La estructura se mueve mientras el precio cae, y las dos cosas no cuentan la misma historia. El acontecimiento definitorio de la semana fue estructural y no direccional: el viernes 29 de mayo de 2026, a las 4:00 PM hora central, CME Group pasó sus futuros y opciones de criptomonedas regulados a negociación continua e ininterrumpida en Globex y retiró así el «gap del CME» de fin de semana, con décadas de historia, que ha acompañado a los futuros de bitcoin desde su lanzamiento en diciembre de 2017. Simultáneamente, los precios cripto se deslizaron a la baja en una cinta de aversión al riesgo —el bitcoin cayó aproximadamente un 4 % en la semana hasta unos 73.400 dólares— impulsados por una racha de salidas de nueve sesiones en los ETF de bitcoin al contado estadounidenses que incluyó el reembolso de −527,84 millones de dólares de IBIT de BlackRock en un solo día el 27 de mayo, el segundo mayor jamás registrado. El detonante fue macroeconómico y geopolítico —nuevos ataques aéreos estadounidenses cerca del estrecho de Ormuz— y no un fallo específico del cripto. Contra todo ese telón de fondo, el token HYPE de Hyperliquid imprimió un nuevo máximo histórico en el rango de 68,30-69,97 dólares, el único nombre importante del complejo que marcó un nuevo máximo mientras el bitcoin, el ether y XRP caían todos. Y en el fondo estructural, el sector de los mercados de predicciones —el volumen mensual combinado de Kalshi y Polymarket ronda ya los 24.000 millones de dólares, con la Copa Mundial de la FIFA a dos semanas vista— cruzó el umbral para convertirse en una línea de seguimiento permanente de Bitbase.
Semana del 25 al 31 de mayo de 2026
Bitbase Research · 1 de junio de 2026
Market Insights es el complemento de onda corta de Bitbase Research a nuestra serie insignia Deep Dive. Cada entrega repasa los acontecimientos estructuralmente más significativos de la semana anterior en derivados cripto regulados e infraestructura nativa on-chain, situados frente al marco de onda larga expuesto en nuestros informes insignia. La edición anterior documentó un endurecimiento macroeconómico reforzado por tres frentes —las actas del FOMC con cuatro votos en contra, el giro público hacia la línea dura de Waller en Fráncfort y la juramentación de Warsh en la Casa Blanca el 22 de mayo—, junto al ensamblaje de una pila completa de flujo institucional en torno a Hyperliquid. Esta edición registra la primera semana completa de la presidencia de Warsh (llamativamente discreta, coherente con su preferencia declarada por una Fed menos comunicativa y no con ninguna restricción de silencio: la semana quedó fuera de cualquier periodo de silencio de comunicación del FOMC), un hito estructural en la microestructura de los derivados regulados, una racha de salidas de nueve sesiones en los ETF impulsada por un choque geopolítico exógeno y la adopción formal de una línea de seguimiento de mercados de predicciones. Esta semana abarca una división de alcance de datos: los datos cripto-nativos cubren los siete días completos (del 25 al 31 de mayo), mientras que los datos de finanzas tradicionales —flujos de los ETF de bitcoin al contado estadounidenses, fondos del mercado monetario, la acción MSTR— solo cotizan en días hábiles. Los mercados estadounidenses cerraron el lunes 25 de mayo (Memorial Day), abrieron de martes a viernes, del 26 al 29 de mayo, y cerraron el fin de semana del 30 al 31 de mayo. Todos los datos de finanzas tradicionales están anclados al cierre del viernes 29 de mayo (ET) salvo que se indique lo contrario; los datos cripto se extienden hasta el domingo 31 de mayo.
