzinga [5]. Arkham Intelligence etiquetó on-chain las carteras de custodia de MSBT y reportó aproximadamente 1.348 BTC repartidos en tres direcciones a 18 de abril, valorados en unos 102 millones de dólares [6]. La trayectoria acumulada avanza por encima de la línea de ritmo lineal que implica la proyección de Balchunas de 5.000 millones de dólares de patrimonio en el primer año (unos 20 millones de dólares por sesión promediados sobre 252 sesiones [7]), aunque es demasiado pronto —ocho sesiones— para extrapolar con confianza. Lo que sí es observable: MSBT ha registrado entradas netas positivas en todas las sesiones salvo la jornada de salidas generalizadas de la categoría del 13 de abril, y no se han registrado salidas significativas on-chain [6].
La señal estructural de esta semana
La señal estructural de la semana no es un acontecimiento único, sino una prueba de estrés del canal institucional de asignación impulsada por la geopolítica.
El jueves 17 de abril, el ministro de Asuntos Exteriores de Irán, Seyed Abbas Araghchi, declaró el estrecho de Ormuz plenamente abierto a los buques comerciales bajo una ruta coordinada, ligada a un alto el fuego de 10 días en el Líbano [3]. El bitcoin se disparó desde la franja de 74.600 a 75.746 dólares hacia los 77.000 dólares en cuestión de horas. El crudo cayó un 11,5 %, con el WTI descendiendo hasta unos 84 dólares por barril [3]. El S&P 500 cerró cerca de un récord, en 7.121 puntos [4]. La entrada de 664 millones de dólares en ETF del jueves —liderada por el IBIT con 283 millones de dólares, el FBTC con 163 millones y el ARKB con 118 millones [8]— fue la mayor entrada diaria desde finales de enero.
Menos de 24 horas después, el viernes 18 de abril, el ejército iraní dio marcha atrás y anunció que el estrecho había «vuelto a su estado anterior», alegando la negativa de Estados Unidos a levantar su bloqueo naval sobre los puertos iraníes [9]. El bitcoin retrocedió hasta aproximadamente 76.000 dólares [9]. El latigazo se completó dentro de un mismo ciclo de noticias.
Esta secuencia de apertura y cierre en 48 horas es instructiva para el marco de doble vía en tres sentidos.
Primero, el canal de los ETF demostró su función como mecanismo institucional de transmisión de la revaloración del riesgo geopolítico. La entrada de 664 millones de dólares del jueves no fue una operación de sentimiento minorista: el IBIT, el FBTC y el ARKB sumaron juntos 564 millones de dólares, todos ellos productos distribuidos a través de redes de asesoramiento institucional [8]. La velocidad del giro en los flujos (de 26 millones de dólares el miércoles a 664 millones el jueves) refleja un reajuste sistemático desencadenado por un catalizador macroeconómico, no una deriva gradual del sentimiento.
Segundo, los ETF de Ethereum firmaron su semana más fuerte desde mediados de enero, con +275,8 millones de dólares y entradas en todas las sesiones [2]. Es la segunda semana positiva consecutiva para la categoría, que antes había encadenado tres semanas seguidas de salidas por un total aproximado de 308 millones de dólares [1]. La señal de rotación de ETH a BTC identificada en la Edición Inaugural es ahora bidireccional: el capital fluye hacia ambas categorías a la vez, lo que sugiere una ampliación del canal institucional de asignación más que una rotación intracripto.
Tercero, el rango de precios del bitcoin en la semana —de 70.741 dólares (mínimo del domingo) a 77.102 dólares (cierre del jueves) [10]— representa una ganancia semanal de en torno al 7 %, la más fuerte desde mediados de marzo. Aun así, el bitcoin sigue aproximadamente un 39 % por debajo de su máximo histórico de 126.198 dólares, marcado el 6 de octubre de 2025 [10]. La demanda institucional está absorbiendo oferta con un descuento del 40 % frente al máximo histórico mientras el riesgo de cola geopolítico sigue elevado, una observación coherente con el argumento del Deep Dive de que el canal institucional de asignación se está ensanchando a través de la infraestructura de distribución y no del impulso del precio.
Tablero de doble vía
Dos casillas merecen un análisis más extenso esta semana.
