La reafirmación falló. La reversión de tres semanas en las salidas de los ETF de BTC de finales de abril no se reparó hasta formar un patrón positivo limpio; en su lugar, el mismo patrón de acumulación de lunes a miércoles y reversión de jueves a viernes reapareció por segunda semana consecutiva. Los activos de los fondos del mercado monetario (MMF) saltaron 122.350 millones de dólares en una sola semana —el mayor avance semanal desde abril de 2020—, lo que debilita la señal de confirmación estructural que documentamos en la Edición 4. Y el marco de futuros perpetuos de la CFTC acumula ya unas diez semanas de retraso sobre el compromiso del presidente Selig del 3 de marzo, mientras Kraken cerró el 4 de mayo la adquisición de Bitnomial por 550 millones de dólares para asumir las tres licencias de la CFTC.
Semana del 4 al 10 de mayo de 2026
Bitbase Research · 11 de mayo de 2026
Market Insights es el complemento de onda corta de Bitbase Research a nuestra serie insignia Deep Dive. Cada entrega repasa los acontecimientos estructuralmente más significativos de la semana anterior en derivados cripto regulados e infraestructura nativa on-chain, situados frente al marco de onda larga expuesto en nuestros informes insignia. La edición anterior documentó la primera semana de reversión de nuestro seguimiento semanal. Esta edición registra que la reversión no se reparó: se consolidó. Los datos apuntan a un mercado que ha entrado en un régimen de doble sentido y mayor frecuencia por delante de tres incógnitas convergentes: el fin del mandato de Powell el 15 de mayo, la confirmación de Warsh en el Senado esa misma semana y el marco de la CFTC, que puede llegar antes que cualquiera de los dos o no llegar en absoluto.
El gráfico que importa
Los dos paneles capturan lo que realmente fue la semana de la reafirmación. A la izquierda, tres semanas de flujos de los ETF de BTC se descomponen en sus componentes de lunes a miércoles y de jueves a viernes. La Edición 4 documentó el patrón inusual de la semana del 27 de abril: de lunes a jueves −475,87 millones de dólares, rescatados por un rebote del viernes de +629,73 millones de dólares [1]. Esta semana repitió el patrón estructural: de lunes a miércoles se acumularon +1.046 millones de dólares en entradas netas (4 de mayo +532,21 millones de dólares, 5 de mayo +467,38 millones de dólares, 6 de mayo +46,3 millones de dólares) solo para revertirse en salidas de jueves a viernes de aproximadamente −415 millones de dólares (7 de mayo, de −268,5 a −277,5 millones de dólares según el agregador; 8 de mayo, de −145,64 a −145,7 millones de dólares) [2][3]. El neto semanal de aproximadamente +631 millones de dólares es técnicamente la sexta semana consecutiva en positivo neto —la racha de entradas en ETF de BTC más larga desde el verano de 2025 [4]—, pero que el mismo patrón de reversión de jueves a viernes aparezca dos semanas seguidas indica que esto ya no es una semana de reversión anómala, sino un cambio de régimen. Las entradas netas acumuladas desde enero de 2024 alcanzaron los 59.300 millones de dólares y el AUM total de la categoría cerró en 106.600 millones de dólares, lo que representa el 6,67 % de la capitalización de mercado del bitcoin [4]. MSBT (Morgan Stanley) completó su primer mes desde el lanzamiento del 8 de abril sin un solo día de salida neta, aportando entradas netas acumuladas de 193,6 millones de dólares [4]. El hecho estructural, sin embargo, no es el total semanal de titular, sino la reversión a la media dentro de la propia semana: los flujos institucionales han pasado a un posicionamiento de mayor frecuencia y doble sentido en torno a los catalizadores macroeconómicos y de política.
A la derecha, la publicación del ICI fechada el 7 de mayo de 2026 informa de que los activos totales de los MMF subieron 122.350 millones de dólares, hasta 7,745 billones de dólares, en la semana terminada el 6 de mayo: el mayor salto en una sola semana desde abril de 2020 [5][6]. La señal que elevamos al estatus de «confirmación sostenida» en la Edición 4, apoyándonos en tres lecturas consecutivas por debajo del umbral estructural de 7,70 billones de dólares, se ha revertido ahora mecánicamente: los activos de los MMF se sitúan en el umbral diagnóstico de 7,75 billones de dólares y decididamente por encima del nivel estructural de 7,70 billones. El marco exige una rebaja honesta. Ahora bien, y esto es decisivo, no se trata de una falsación limpia. El repunte de la semana coincidió con los nuevos choques entre Estados Unidos e Irán en el estrecho de Ormuz el 7 de mayo [7] y con el crudo Brent cotizando en un rango de 100-116 dólares [8][9], lo que confirma que la entrada refleja un riesgo geopolítico de huida hacia la seguridad y no una rotación normalizada hacia el riesgo. La dirección de la señal se ha invertido, pero el motor subyacente es exógeno. Clasificamos la señal de los MMF como debilitada por reflujo geopolítico, no como falsada.