El gráfico que importa
El gráfico capta la paradoja central de la semana: un cambio permanente en la estructura de mercado aterrizando en los mismos cinco días que una fuerte caída por aversión al riesgo, con ambos operando en relojes completamente distintos. El viernes 29 de mayo, a las 4:00 PM hora central, CME Group pasó sus futuros y opciones de criptomonedas regulados —que cubren bitcoin, ether, Solana, XRP, Cardano, Chainlink, Stellar, Avalanche y Sui, tanto en tamaño estándar como micro— a negociación continua en CME Globex, con una única ventana semanal de mantenimiento [1][2]. Por primera vez desde que los futuros de bitcoin de CME se lanzaron en diciembre de 2017, el apagón entre el cierre del viernes y la reapertura del domingo que producía el célebre «gap del CME» ha desaparecido estructuralmente [2]. Se trata de un hito genuino de microestructura: elimina la ventana de fin de semana de aproximadamente dos días durante la cual los operadores institucionales no podían ajustar posiciones reguladas mientras los mercados cripto al contado seguían moviéndose, con lo que reduce las primas de riesgo de fin de semana y mejora la eficiencia de cobertura para gestoras de activos, hedge funds y mesas de tesorería corporativa.
Sin embargo, el impacto sobre el precio a corto plazo fue prácticamente nulo, y esa ausencia es en sí misma el hallazgo. El lanzamiento coincidió con una cinta de aversión al riesgo, y la liquidez no migró a CME. A fecha de este informe, ninguna fuente Tier-1 había publicado cifras reales de volumen o de interés abierto del primer fin de semana (30-31 de mayo) —un artefacto de calendario, ya que CME liquida las operaciones de fin de semana el siguiente día hábil (lunes 1 de junio)—, de modo que cualquier cifra en circulación corresponde a bases previas al lanzamiento en lo que va de año y no a resultados posteriores [1][2]. Las bases previas al lanzamiento, solo como contexto: un volumen medio diario de cripto en 2026 en lo que va de año de aproximadamente 407.200 contratos (un 46 % más interanual), un interés abierto medio diario de aproximadamente 335.400 contratos y un volumen nocional del ejercicio completo de 2025 de aproximadamente 3 billones de dólares [1][3]. Más revelador aún: la liquidez sigue concentrada en otra parte. Según el CEO de Volmex Labs, Cole Kennelly, las opciones sobre el ETF IBIT de BlackRock acumulan aproximadamente 27.000-30.000 millones de dólares de interés abierto, frente a los aproximadamente 800-900 millones de dólares de las opciones sobre futuros de bitcoin de CME [2]. El cambio estructural es real; el cambio de flujo todavía no ha ocurrido. Esa distinción —la estructura se mueve sin que el flujo la siga— es el hilo conductor de toda esta edición.
En el otro lado del gráfico, la divergencia entre el canal de los ETF regulados y el token nativo on-chain no podría ser más marcada. Los ETF de bitcoin al contado estadounidenses prolongaron una racha de salidas de nueve sesiones hasta el jueves 29 de mayo, la más larga desde que se lanzaron los productos, rompiendo el récord anterior de ocho sesiones consecutivas fijado en febrero de 2025 [4]. Y sin embargo HYPE, el token nativo de Hyperliquid, trepó hasta un nuevo máximo histórico en el rango de 68,30-69,97 dólares según los distintos feeds de exchanges (Coinbase 69,97 dólares el 31 de mayo; CoinMarketCap 69,45 dólares; CoinGecko 68,45 dólares; CryptoRank 68,30 dólares el 30 de mayo), una ganancia semanal de aproximadamente un 8 % desde unos 63,55 dólares [5]. Fue el único activo digital importante por capitalización de mercado que marcó un nuevo máximo en una semana en la que el bitcoin, el ether y XRP cayeron todos. El contraste entre el canal del envoltorio regulado que sangra y el token nativo on-chain que sube es la señal estructural: la reducción macroeconómica de riesgo comprime a la vez el canal de los ETF y el bitcoin al contado, mientras la franquicia de infraestructura de derivados on-chain se desacopla por completo.
La señal estructural de esta semana
La señal estructural de la semana es que una racha de salidas de los ETF cercana al récord estuvo impulsada por una reducción macroeconómica de riesgo exógena, y no por ningún fallo del propio envoltorio de criptoactivos. La distinción importa para la lectura de onda larga: una racha causada por un choque geopolítico se resuelve cuando el choque se disipa, mientras que una racha causada por un desencanto estructural con el canal de los ETF no lo haría.