Vía centralizada y regulada. El flujo neto semanal de +996 millones de dólares hacia los ETF de bitcoin al contado y de +276 millones de dólares hacia los ETF de Ethereum al contado [2] representa la entrada institucional más amplia entre activos desde el lanzamiento de la categoría en enero de 2024. El patrimonio total de los ETF de bitcoin se situaba en unos 97.900 millones de dólares a 16 de abril [2]. Los 103 millones de dólares acumulados por MSBT en ocho sesiones, aunque sean un error de redondeo frente a los 64.400 millones de dólares acumulados del IBIT [8], son estructuralmente significativos porque validan la tesis del ETP emitido por bancos: el primer gran banco comercial estadounidense que lanza un ETF de bitcoin al contado bajo su propia marca está acumulando activos a un ritmo coherente con la activación de su red de asesores, no con un adelantamiento especulativo. La cartera de ETF de altcoins también está activa: los ETF de XRP captaron 55 millones de dólares y los de SOL atrajeron 35 millones en la semana [2], lo que confirma que la vía centralizada y regulada está ampliando su cobertura de activos más allá de BTC y ETH.
Vía nativa on-chain. El enfriamiento de los Perp DEX identificado en la Edición Inaugural persiste a nivel mensual: el volumen total de marzo de 2026, de 699.000 millones de dólares, representa una caída del 49 % desde el pico de octubre de 2025, de 1,36 billones de dólares [11]. Los datos de DefiLlama muestran que la lectura diaria de 8.400 millones de dólares del 4 de abril fue la más baja desde julio de 2025 [11]. Sin embargo, con el bitcoin recuperando aproximadamente un 7 % durante la semana del 13 al 17 de abril y las tasas de financiación estabilizándose, la pregunta es si el volumen diario de los Perp DEX rebotó por encima de los 10.000 millones de dólares de forma sostenida. A la fecha de corte de datos de esta edición no disponemos todavía de datos diarios granulares de DefiLlama para la semana completa del 13 al 17 de abril, pero la recuperación direccional del precio debería elevar mecánicamente los volúmenes. La cuota de Hyperliquid a 30 días en el volumen de los 10 mayores Perp DEX se mantiene en aproximadamente el 34 %, estable frente a la semana anterior [11]. Actualizaremos este dato con precisión en la Edición 3.
En el radar: semana del 20 al 26 de abril
El reloj del alto el fuego de Ormuz. La ventana del alto el fuego de 10 días se estrecha. El giro de Irán del 18 de abril significa que el estrecho está funcionalmente cerrado de nuevo, y el tráfico real de buques sigue más de un 95 % por debajo de los niveles previos al conflicto pese a la breve reapertura [9]. Que el alto el fuego se rompa, se prolongue o escale hacia un marco diplomático más amplio fijará directamente el régimen de volatilidad macroeconómica tanto para los flujos de los ETF como para la actividad on-chain. Cualquier reapertura sostenida es risk-on; una reescalada comprime el rango de precios y aumenta la correlación entre el BTC y el Nasdaq (reportada en el 85 % durante los picos del petróleo [4]).
Datos de fondos monetarios del ICI: la pregunta de los 175.800 millones de dólares. Los activos totales de los fondos del mercado monetario cayeron de 7,819 billones de dólares (semana terminada el 8 de abril) a 7,64 billones de dólares (semana terminada el 15 de abril): una caída en una sola semana de 175.800 millones de dólares [12]. Esto es estructuralmente significativo para la hipótesis del punto de inflexión del sifón de los fondos monetarios del Deep Dive (parte 1, sección 1.4), pero exige una interpretación cuidadosa. La ventana de mediados de abril coincide con los plazos federales estadounidenses de pago de impuestos, que históricamente producen grandes salidas transitorias de los fondos monetarios a medida que contribuyentes y empresas reducen sus posiciones de efectivo. La próxima publicación del ICI (correspondiente a la semana terminada el 22 de abril) será el dato diagnóstico: si los activos de los fondos monetarios rebotan por encima de los 7,75 billones de dólares, el descenso es ruido estacional; si permanecen por debajo de los 7,7 billones de dólares, representa el primer descenso sostenido por debajo del pico de 7,856 billones de dólares identificado en nuestra Edición Inaugural, y la hipótesis del sifón gana su primer punto de apoyo empírico.