La señal estructural de esta semana
La señal estructural de la semana es la transición de poder. Tres observaciones se encadenan en secuencia hacia un punto de convergencia: el traspaso formal de la presidencia de la Reserva Federal el 15 de mayo.
Primero, los datos confirman que la reunión previa del FOMC fue un punto de inflexión y no una aberración. La decisión del FOMC del 29 de abril —mantener el tipo de los fondos federales en el 3,50-3,75 % con cuatro votos en contra, la mayor disidencia desde octubre de 1992— fue la última reunión de Jerome Powell como presidente [10]. El 30 de abril, Powell anunció que seguiría en el Consejo de Gobernadores tras el fin de su presidencia, y citó «la serie de ataques legales contra la Fed que amenazan nuestra capacidad de conducir la política monetaria sin tener en cuenta factores políticos» [11]. Eso convierte a Powell en el primer expresidente que conserva un asiento en el Consejo desde Marriner Eccles en 1948 [11]. Su mandato en el Consejo se extiende hasta enero de 2028. Ese mismo día, el Comité Bancario del Senado dio luz verde a Kevin Warsh por 13-11 siguiendo líneas partidistas: la primera votación de comité plenamente partidista sobre un candidato a la presidencia de la Fed en la historia del panel [12]. El senador John Fetterman indicó públicamente que votaría a favor de Warsh, lo que apunta a una mayoría clara en el pleno [12]; la votación del Senado en pleno está programada para la semana del 11 de mayo [13].
Segundo, el mercado está poniendo precio a esta transición. El BTC abrió la semana en torno a los 80.200 dólares, rompió brevemente por encima de los 82.800 dólares a mitad de semana antes de ser rechazado y cerró cerca de los 80.700 dólares [14][4]: el primer cierre semanal por encima de los 80.000 dólares en tres semanas, pero no una reconquista estructural. El bitcoin sigue por debajo de su media móvil de 200 días (82.228 dólares). Los rendimientos del Tesoro se han movido más por el shock de Irán y del petróleo que por la dinámica de sucesión en la Fed; la hipoteca fija a 30 años cayó al 6,23 % según Freddie Mac, desde un máximo reciente del 6,46 % [11]. El patrón de reversión de jueves a viernes en los ETF de BTC (sección 1) es coherente con un posicionamiento institucional que se deshace o se recubre antes de la votación del Senado, no con una salida estructural. Tom Lee, en la Consensus 2026 de Miami el 7 de mayo, planteó la cuestión así: «Nunca se ha estado en un mercado bajista si el bitcoin cierra al alza tres meses consecutivos. Si el bitcoin cierra este mes por encima de los 76.000 dólares, el mercado bajista se habrá acabado definitivamente» [15]. Ese lenguaje —«acabado definitivamente»— refleja hasta qué punto el posicionamiento se ha vuelto binario en torno al 15 de mayo.
Tercero, y lo más trascendente para nuestro marco: el vacío regulatorio sobre los futuros perpetuos en Estados Unidos persiste, mientras la consolidación del sector privado sigue llenando el hueco. El compromiso del presidente Selig del 3 de marzo de presentar un marco de futuros perpetuos «en el próximo mes más o menos» [16] acumula ya unas diez semanas de retraso, sin marco, sin carta del personal técnico y sin normativa publicada. En esa misma ventana, la matriz de Kraken, Payward, cerró el lunes 4 de mayo la adquisición de Bitnomial por 550 millones de dólares, y se convirtió en la primera firma estadounidense cripto-nativa que posee las tres licencias de la CFTC (FCM, DCM, DCO) [17]. El margen al contado se lanza primero en Kraken y NinjaTrader; los perpetuos y las opciones vienen después. El codirector ejecutivo Arjun Sethi: «La forma de un mercado la determina su infraestructura de compensación, no su interfaz» [18]. Los seis contratos de swap perpetuo de divisas de BitMEX que se lanzaron el 29 de abril [19] anclan ahora una cuarta clase de activo de finanzas tradicionales en el segmento perpetuo offshore. Coinbase, en su publicación de resultados del primer trimestre del 7 de mayo, reveló que los derivados para minoristas funcionaban a más de 200 millones de dólares de ingresos anualizados y los mercados de predicción a más de 100 millones anualizados a cierre de marzo [20], lo que confirma que las verticales situadas en el centro tanto de la demanda del fiscal general de Nueva York como del debate sobre el marco de la CFTC aportan ya ingresos materiales. El director jurídico de Coinbase, Paul Grewal, describió así la postura procesal: «Este asunto avanza en un tribunal federal de Nueva York mientras hablamos. Coinbase seguirá luchando por la supervisión federal de estos mercados que el Congreso pretendía» [20].