Los ETF de bitcoin al contado estadounidenses registraron su novena sesión consecutiva de salidas netas el jueves 29 de mayo, la racha más larga desde que los productos se lanzaron en enero de 2024, superando el récord anterior de ocho sesiones seguidas fijado en febrero de 2025 [4]. El día más pesado fue el miércoles 27 de mayo: IBIT de BlackRock perdió −527,84 millones de dólares, su segunda mayor salida neta en un solo día jamás registrada, quedándose a unos 500.000 dólares del récord histórico de −528,30 millones de dólares (fijado el 30 de enero) [6]. El mismo día, FBTC de Fidelity perdió −60,30 millones de dólares y GBTC de Grayscale se desangró en −104,76 millones de dólares, lo que llevó al complejo de ETF al contado a −733,43 millones de dólares en la sesión (repartidos entre los once fondos cotizados en Estados Unidos según el recuento de CoinDesk; algunos rastreadores citan trece vehículos), el mayor reembolso del complejo en un solo día desde finales de enero [6]. El jueves 29 de mayo prolongó la racha con otros −228,88 millones de dólares, de los cuales IBIT aportó −177,94 millones de dólares [4]. (Los mercados estadounidenses cerraron el lunes 25 de mayo por Memorial Day; los días de negociación de la racha fueron de martes a jueves, del 26 al 29 de mayo, y el fin de semana del 30 al 31 de mayo también estuvo cerrado.)
Las cifras acumuladas exigen un calibrado cuidadoso. A lo largo del periodo de dos semanas, IBIT por sí solo perdió aproximadamente 2.040 millones de dólares, mientras que el complejo más amplio de once fondos perdió aproximadamente 2.600 millones de dólares: son dos medidas distintas y no deben confundirse [4][6]. Las salidas acumuladas de GBTC desde su conversión en ETF al contado superan ya los 26.000 millones de dólares [6]. Un detalle aclaratorio del martes 26 de mayo: un único inversor vendió 1.290 millones de dólares en participaciones de IBIT en una operación en bloque de dark pool, lo que no es lo mismo que una salida neta —las operaciones de dark pool se negocian de forma privada y no se traducen directamente en reembolsos—, y la salida neta real de IBIT ese día fue de −192,44 millones de dólares [6]. La operación en bloque es notable como señal, pero la distinción aritmética es justo el tipo de cosa que hace equivocarse en una cifra de flujo si se lee sin cuidado.
El detonante fue inequívocamente macroeconómico. El bitcoin rompió por debajo de los 73.000 dólares el jueves (cotizaba a 72.978 dólares en horas asiáticas, un 3,4 % menos en 24 horas) después de que unos ataques aéreos estadounidenses sobre un emplazamiento militar iraní cerca del estrecho de Ormuz reavivaran un conflicto que los mercados habían empezado a descontar [6]. Los reembolsos de los ETF y la caída al contado se retroalimentaron: los reembolsos obligaron a los emisores a vender el activo subyacente para liquidar las salidas, lo que aceleró el movimiento. El dato contrapuesto crucial es la rotación intracripto y no una salida generalizada: en esa misma ventana, los ETF de XRP captaron aproximadamente 35 millones de dólares en entradas netas [4]. El capital no estaba abandonando la clase de activo; estaba rotando dentro de ella y reduciendo riesgo frente a una cola geopolítica. Como señaló CoinDesk, IBIT ya ha soportado rachas comparables durante este ciclo sin una reversión permanente, y el dinero ha vuelto cada vez que el cuadro macroeconómico se ha despejado [6]. La señal de suelo más fiable, por tanto, no es el final de la racha sino el primer día de entradas netas.