Marco de futuros perpetuos de la CFTC: siete semanas de retraso. La declaración del presidente Selig del 3 de marzo —«futuros perpetuos aquí en EE. UU. en el próximo mes o así» [13]— ha quedado rebasada ya en unas siete semanas sin que se haya publicado ningún marco. La CFTC sigue operando con un solo comisionado confirmado por el Senado [13]. Para nuestro Seguimiento de Señales (véase la sección 5), esta es la segunda semana consecutiva de silencio, y ahora lo clasificamos como un punto de presión empírica sobre la tesis de convergencia regulatoria del Deep Dive.
El canal de ETF de HYPE se acelera. Bitwise presentó un S-1 actualizado el 11 de abril para un ETF de HYPE al contado bajo el ticker BHYP, con una comisión del 0,67 % y Anchorage Digital como custodio [14]. Balchunas, de Bloomberg, señaló que añadir un ticker y una estructura de comisiones a una solicitud suele indicar un lanzamiento inminente [14]. El GHYP de Grayscale y las solicitudes de 21Shares y VanEck siguen en la cola de revisión de la SEC [15]. Cualquier actuación de la SEC sobre estas solicitudes es una señal de interoperabilidad entre vías según la parte 6, sección 6.4 de nuestro Deep Dive: sería la primera vez que un token de gobernanza de un DEX de perpetuos puramente nativo on-chain entra en el canal regulado de los ETF.
Repunte de la actividad on-chain de Ethereum. Las transacciones diarias de Ethereum saltaron un 41 % semana contra semana, hasta aproximadamente 3,6 millones a 14 de abril [1]. Esto coincide con el giro en las entradas de los ETF de ETH. Que esta actividad on-chain se traduzca en valor económico sostenido —y no en una inflación vacía del recuento de transacciones— se medirá por la evolución de las comisiones de gas y por el volumen de transferencias de stablecoins, ambos reportados a la baja pese al repunte de actividad [1].
Actualización del seguimiento de señales
Esta sección funciona como una auditoría continua de las hipótesis prospectivas recogidas en las listas «Señales que estamos monitorizando» de nuestro Deep Dive, actualizada con cada entrega. Un informe consolidado de Seguimiento de Señales seguirá en el 4T de 2026.
SEÑAL — Deep Dive, parte 1: «Punto de inflexión en la escala de activos de los fondos monetarios».
ESTADO: primer posible acontecimiento de confirmación. Los datos del ICI muestran que los activos totales de los fondos del mercado monetario cayeron con fuerza de 7,819 billones de dólares (semana terminada el 8 de abril) a 7,64 billones de dólares (semana terminada el 15 de abril), un descenso en una sola semana de 175.800 millones de dólares [12]. Es la primera lectura significativamente por debajo del pico de 7,856 billones de dólares identificado en nuestra Edición Inaugural (semana terminada el 18 de marzo). Sin embargo, las salidas de fondos monetarios de mediados de abril tienen un componente estacional bien documentado (los pagos de impuestos federales estadounidenses), y la significación estructural del descenso no podrá evaluarse hasta que la publicación del ICI del 22 de abril confirme si la caída persiste o se revierte. Si la media móvil de cuatro semanas cae por debajo de los 7,75 billones de dólares a finales de abril, constituiría el primer descenso sostenido coherente con la hipótesis del Deep Dive de que el pico de los fondos monetarios puede marcar el inicio de una rotación gradual hacia la asignación a activos de riesgo. Si los activos rebotan por encima de los 7,8 billones de dólares, la señal vuelve a «se mantiene, aún sin confirmar».
SEÑAL — Deep Dive, parte 6: «Si el interés abierto de los derivados cripto de CME se mantiene de forma persistente por encima de los 30.000 millones de dólares para 2027». ESTADO: en rumbo. No hay datos trimestrales actualizados de CME desde la media del 3T de 2025 de 31.300 millones de dólares citada en la Edición Inaugural. El lanzamiento de MSBT y la ampliación del complejo de ETF (los productos de XRP, SOL y ETH firmando todos semanas positivas) añaden nodos de distribución institucional que no existían en la fecha de corte de datos del Deep Dive. La señal sigue en rumbo para su evaluación hasta 2027.