Tablero de doble vía, ampliado
Vía centralizada y regulada. El flujo neto semanal de +631 millones de dólares en los ETF de BTC extiende la racha a seis semanas, la más larga desde el verano de 2025 [4]. El AUM total de la categoría, de 106.600 millones de dólares, la sitúa en el escalón superior de los ETF cotizados en Estados Unidos por activos. El desempeño de MSBT en su primer mes —193,6 millones de dólares de entradas netas acumuladas sin un solo día de salida neta— es el mes de lanzamiento más disciplinado de cualquier ETF de BTC al contado desde el debut de IBIT en enero de 2024 [4]. Strategy (MSTR) publicó los resultados del primer trimestre de 2026 el 5 de mayo: pérdida operativa de −14.500 millones de dólares, pérdida neta de −12.800 millones de dólares y BPA GAAP de −38,25 dólares (un fallo significativo frente al consenso), impulsados sobre todo por pérdidas no monetarias de valoración a mercado en las tenencias de bitcoin bajo la contabilidad a valor razonable de la ASU 2023-08 [21][22]. El BTC Yield del primer trimestre fue del 9,4 % en lo que va de año (frente al 22,8 % del conjunto de 2025); las tenencias de BTC ascendían a 818.334 con un coste agregado de 61.810 millones de dólares; el capital captado en lo que va de año fue de 11.680 millones de dólares entre los programas ATM y STRC [21]. Y lo decisivo: el 8-K del 4 de mayo no reveló ninguna compra de BTC durante la semana terminada el 3 de mayo, la segunda semana consecutiva sin compras de 2026 [23]. El director financiero, Andrew Kang, en la llamada: «Estos resultados vinieron impulsados sobre todo por la caída del valor razonable del bitcoin durante el trimestre y, dado que se trata en gran medida de efectos no monetarios guiados por el mercado y ligados al precio del bitcoin al cierre del trimestre, nuestra estrategia de fondo permanece inalterada: captar capital de forma responsable, comprar y mantener bitcoin a largo plazo y hacer crecer el bitcoin por acción para nuestros accionistas» [22]. Texas Capital elevó el precio objetivo a 225 dólares (desde 200 dólares) citando una previsión de emisión de capital para 2026 de 20.000 millones de dólares (frente a los 17.000 millones anteriores). Los resultados del primer trimestre de 2026 de Coinbase (COIN), publicados el 7 de mayo, decepcionaron con claridad: ingresos de 1.410 millones de dólares (−21 % trimestral, −31 % interanual) frente a un consenso de 1.480-1.520 millones de dólares; BPA GAAP de −1,49 dólares frente a un consenso de +0,04 dólares; pérdida neta de −394 millones de dólares impulsada por 482 millones de dólares en pérdidas cripto no realizadas [20][24]. Las dos nuevas verticales de crecimiento reveladas —mercados de predicción a más de 100 millones de dólares anualizados y derivados para minoristas a más de 200 millones anualizados— compensan la desaceleración de la negociación minorista en términos narrativos, pero no en impacto sobre la cuenta de resultados. El EBITDA ajustado fue de 303 millones de dólares, el 13.º trimestre positivo consecutivo. COIN cerró con un −2,5 % el 7 de mayo, con presión adicional en el fuera de horas [25].
Vía nativa on-chain. El enfriamiento de HIP-3 en Hyperliquid se prolongó una segunda semana. El interés abierto agregado entre los desplegadores de HIP-3 siguió cayendo desde los 2.100 millones de dólares de la semana anterior, en línea con las métricas a nivel de plataforma que muestran que HIP-3 representaba el 27,4 % del interés abierto total de Hyperliquid y el 41,7 % del volumen de 24 horas a 29 de abril [26]. Trade[XYZ] sigue dominando (~90 % del interés abierto de HIP-3). XYZ100-USDC (el perpetuo licenciado sobre el S&P 500) mantiene aproximadamente 213 millones de dólares de interés abierto [27][28]. El contrato CL-USDC de Felix Protocol se mantuvo en el perfil de liquidación ordenada posterior a marzo. Los contratos de resultado HIP-4 de Hyperliquid (mercados de predicción) se lanzaron en mainnet el 2 de mayo, con el primer mercado diario de predicción del precio del BTC desplegado por Outcomexyz: un precedente relevante para los mercados de predicción descentralizados que corren en paralelo a Kalshi y Polymarket [29]. El token HYPE cotizaba en torno a 42,91 dólares el 10 de mayo [30]. No se publicó durante la semana ninguna acción de la SEC sobre las solicitudes de ETF de HYPE de Bitwise BHYP, Grayscale GHYP, 21Shares o VanEck.