El telón de fondo macroeconómico reforzó la lectura de aversión al riesgo. El PCE de abril, publicado el jueves 28 de mayo, mostró una inflación general acelerándose hasta el +3,8 % interanual (desde el 3,5 %), la lectura más alta desde mayo de 2023, con el PCE subyacente en el +3,3 % (desde el 3,2 %), el más alto desde octubre de 2023; en términos mensuales, la general subió un +0,4 % y la subyacente un +0,2 %, ambas ligeramente por debajo del consenso, mientras que el PIB del primer trimestre se revisó a la baja hasta un ritmo anualizado del 1,6 % [7]. El dato mantuvo a la Reserva Federal firmemente en pausa para la reunión de junio —CME FedWatch situó la probabilidad de que no haya cambios el 17 de junio en aproximadamente un 99,9 %— mientras los futuros seguían descontando una probabilidad creciente de una subida antes de que acabe el año por la inflación pegajosa, una cola de línea dura y no los recortes que ha exigido la Casa Blanca. Los activos de los fondos del mercado monetario, el contrapeso de liquidez macroeconómica, subieron +13.390 millones de dólares hasta los 7,78 billones de dólares en la semana terminada el 27 de mayo según ICI, pero la tendencia de fondo es una meseta: los activos suben solo 51.000 millones de dólares en lo que va de año (+0,7 %) frente a +836.000 millones de dólares (+12,0 %) en las 52 semanas anteriores, tras haber tocado techo en 7,856 billones de dólares unas diez semanas antes [8]. El factor oscilante aguas arriba fue el petróleo: el crudo Brent se desplomó hasta aproximadamente 91-92,5 dólares por barril el 29 de mayo, un mínimo de seis semanas, con una caída de aproximadamente el 17-19 % en el mes —su peor mes desde 2020— por el optimismo en torno a un memorando de alto el fuego de 60 días acordado de forma tentativa entre Estados Unidos e Irán que reabriría el estrecho de Ormuz [9][10]. Ese optimismo seguía explícitamente sin confirmar: el presidente Trump aún no había aprobado los términos propuestos, los medios estatales iraníes dijeron que el acuerdo no estaba cerrado y el vicepresidente Vance advirtió de que era incierto si podría alcanzarse un pacto y cuándo [9]. El viaje de ida y vuelta del petróleo —al alza dentro de la semana por el ataque en Ormuz y luego a la baja por las esperanzas de alto el fuego— impulsó tanto el pico de salidas de los ETF del 27 y el 28 de mayo como el alivio de finales de semana en los rendimientos y el dólar.
Tablero de doble vía
Vía centralizada y regulada. La señal de la semana procedente de Strategy fue un giro de naturaleza, no de grado: la compañía pasó de la acumulación pura hacia una gestión activa del balance. Un 8-K presentado el martes 26 de mayo reveló que, entre el 11 y el 25 de mayo, Strategy recompró 1.500 millones de dólares de principal agregado de sus notas senior convertibles al 0 % con vencimiento en 2029 por aproximadamente 1.380 millones de dólares en efectivo, un descuento aproximado del 8 % sobre el nominal, reduciendo las notas convertibles vivas de 8.200 millones a 6.700 millones de dólares [11]. Mediante la recompra, la compañía generó un BTC Yield del 0,7 %, un BTC Gain de 4.391 BTC y un BTC Dollar Gain de 333 millones de dólares [11]. A 25 de mayo, Strategy posee 843.738 bitcoin (sin cambios desde la compra del 18 de mayo, su mayor intervalo sin acumular de la serie reciente), con 220.900 sats por acción, 15.500 millones de dólares de nominal en acciones preferentes vivas y una reserva en dólares de 871 millones que planea reponer con el tiempo [11]. La misma presentación confirmó la financiación de la compra de la semana anterior: se emitieron 2.000 millones de dólares nocionales adicionales de preferentes STRC y 84 millones de dólares de acciones ordinarias MSTR, y se usaron para comprar 24.869 bitcoin; en lo que va de año la compañía declara un BTC Yield del 13,3 %, un BTC Gain de 89.378 bitcoin y un BTC Dollar Gain de 6.800 millones de dólares [11].