SEÑAL — Deep Dive, partes 3 y 6: «Los RWA tokenizados como infraestructura común de colateral». ESTADO: en rumbo. La capitalización total del mercado de stablecoins superó los 320.000 millones de dólares el 16 de abril, con USDT en aproximadamente 185.500 millones de dólares y USDC en unos 78.600 millones [16]. El mercado de bonos del Tesoro estadounidense tokenizados se situaba en aproximadamente 13.500 millones de dólares a 13 de abril según rwa.xyz, y creció hasta unos 14.000 millones a mediados de abril con base en la trayectoria del 1T reportada en varias fuentes [17]. Ambas cifras siguen respaldando el argumento del Deep Dive de que la base de liquidación on-chain se está expandiendo como infraestructura compartida por debajo de ambas vías.
SEÑAL — Deep Dive, parte 6: «Si la CFTC estadounidense aprueba más entidades con licencia para ofrecer productos de tipo contrato perpetuo para 2027». ESTADO: nueva señal activada. El compromiso del presidente Selig del 3 de marzo con un marco de futuros perpetuos ha quedado rebasado en siete semanas sin ninguna actuación [13]. La CFTC opera con un único comisionado y no se ha emitido ninguna actualización de calendario. Aunque Coinbase Derivatives listó futuros perpetuos de BTC y ETH mediante autocertificación en julio de 2025 (sin objeción de la CFTC [18]), no se ha materializado ningún marco más amplio que habilite a entidades licenciadas adicionales. Este punto sigue abierto; que el silencio continúe durante el 2T de 2026 representaría un retraso relevante frente a la intención regulatoria declarada.
SEÑAL — Deep Dive, parte 6: «Si el volumen anual de negociación de los DEX perpetuos se mantiene por encima de los 5 billones de dólares en 2026». ESTADO: nueva señal activada; bajo presión. El volumen de marzo de 2026, de 699.000 millones de dólares, anualiza aproximadamente 8,4 billones de dólares, cómodamente por encima del umbral de los 5 billones [11]. Sin embargo, la trayectoria mensual lleva cinco meses consecutivos de descenso desde el pico de octubre de 2025 de 1,36 billones de dólares [11]. Si la caída continúa al ritmo actual, el umbral anual de los 5 billones de dólares queda amenazado hacia el 3T de 2026. Los datos de abril —todavía no disponibles por completo— serán una verificación crítica. Informaremos del total mensual de abril en la Edición 3 o en la Edición 4.
Seguiremos rastreando señales adicionales frente a cada llegada semanal de datos y publicaremos el primer informe consolidado de Seguimiento de Señales en el 4T de 2026.
Aviso legal: este artículo es un comentario de mercado de Bitbase Research y se ofrece solo con fines informativos. Las opiniones corresponden al momento de su redacción y no constituyen asesoramiento de inversión, de trading, fiscal ni financiero, ni una oferta o invitación a operar. Los datos de esta edición están actualizados a 19 de abril de 2026; los mercados y las divulgaciones pueden cambiar, así que consulta la información más reciente de fuentes autorizadas. Operar con criptoactivos y productos apalancados conlleva un riesgo significativo, incluida la posible pérdida de tu capital.
Lecturas relacionadas
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Referencias
[1] CoinDesk, «Ether outpaces bitcoin as ETF flows split and Ethereum activity jumps 41% on-week», 14 de abril de 2026. Datos de SoSoValue citados para los flujos del 13 de abril: 325,8 millones de dólares de salidas netas de los ETF de bitcoin al contado. coindesk.com
[2] Incrypted, «Spot Bitcoin and Ethereum ETFs in the U.S. Attracted Nearly $1.3 Billion in a Week», 19 de abril de 2026. Datos de SoSoValue para los flujos semanales del 13 al 17 de abril. incrypted.com
[3] CryptoBriefing, «Iran declares Strait of Hormuz fully open, Bitcoin flirts with $77K», 17 de abril de 2026. cryptobriefing.com
[4] FinanceMagnates, «Why Bitcoin Is Surging Today? BTC Tops $72,000 After Strait of Hormuz Shock», 13 de abril de 2026. Contiene el contexto de flujos semanales de los ETF y datos de correlación entre el BTC y el Nasdaq. financemagnates.com
[5] CoinPaprika, «Morgan Stanley Bitcoin holdings exceed $100M in April», 19 de abril de 2026. Datos de Benzinga citados para entradas acumuladas de MSBT de 103 millones de dólares en seis sesiones. coinpaprika.com
[6] Bitcoin.com News, «Morgan Stanley's MSBT Bitcoin ETF Wallets Now Publicly Trackable via Arkham», 19 de abril de 2026. Datos de Arkham a aproximadamente el 18 de abril: 1.348 BTC repartidos en tres direcciones de carteras de custodia. news.bitcoin.com
[7] Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas (analista sénior de ETF), proyección de patrimonio de MSBT en el primer año de 5.000 millones de dólares, comentario público en X, 8 y 9 de abril de 2026.