Capa de perpetuos de finanzas tradicionales y RWA tokenizados. No se publicó ningún nuevo informe independiente de terceros que cubriera la semana del 4 al 10 de mayo; la base del primer trimestre de 2026 de BitMEX (30.700 millones de dólares de volumen semanal de perpetuos de finanzas tradicionales) sigue siendo el estándar de referencia [27]. Trade.xyz superó los 100.000 millones de dólares de volumen acumulado desde su lanzamiento en octubre de 2025, con una tasa anualizada por encima de los 600.000 millones de dólares (autodeclarado; no verificado de forma independiente) [28]. Los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados llevaron el total de RWA tokenizados on-chain a unos 20.000 millones de dólares, según el resumen del 10 de mayo de BlockchainReporter [31]. El acontecimiento señero de la semana en RWA fue el 6 de mayo: Ondo Finance, Kinexys de JPMorgan, Multi-Token Network de Mastercard y el XRP Ledger de Ripple completaron la primera liquidación atómica transfronteriza casi en tiempo real de bonos del Tesoro estadounidense tokenizados, usando OUSG (respaldado en parte por BUIDL de BlackRock) con RLUSD como activo puente [32]. Las liquidaciones transfronterizas de este tipo tardan tradicionalmente de uno a tres días hábiles a través de la banca corresponsal. El token ONDO pasó de 0,27 a 0,348 dólares en torno al anuncio (+29 %) y alcanzó los 0,44 dólares el 9 de mayo. El posicionamiento relativo de USYC frente a BUIDL que seguíamos en la Edición 4 ha convergido: BUIDL ganó un 5,81 % semanal hasta unos 2.986 millones de dólares en el seguimiento adyacente a las stablecoins, mientras que USYC, con 2.981 millones de dólares (+2,68 % semanal), queda esencialmente empatado [33]. La capitalización total de mercado de las stablecoins alcanzó aproximadamente los 322.740 millones de dólares, con USDT cerca de 189.600 millones de dólares (~58,76 % de cuota) y USDC en 77.600 millones de dólares [33]. USDG (Paxos Global Dollar Network) lideró el top-10 de movimientos de la semana con un +11,89 % semanal hasta los 2.658 millones de dólares.
En el radar: semana del 11 al 17 de mayo
Votación en el pleno del Senado sobre la confirmación de Warsh, semana del 11 de mayo. Se anticipa una votación del Senado en pleno; el compromiso público de Fetterman más la mayoría republicana de 53 escaños apuntan a la confirmación. La reacción de los rendimientos del Tesoro y del dólar en el momento de la confirmación será la señal de mercado más directamente operable de la edición.
El mandato de Powell como presidente termina el 15 de mayo. Primera transición en la presidencia de la Fed desde que Powell asumió el cargo en 2018. La transición en sí es procedimental; el impacto de mercado está en los días inmediatamente anteriores y posteriores, a medida que se resuelve el posicionamiento.
El plazo de comentarios sobre la Regla 7.50 de la NYSE cierra el 13 de mayo. La ventana de comentarios públicos de SR-NYSE-2026-17 expira el miércoles. Se esperan comentarios institucionales relevantes de FIA, BlackRock/Securitize, Citi, BNY, Coinbase y firmas de mercados de predicción. La ventana de suspensión de 60 días de la SEC expira el 16 de junio. Nota: SR-NYSETEX-2026-13 (NYSE Texas, publicación en el Federal Register el 5 de mayo) y SR-NYSEARCA-2026-45 (NYSE Arca, publicación en el Federal Register el 6 de mayo) presentaron ambos durante la semana normas paralelas sobre valores tokenizados con efectividad inmediata [34][35].
Marco de perpetuos de la CFTC: diez semanas de retraso. Un silencio continuado hasta el cierre del segundo trimestre representaría un retraso significativo. Una carta del personal técnico, una posición de no acción o una normativa formal en mayo o junio cambiaría el estado de la señal D; una ausencia continuada lo endurece.
Próxima divulgación 8-K de Strategy. Tras la divulgación de cero compras del 4 de mayo, el próximo 8-K de compras se espera para el lunes 11 de mayo. Tres semanas consecutivas sin compras marcarían la pausa más larga de 2026 y justificarían un tratamiento aparte en el seguimiento de señales.
Alto el fuego con Irán y situación del estrecho de Ormuz. Trump calificó el intercambio de fuego entre Estados Unidos e Irán del 7 de mayo como «una palmadita cariñosa», mientras que el CENTCOM describió la acción como «ataques iraníes no provocados interceptados» [7]. La Operación Project Freedom se suspendió el 6 de mayo. El estrecho sigue efectivamente cerrado a la mayor parte del tráfico comercial. El Brent terminó la semana cerca de los 101 dólares por barril y el WTI cerca de los 95 dólares por barril tras rangos intrasemanales espectaculares [8].