El replanteamiento estratégico es la señal. En la presentación, el presidente y consejero delegado Phong Le declaró que la compañía «utilizará toda la gama de herramientas de gestión de capital a nuestra disposición, incluida la venta disciplinada de bitcoin» [11], un lenguaje que, al aparecer en una presentación oficial ante la SEC y no en comentarios de segunda mano, introduce formalmente una gestión de balance bidireccional en una tesorería que los mercados habían modelado como acumuladora de un solo sentido. El catalizador semanal del «Saylor compró X BTC» que había anclado la vía centralizada y regulada durante buena parte del ciclo está, por ahora, en pausa. La acción de MSTR reflejó la recalibración sin pánico: el valor cerró el martes 26 de mayo en torno a 159,93 dólares y el viernes 29 de mayo en 159,09 dólares (+4,91 % en la jornada, +7,45 dólares), al leerse la recompra como un refuerzo del balance; frente al cierre de 159,89 dólares del viernes anterior (Edición 7), eso supone aproximadamente un −0,50 % semanal: esencialmente plano, pero plano en el sentido preciso, no en el laxo [12]. La capitalización de mercado se situó cerca de los 56.500 millones de dólares [12]. (MSTR no cotizó el 25 de mayo ni el fin de semana del 30 al 31 de mayo.) Las variables prospectivas son la votación de los tenedores de STRC del 8 de junio sobre dividendos quincenales, cualquier 8-K que reanude las compras tras el paréntesis del 18 de mayo y —lo más consecuente para la lectura de onda larga— cómo se repone la reserva en dólares de 871 millones: mediante acciones y crédito o, según el lenguaje de Le, mediante la venta disciplinada de bitcoin.
Vía nativa on-chain. Hyperliquid fue la divergencia destacada de la semana: el único nombre importante que subió mientras el resto del complejo caía. HYPE trepó hasta un nuevo máximo histórico en el rango de 68,30-69,97 dólares según los distintos feeds de exchanges (Coinbase 69,97 dólares el 31 de mayo), una ganancia semanal de aproximadamente un 8 % desde unos 63,55 dólares, con una capitalización de mercado en torno a los 15.000-17.500 millones de dólares [5]. Los motores son cada vez más los de una franquicia de infraestructura de derivados y no los de una altcoin especulativa. Los ETF de HYPE al contado absorbieron aproximadamente el 1,04 % de la capitalización de mercado del token en sus primeros diez días según Kairos Research, el debut de un ETF cripto más fuerte jamás registrado, por delante del bitcoin (0,59 %), el ether (0,41 %) y Solana (0,31 %). BHYP de Bitwise recibió una entrada récord en un solo día de aproximadamente 19 millones de dólares el 27 de mayo —sobre unos 22 millones de dólares de volumen, casi en su totalidad compras— y se convirtió en el mayor ETF de HYPE del mundo, según el CEO de Bitwise, Hunter Horsley [13]. Que la entrada récord en un ETF aterrizara el mismo día en que los ETF de bitcoin registraron su mayor reembolso en una jornada es la tesis de la rotación en miniatura. El CEO de ICE, Jeff Sprecher, calificó públicamente a Hyperliquid de «más grande que Nasdaq», y un informe de Grayscale proyectó unos 800 millones de dólares de ingresos anualizados del protocolo, con un acuerdo semilla de 115 millones de dólares en HYPE en negociación [5].
Pero la misma vía encendió una luz ámbar. El jueves 28 de mayo, el perpetuo SPACEX-USDH de Ventuals —un contrato sintético pre-OPV que referencia el precio implícito de la acción de SpaceX, desplegado sobre el marco HIP-3 de Hyperliquid— se desplomó aproximadamente un 45 % en 30 minutos, cayendo de 2.277 a 1.254 dólares antes de rebotar cerca de 2.169 dólares, y liquidó aproximadamente 1,51 millones de dólares de valor nocional entre 405 operadores y 1.393 posiciones [14][15]. La causa no fueron ventas orgánicas: un proveedor de datos off-chain (Notice) empleado en el cálculo del precio del oráculo gestionó mal la división de acciones 5 por 1 de SpaceX e introdujo un precio corrupto en el motor de precio de marca y de liquidación de Hyperliquid [14]. La liquidez escasa amplificó la cascada: el mercado solo había generado 4,87 millones de dólares de volumen en las 24 horas anteriores frente a unos 2,8 millones de dólares de interés abierto [15]. Ventuals se comprometió a compensar a los usuarios afectados en un plazo de 48 horas [15]. El episodio fue específico de ese mercado y no sistémico —HYPE marcó nuevos máximos al día siguiente—, pero es una ilustración limpia del riesgo de cola de la capa sintética pre-OPV de HIP-3: dependencia de un único oráculo, ausencia de libro de órdenes público y una profundidad peligrosamente escasa en los casos límite de operaciones societarias. (Para que conste, el intento de algunos comentaristas de vincular el desplome con la posterior explosión del cohete de Blue Origin no resiste el escrutinio: las cronologías no encajan y la conexión ha sido desmentida [14].) Contexto: SpaceX presentó su S-1 ante la SEC el 20 de mayo, revelando una posición de 18.712 bitcoin valorada en aproximadamente 1.450 millones de dólares y apuntando a una valoración superior a 1,75 billones de dólares, con la fijación de precio prevista en torno al 11 de junio y una salida a bolsa en Nasdaq tan pronto como el 12 de junio bajo el ticker SPCX [14]. El mercado sintético SPACEX existe precisamente porque el interés especulativo alcanza su pico en las últimas semanas antes de esa cotización, que es también la razón por la que la fragilidad del oráculo importa ahora y no más tarde.