[8] Bitcoinist, «US-Based Bitcoin ETFs Post Roughly $1B Inflows In Past Week», 20 de abril de 2026. Datos de SoSoValue para el 17 de abril: 663,9 millones de dólares de entrada neta total; IBIT 283 millones de dólares, FBTC 163,42 millones, ARKB 117,9 millones. bitcoinist.com
[9] CryptoTicker, «Iran Closes Strait of Hormuz Again: Oil Rises as Crypto Crash», 18 de abril de 2026. Informa del anuncio del ejército iraní que revierte la reapertura y de la corrección del BTC hasta los 76.000 dólares. cryptoticker.io
[10] Stonksmaster, Bitcoin Market Analysis, 18 de abril de 2026. OHLC del 17 de abril: apertura 75.166,87 dólares, máximo 78.372,28 dólares, mínimo 74.562,88 dólares, cierre 77.102,12 dólares. stonksmaster.com; Fortune, precio actual del bitcoin para el 17 de abril de 2026: 75.746,90 dólares a las 8:45 ET; máximo histórico de 126.198,07 dólares el 6 de octubre de 2025. fortune.com
[11] CryptoBreaking, «On-Chain Perp DEX Volumes Dip for Fifth Straight Month After Oct Peak», 7 de abril de 2026. Datos de DefiLlama: volumen diario del 4 de abril de 8.400 millones de dólares; total mensual de marzo de 699.000 millones de dólares frente al pico de octubre de 2025 de 1,36 billones de dólares; cuota de Hyperliquid a 30 días de aproximadamente el 34 %. cryptobreaking.com
[12] ICI, «Money Market Fund Assets», publicación fechada el 16 de abril de 2026 (datos de la semana terminada el 15 de abril). Activos totales de 7,64 billones de dólares, 175.810 millones de dólares menos que la semana anterior. ici.org
[13] CoinDesk, «CFTC Chief Selig to Clear Path for U.S. Perpetual Futures in Coming Weeks», 3 de marzo de 2026. coindesk.com
[14] SpazioCrypto, «Bitwise Files HYPE ETF BHYP: Hyperliquid to Wall St», 11 de abril de 2026. S-1 actualizado de Bitwise con el ticker BHYP, comisión del 0,67 % y custodia de Anchorage Digital. en.spaziocrypto.com
[15] SEC EDGAR, Grayscale HYPE ETF (GHYP), formulario S-1, presentado el 20 de marzo de 2026, número de registro 333–294493. sec.gov
[16] Bitcoin.com News, «Stablecoin Market Crosses $320B as Tether USDT Dominance Falls 2.5% in 2026», 16 de abril de 2026. Datos de DefiLlama: total de 320.007 millones de dólares; USDT 185.463 millones (57,96 %); USDC 78.621 millones. news.bitcoin.com
[17] CoinSpectator, «Tokenized US Treasuries Near $14B as Circle, Blackrock Lead RWA Market Growth», 13 de abril de 2026. Datos de rwa.xyz: bonos del Tesoro estadounidense tokenizados en 13.530 millones de dólares. coinspectator.com; InvesTax, Q1 2026 Real World Asset Tokenization Market Report: los bonos del Tesoro tokenizados alcanzaron los 13.400 millones de dólares a principios de abril. investax.io
[18] Pillsbury Law, «CFTC Permits Listing of Perpetual Futures on BTC and ETH», 22 de julio de 2025. Coinbase Derivatives autocertificó BTC-PERP y ETH-PERP; la CFTC no planteó objeción. pillsburylaw.com
La próxima edición de Market Insights cubre la semana del 20 al 26 de abril de 2026. Market Insights lo publica Bitbase Research junto a nuestra serie insignia Deep Dive.