Hyperliquid HIP-4 y los mercados de predicción descentralizados. Tras el lanzamiento en mainnet del 2 de mayo, conviene vigilar nuevos despliegues de mercados de resultado y cualquier respuesta regulatoria, sobre todo teniendo en cuenta la normativa activa de la CFTC sobre mercados de predicción y la acción paralela del fiscal general de Nueva York contra Coinbase y Gemini.
Estado del litigio de Coinbase sobre mercados de predicción. Coinbase ha trasladado el caso a un tribunal federal (22 de abril); los próximos hitos procesales darán forma al debate sobre el marco de la CFTC. El director jurídico Grewal se mostró confiado en la llamada del 7 de mayo en que la Ley CLARITY llegará a la fase de enmiendas dentro de mayo.
Actualización del seguimiento de señales
Cinco señales de Deep Dive 1 más tres señales inversas de Deep Dive 3 siguen bajo auditoría continua. Tres señales cambian de estado en esta edición: el mayor cambio de estado en una sola edición desde que empezamos a hacer seguimiento.
SEÑAL — Deep Dive 1, parte 1: «Punto de inflexión en la escala de activos de los MMF». ESTADO: Señal debilitada (complicada por reflujo geopolítico). Tres lecturas semanales consecutivas por debajo de los 7,70 billones de dólares (15, 22 y 29 de abril) dieron paso a un salto de una sola semana de +122.350 millones de dólares hasta los 7,745 billones de dólares [5][6]. Mecánicamente, el umbral estructural ya no está roto; la media móvil de cuatro semanas se sitúa ahora en torno a los 7,685 billones de dólares, esencialmente en el umbral. Y lo decisivo: el repunte se correlaciona con los nuevos choques entre Estados Unidos e Irán del 7 de mayo y con el crudo Brent en el rango de 100-116 dólares durante la semana [7][8]. Lo clasificamos como un reflujo de huida hacia la seguridad y no como una rotación normalizada hacia el riesgo. El marco debería actualizarse para reconocer que el riesgo geopolítico infla exógenamente los activos de los MMF de formas que pueden enmascarar la tesis subyacente de rotación institucional. Continuaremos con el seguimiento semanal e informaremos de si los activos vuelven por debajo del umbral una vez se desescalen las tensiones con Irán. Esta es la primera rebaja de una señal confirmada desde que empezamos a hacer seguimiento.
SEÑAL — Deep Dive 1, parte 6: «Si el interés abierto de los derivados cripto de CME se mantiene de forma persistente por encima de los 30.000 millones de dólares para 2027». ESTADO: En rumbo. CME anunció durante la semana de la Consensus 2026 unos futuros sobre la volatilidad del bitcoin con lanzamiento previsto para el 1 de junio de 2026 (sujeto a aprobación regulatoria). Esta semana no hubo nuevos datos trimestrales de interés abierto de CME. La señal se evaluará frente a los datos de los años completos 2026 y 2027 cuando se publiquen.
SEÑAL — Deep Dive 1, partes 3 y 6: «Los RWA tokenizados como infraestructura común de colateral». ESTADO: Por delante de la trayectoria. El total de RWA tokenizados superó los 20.000 millones de dólares on-chain, según BlockchainReporter [31]. La liquidación atómica Ondo-JPMorgan-Mastercard-Ripple del 6 de mayo es el acontecimiento de RWA institucionalmente más trascendente de 2026 hasta la fecha: una liquidación transfronteriza casi en tiempo real de bonos del Tesoro tokenizados usando OUSG con RLUSD como activo puente, una función que sustituye a un proceso de banca corresponsal de uno a tres días hábiles [32]. La dinámica competitiva de USYC frente a BUIDL de la Edición 4 ha convergido: ambos en torno a los 2.980 millones de dólares en las últimas lecturas [33]. Capitalización total de mercado de las stablecoins, 322.740 millones de dólares; USDT 189.600 millones de dólares, USDC 77.600 millones de dólares [33].
SEÑAL — Deep Dive 1, parte 6: «Si la CFTC estadounidense aprueba más entidades con licencia para ofrecer productos de tipo swap perpetuo para 2027». ESTADO: Compromiso con unas 10 semanas de retraso + la consolidación de infraestructura del sector privado continúa. El compromiso de Selig del 3 de marzo, «en el próximo mes más o menos» [16], acumula ya unas diez semanas de retraso, sin marco, sin carta del personal técnico y sin normativa publicada. La matriz de Kraken, Payward, cerró el lunes 4 de mayo la adquisición de Bitnomial por 550 millones de dólares, y se convirtió en la primera firma estadounidense cripto-nativa que posee las tres licencias de la CFTC (FCM, DCM, DCO) [17][18]. Coinbase reveló en el primer trimestre mercados de predicción y derivados para minoristas a más de 100 millones y más de 200 millones de dólares anualizados, respectivamente [20]. La dirección de la señal se mantiene: la infraestructura subyacente de entidades con licencia se está ensamblando mediante fusiones y adquisiciones y autocertificación, no mediante el marco afirmativo que prometió Selig. La CFTC sigue operando con un solo comisionado confirmado por el Senado.