En el radar: semana del 1 al 8 de junio
Primeros datos duros del 24/7 de CME (a partir de la liquidación del lunes 1 de junio). Las primeras cifras de volumen e interés abierto del fin de semana liquidadas el lunes son la primera lectura empírica de si la negociación continua regulada atrajo actividad real de fin de semana. Umbral para cambiar la lectura de estructura sin flujo: un volumen medio diario de fin de semana sostenido por encima de aproximadamente el 5-10 % del volumen medio diario entre semana señalaría una migración genuina de liquidez; una actividad de fin de semana persistentemente próxima a cero confirmaría que el lanzamiento es un hito estructural sin consecuencias de flujo a corto plazo. Vigile también si la ventana semanal de mantenimiento se convierte en el nuevo foco de volatilidad por liquidez escasa.
El primer día de entradas netas en los ETF de bitcoin como señal de suelo. Según el marco de Glassnode, la señal de giro es la tasa de variación de la media móvil de flujos de 14 días, no la longitud de la racha. Un único día de entradas netas por encima de unos 200 millones de dólares, o una firma limpia del alto el fuego de Ormuz, invertiría el sesgo táctico. Un décimo y un undécimo día consecutivos de salidas, en cambio, empujarían los flujos acumulados del complejo en lo que va de año hacia terreno neto negativo para 2026 por primera vez desde el lanzamiento.
Votación de los tenedores de STRC de Strategy del 8 de junio y cadencia de compras posterior al 18 de mayo. La votación sobre el dividendo quincenal es un catalizador con fecha. Más consecuente: cualquier 8-K que reanude las compras de bitcoin enmarcaría el paréntesis del 18 de mayo como una pausa; el silencio continuado confirmaría el giro hacia la gestión de balance. El detonante de escalada es cualquier divulgación de ventas de bitcoin —en lugar de emisión de acciones o de crédito— para reponer la reserva en dólares de 871 millones, lo que activaría el lenguaje de «venta disciplinada» de Le como política realizada.
Fijación de precio de la OPV de SpaceX (~11 de junio) y debut en Nasdaq (~12 de junio, ticker SPCX). La mayor salida a bolsa estadounidense de la memoria reciente tiene relevancia cripto directa: el S-1 de SpaceX revela una posición de 18.712 bitcoin. Vigile cómo los perpetuos sintéticos SPCX de Ventuals y de trade.xyz convergen hacia el precio de cotización real (o se dislocan de él): la prueba en vivo más limpia hasta la fecha del descubrimiento de precio pre-OPV on-chain frente a una referencia real de mercado público.
Cierre del alto el fuego de Ormuz: el factor oscilante macroeconómico dominante. El memorando de 60 días acordado de forma tentativa entre Estados Unidos e Irán todavía no ha sido aprobado por Trump ni confirmado por Irán. Su cierre prolongaría probablemente la caída del Brent, y con ella el alivio de apetito por el riesgo en el cripto; un colapso de las conversaciones volvería a disparar la prima de guerra y a presionar los flujos de los ETF. Esta única variable se sitúa aguas arriba del petróleo, los rendimientos, el dólar y los flujos cripto de aversión al riesgo.