SEÑAL — Deep Dive 1, parte 6: «Si el volumen anual de negociación de los DEX perpetuos se mantiene por encima de los 5 billones de dólares en 2026». ESTADO: En rumbo en el titular; la composición sigue desplazándose. El interés abierto de HIP-3 en Hyperliquid siguió enfriándose (ahora en el 27,4 % del interés abierto total de Hyperliquid, según investing.com [26]). Los contratos de resultado HIP-4 se lanzaron en mainnet el 2 de mayo [29]: una nueva categoría de producto dentro de la misma plataforma. La dirección del volumen agregado de los DEX de perpetuos sigue respaldando el umbral de los 5 billones de dólares, pero la composición interna es ahora más diversa que a principios de año.
SEÑAL (Deep Dive 3, señal inversa A) — Concentración de cuota de mercado por encima del 70 %. ESTADO: Sin ruptura de la concentración de modelo. La atribución del primer trimestre de BitMEX (Binance 62,7 %, Hyperliquid 29,7 % [27]) sigue siendo la lectura independiente más reciente. Esta semana no hubo nuevos datos de terceros. Los lanzamientos de perpetuos de divisas de BitMEX y el cierre de Kraken-Bitnomial amplían la infraestructura del modelo 1 y del modelo 5, respectivamente, pero no concentran ninguno de los dos por encima del 70 %. La tesis de la coexistencia de cinco modelos de Deep Dive 3 se mantiene.
SEÑAL (Deep Dive 3, señal inversa B) — Marco regulatorio unificado entre arquitecturas. ESTADO: No se publicó ningún marco unificado. La orientación de la CFTC sobre perpetuos sigue pendiente (véase la señal D1-parte 6 más arriba). ESMA, FCA, MAS, JFSA: no se emitió ninguna declaración unificada durante la semana. La divergencia regulatoria de cinco modelos documentada en Deep Dive 3 sigue siendo el estado de referencia.
SEÑAL (Deep Dive 3, señal inversa C) — Fallo regulatorio del modelo 5. ESTADO: No confirmación aún más reforzada. El cierre de Kraken-Bitnomial del 4 de mayo es el acontecimiento del modelo 5 más trascendente desde la publicación de Deep Dive 3 del 23 de abril [17]. Ninguna transacción ha sido bloqueada, deshecha ni reestructurada. El plazo de comentarios sobre la Regla 7.50 de la NYSE cierra el 13 de mayo, con SR-NYSETEX-2026-13 y SR-NYSEARCA-2026-45 entrando también en el Federal Register con efectividad inmediata durante esta semana [34][35]. El objetivo de la empresa conjunta ICE-OKX sigue siendo H2 de 2026. La viabilidad del modelo 5 como vía de convergencia a corto plazo sale empíricamente reforzada, no debilitada.
Continuaremos rastreando cada señal frente a la llegada de datos semanales y publicaremos el primer informe consolidado de seguimiento de señales en el cuarto trimestre de 2026.
Aviso legal: este artículo es un comentario de mercado de Bitbase Research y se ofrece solo con fines informativos. Las opiniones corresponden al momento de su redacción y no constituyen asesoramiento de inversión, de trading, fiscal ni financiero, ni una oferta o invitación a operar. Los datos de esta edición están actualizados a 10 de mayo de 2026; los mercados y las divulgaciones pueden cambiar, así que consulta la información más reciente de fuentes autorizadas. Operar con criptoactivos y productos apalancados conlleva un riesgo significativo, incluida la posible pérdida de tu capital.
Lecturas relacionadas
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- Market Insights | Edición 15
Referencias
[1] The Market Periodical, «Bitcoin ETFs See $138M Outflows as Ethereum ETFs Lose $87.7M», 30 de abril de 2026. themarketperiodical.com
[2] CryptoRank, «US Spot Bitcoin ETFs Extend Outflow Streak to Two Days as Institutional Caution Grows», 9 de mayo de 2026. cryptorank.io
[3] Ainvest, «Bitcoin ETF Flows: The $268.5M Outflow Test», 8 de mayo de 2026. ainvest.com
[4] The Block, «Morgan Stanley's bitcoin ETF absorbs $194 million in first month with no net daily outflows», 10 de mayo de 2026. Las entradas netas acumuladas desde el lanzamiento de enero de 2024 alcanzaron los 59.300 millones de dólares; AUM total de la categoría, 106.600 millones de dólares; entradas netas acumuladas de MSBT, 193,6 millones de dólares. theblock.co
[5] ICI, «Money Market Fund Assets», publicación fechada el 7 de mayo de 2026 (datos de la semana terminada el 6 de mayo). Activos totales de 7,745 billones de dólares, 122.350 millones de dólares más que la semana anterior. ici.org
[6] Bloomberg, «Money-Market Assets Notch Biggest Weekly Jump Since April 2020», 7 de mayo de 2026. bloomberg.com
[7] CNBC, «U.S. and Iran trade fire in Strait of Hormuz; each claims other shot first», 7 de mayo de 2026. El Mando Central de Estados Unidos informó de que había «interceptado ataques iraníes no provocados y respondido con ataques en defensa propia»; Trump calificó los ataques como «solo una palmadita cariñosa». cnbc.com
[8] TradingEconomics, gráficos del crudo Brent y WTI, consultados el 10 de mayo de 2026. El Brent osciló entre 100 y 116 dólares por barril; el WTI, entre ~95 y 106 dólares por barril a lo largo de la semana. tradingeconomics.com
[9] Fortune, «Current price of oil as of May 7, 2026». El Brent, en 100,45 dólares, con una caída brusca por los titulares sobre unas posibles conversaciones de paz. fortune.com
[10] CNBC, «Fed interest rate decision April 2026: Fed holds rates steady amid dissent», 29 de abril de 2026. Una votación de 8-4 mantuvo el tipo de los fondos federales en el 3,50-3,75 %; la mayor disidencia desde octubre de 1992. cnbc.com
[11] CNN, «Powell confirms he will step aside at the end of his term as chair but remain on the Fed's board», 29 de abril de 2026. Cita directa: «La serie de ataques legales contra la Fed… Llevaba mucho tiempo planeando jubilarme. Lo que ha ocurrido realmente en los últimos tres meses, creo, no me ha dejado más opción que quedarme hasta verlo resuelto». cnn.com
[12] CNBC, «Trump Fed pick Kevin Warsh clears key Senate hurdle, teeing up final vote», 29 de abril de 2026. El Comité Bancario del Senado dio luz verde a Warsh por 13-11 siguiendo líneas partidistas: la primera votación de comité plenamente partidista sobre un candidato a la presidencia de la Fed en la historia del panel. cnbc.com
[13] Kiplinger, «Kevin Warsh Fed Chair Nomination: Live Updates and Commentary», mayo de 2026. La votación del Senado en pleno está programada para la semana del 11 de mayo de 2026. kiplinger.com
[14] CoinDesk, «Bitcoin stalls near $80,000. Stocks and ETF inflows still point to a breakout», 4 de mayo de 2026. El BTC abrió en ~80.200 dólares; máximo semanal ~82.800 dólares; mínimo semanal ~78.900 dólares. coindesk.com
[15] CoinDesk, «Bitcoin price news: BTC closing May over $76,000 would confirm bull market, Tom Lee says», 7 de mayo de 2026. Citado en la Consensus 2026, Miami. coindesk.com
[16] CoinDesk, «CFTC Chief Selig to Clear Path for U.S. Perpetual Futures in Coming Weeks», 3 de marzo de 2026. coindesk.com
[17] The Block, «Kraken parent Payward completes Bitnomial acquisition, unlocking US crypto derivatives offering», 4 de mayo de 2026. Adquisición de 550 millones de dólares cerrada el 4 de mayo; Payward posee las tres licencias de la CFTC (FCM, DCM, DCO), la primera firma estadounidense cripto-nativa en lograrlo. theblock.co
[18] Invezz, «Kraken secures rare CFTC trifecta after closing Bitnomial acquisition», 4 de mayo de 2026. Cita de Arjun Sethi sobre la infraestructura de compensación. invezz.com
[19] The Manila Times / GlobeNewswire, «BitMEX Expands TradFi Perpetual Swaps with FX for 24/7 Crypto Trading», 29 de abril de 2026. Seis contratos de swap perpetuo de divisas: EURUSD, GBPUSD, AUDUSD, USDCAD, USDJPY, USDCHF, USDCNH. manilatimes.net