Primer FOMC de Warsh (16-17 de junio) y la cola de subida de diciembre. La reunión de junio es una pausa casi segura (~99,9 % descontado), pero la distribución para el resto de 2026 se ha inclinado hacia una subida (los futuros implican probabilidades significativas de al menos un incremento antes de fin de año). El nuevo presidente, Kevin Warsh, ha indicado que cree que el tipo de referencia podría bajarse, aunque es probable que se encuentre con la oposición del resto del FOMC: una tensión entre la exigencia declarada de recortes de la Casa Blanca y un dato de inflación en máximos de tres años. Warsh no hizo ninguna declaración de política durante la semana. La semana quedó fuera de cualquier periodo de silencio de comunicación del FOMC (el correspondiente a la reunión del 16 y el 17 de junio va del 6 al 18 de junio); otros cargos de la Fed sí hablaron en público. El silencio de Warsh encaja mejor con su intención declarada de reducir la comunicación pública de la Fed que con cualquier restricción institucional.
La norma de la CFTC sobre mercados de predicciones, en revisión en la OMB de la Casa Blanca. El 26 de mayo, la norma propuesta por la CFTC sobre mercados de predicciones fue recibida por la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios de la Casa Blanca para su revisión (comunicado el 28 de mayo), un paso hacia el primer marco federal integral de contratos de eventos, que el presidente Trump ha respaldado bajo la autoridad exclusiva de la CFTC [16]. La publicación para comentario público tras la revisión de la OMB es el siguiente detonante. La fricción a nivel estatal (impugnaciones en varios estados, la prohibición con rango de delito grave en Minnesota) persiste en paralelo.
Fecha límite de desarrollo normativo de la Ley GENIUS (18 de julio) y calendario de votación de la Ley CLARITY. Las normas de aplicación para las stablecoins vencen el 18 de julio de 2026; las prohibiciones centrales entran en vigor en la primera de estas dos fechas: el 18 de enero de 2027 o 120 días después de las normas definitivas. La Ley CLARITY, que clasificaría el bitcoin como materia prima, espera una votación en el pleno del Senado con Trump urgiendo su aprobación. La ausencia de calendario hasta junio comprime el plazo de forma material.
Actualización del seguimiento de señales
Cinco señales de Deep Dive 1 más tres señales inversas de Deep Dive 3 siguen bajo auditoría continua. Esta edición registra tres señales que cambian de estado: el juicio sobre la meseta de los MMF endurecido de «ablandamiento» a «meseta confirmada», la lectura de RWA tokenizados y HIP-3 que gana un nuevo matiz de fragilidad tras el episodio de Ventuals, y la señal de los DEX perpetuos que se extiende hacia una conexión con los mercados de predicciones. Esta edición también recomienda formalmente un nuevo subindicador de fragilidad de HIP-3 y adopta una línea de seguimiento de mercados de predicciones (detallada en la sección 6).
SEÑAL — Deep Dive 1, parte 1: «Punto de inflexión en la escala de activos de los MMF». ESTADO: Meseta confirmada (endurecido desde «ablandamiento de la meseta» en la Edición 7). La publicación de ICI del 28 de mayo situó los activos totales de los MMF en 7,78 billones de dólares en la semana terminada el 27 de mayo, +13.390 millones de dólares semana contra semana (gobierno +12.370 millones de dólares, prime +2.830 millones de dólares, exentos de impuestos −1.820 millones de dólares; minorista +4.030 millones de dólares hasta 3,09 billones de dólares, institucional +9.360 millones de dólares hasta 4,69 billones de dólares) [8]. El crecimiento de una sola semana parece saludable de forma aislada, pero los datos de tendencia confirman la meseta que anticipaba el juicio de «ablandamiento» de la Edición 7: según Crane Data, los activos de los MMF suben solo 51.000 millones de dólares en lo que va de año (+0,7 %) frente a +836.000 millones de dólares (+12,0 %) en las 52 semanas anteriores, tras haber tocado techo en 7,856 billones de dólares hace unas diez semanas [8]. La desaceleración de un ritmo anual del 12 % a un ritmo del 0,7 % en lo que va de año es la lectura estructural: la ola de acumulación en el mercado monetario posterior a 2022 se ha aplanado y el dólar marginal ya no fluye hacia la liquidez al ritmo anterior. La señal se mantiene en «meseta confirmada» hasta que se produzca o bien una reaceleración sostenida por encima de la tendencia previa o bien una caída decisiva por debajo de los 7,70 billones de dólares.