[20] Coinbase Global Inc., formulario 8-K de resultados del primer trimestre de 2026 y carta a los accionistas, presentados el 7 de mayo de 2026. Ingresos de 1.410 millones de dólares; BPA GAAP de −1,49 dólares; pérdida neta de −394 millones de dólares; derivados para minoristas a más de 200 millones de dólares anualizados; mercados de predicción a más de 100 millones de dólares anualizados; cita de Grewal sobre la demanda del fiscal general de Nueva York. SEC EDGAR: sec.gov
[21] Strategy Inc., «Strategy Announces First Quarter 2026 Financial Results», 5 de mayo de 2026. Pérdida operativa de −14.500 millones de dólares; pérdida neta de −12.800 millones de dólares; BPA GAAP de −38,25 dólares; BTC Yield del primer trimestre del 9,4 % en lo que va de año; 818.334 BTC en cartera con un coste agregado de 61.810 millones de dólares. strategy.com
[22] Insider Monkey, «Strategy Inc (NASDAQ:MSTR) Q1 2026 Earnings Call Transcript», 5 de mayo de 2026. Citas de Phong Le y Andrew Kang. insidermonkey.com
[23] Investing.com, «Strategy didn't purchase bitcoin last week», 4 de mayo de 2026. Divulgación en 8-K de cero compras de BTC en la semana terminada el 3 de mayo de 2026, la segunda pausa consecutiva de 2026. investing.com
[24] TIKR, «Coinbase Q1 2026 Earnings: Revenue Down 21%, But Derivatives and Stablecoins Are Gaining», 7 de mayo de 2026. Comparación con el consenso y detalle de resultados. tikr.com
[25] CNBC, «Coinbase (COIN) earnings Q1 2026», 7 de mayo de 2026. La acción cerró con un −2,5 % el 7 de mayo; presión adicional en el fuera de horas. cnbc.com
[26] Investing.com, «Hyperliquid Strategies Q3 2026 slides: HYPE gains fuel earnings», 29 de abril de 2026. HIP-3 representaba el 27,4 % del interés abierto total de Hyperliquid (2.070 millones de dólares) y el 41,7 % del volumen de 24 horas (2.420 millones de dólares). investing.com
[27] BitMEX (Shang Wu), «Q1 2026 Derivatives Report: The TradFi Perpetual Swap Revolution», 9 de abril de 2026. Volumen semanal de perpetuos de finanzas tradicionales de 30.700 millones de dólares; cuota de mercado de Binance del 62,7 %; Hyperliquid, 29,7 %. bitmex.com
[28] CoinDesk, «Hyperliquid's tokenized futures hit $1.2B as traders bet on oil, stocks», 10 de marzo de 2026. Base de referencia de las métricas de volumen de Trade.xyz. coindesk.com
[29] CoinGecko, «Hyperliquid's HIP-3 & HIP-4: Tokenized Stocks and Prediction Markets», mayo de 2026. HIP-4 se lanzó en mainnet el 2 de mayo de 2026; primer mercado diario de predicción del precio del BTC a cargo de Outcomexyz. coingecko.com
[30] CoinDesk, «Bitwise files updated S-1 for Hyperliquid ETF as HYPE fund race heats up», 11 de abril de 2026. Contexto del token HYPE. coindesk.com
[31] BlockchainReporter, «Weekly Tokenization Roundup—May 10, 2026: RWA Hits $20B», 10 de mayo de 2026. El total de RWA tokenizados on-chain superó aproximadamente los 20.000 millones de dólares. blockchainreporter.net
[32] BlockchainReporter, «Weekly Tokenization Roundup—May 10, 2026», 10 de mayo de 2026. Ondo Finance, JPMorgan Kinexys, Multi-Token Network de Mastercard y el XRP Ledger de Ripple completaron el 6 de mayo la primera liquidación atómica transfronteriza casi en tiempo real de bonos del Tesoro estadounidense tokenizados usando OUSG con RLUSD como activo puente. blockchainreporter.net
[33] Bitcoin News, «Stablecoin Market Adds $2 Billion in 7 Days as USDT Holds Near $190 Billion», mayo de 2026. Capitalización total de mercado de las stablecoins, 322.740 millones de dólares; USDT 189.600 millones de dólares; USDC 77.600 millones de dólares; USDG +11,89 % semanal; USYC y BUIDL esencialmente empatados en torno a los 2.980 millones de dólares. news.bitcoin.com
[34] Federal Register, «Self-Regulatory Organizations; NYSE Texas, Inc.; Notice of Filing and Immediate Effectiveness of Proposed Rule Change To Amend the Exchange's Rules To Enable the Trading of Securities on the Exchange in Tokenized Form», 5 de mayo de 2026. Doc. 2026-08679. federalregister.gov
[35] Federal Register, «Self-Regulatory Organizations; NYSE Arca, Inc.; Notice of Filing and Immediate Effectiveness of Proposed Rule Change», 6 de mayo de 2026. Doc. 2026-08786. federalregister.gov
La próxima edición de Market Insights cubre la semana del 11 al 17 de mayo de 2026: la semana de la votación de confirmación de Warsh en el Senado y del fin del mandato de Powell. Market Insights lo publica Bitbase Research junto a nuestra serie insignia Deep Dive.