SEÑAL — Deep Dive 1, parte 6: «Si el interés abierto de los derivados cripto de CME se mantiene de forma persistente por encima de los 30.000 millones de dólares para 2027». ESTADO: En rumbo; hito estructural registrado, todavía sin datos posteriores al lanzamiento. El paso de CME a la negociación 24/7 el 29 de mayo es el cambio de microestructura más significativo en los derivados cripto regulados desde que se lanzaron los productos, pero es operativamente distinto del marco de futuros perpetuos de la CFTC que se sigue en la señal separada de más abajo y, sobre todo, no había datos de volumen ni de interés abierto posteriores al lanzamiento disponibles a fecha de este informe [1][2]. Las bases previas al lanzamiento en lo que va de año (407.200 contratos de volumen medio diario, 335.400 contratos de interés abierto medio) no son resultados del lanzamiento y no deben leerse como tales [1]. La expansión 24/7 puede incidir de forma plausible en el interés abierto agregado de CME en los próximos trimestres al eliminar el hueco de cobertura del fin de semana, pero la señal se sigue evaluando frente a los datos de los ejercicios completos de 2026 y 2027 cuando se publiquen. La primera evidencia observable llega con las cifras del fin de semana liquidadas el lunes a partir del 1 de junio.
SEÑAL — Deep Dive 1, partes 3 y 6: «Los RWA tokenizados como infraestructura común de colateral». ESTADO: Reforzada, con un nuevo matiz de fragilidad. El refuerzo y la advertencia llegaron juntos. Del lado del refuerzo, la capa de renta variable sintética de HIP-3 siguió expandiéndose: la presentación del S-1 de SpaceX del 20 de mayo intensificó el interés especulativo en los perpetuos sintéticos SPCX tanto en Ventuals como en trade.xyz, y la categoría más amplia de valores pre-OPV tokenizados está madurando hasta convertirse en un lugar reconocido de descubrimiento de precio on-chain antes de las grandes salidas a bolsa. Del lado de la advertencia, el desplome relámpago del 45 % de SPACEX en Ventuals el 28 de mayo expuso el riesgo de cola de la arquitectura: un oráculo off-chain que gestionó mal una operación societaria (la división de acciones 5 por 1) desencadenó en cascada 1,51 millones de dólares de liquidaciones entre 405 operadores, amplificados por la liquidez escasa [14][15]. El significado estructural no cambia —los activos del mundo real tokenizados y sintéticos se liquidan y se margan cada vez más junto a los pares cripto en el mismo lugar de negociación—, pero el episodio establece que la subcapa sintética pre-OPV arrastra una fragilidad de oráculo y de liquidez que la subcapa de bonos del Tesoro tokenizados no tiene. Esta edición recomienda formalizar esa distinción (véase el subindicador de fragilidad de HIP-3 más abajo).
SEÑAL — Deep Dive 1, parte 6: «Si la CFTC estadounidense aprueba más entidades con licencia para ofrecer productos de tipo swap perpetuo para 2027». ESTADO: Vía legislativa activa; vía administrativa todavía pendiente. El propio desarrollo normativo de la CFTC sobre productos de tipo perpetuo sigue sin resolverse, pero el desarrollo normativo adyacente sobre mercados de predicciones avanzó de forma material esta semana: la norma propuesta por la CFTC sobre mercados de predicciones fue recibida por la OMB (OIRA) de la Casa Blanca para su revisión el 26 de mayo (comunicado el 28 de mayo), el paso procedimental previo a la publicación para comentario público [16]. El presidente Trump ha respaldado públicamente la autoridad federal exclusiva de la CFTC sobre los contratos de eventos. Aunque esta norma se refiere a contratos de eventos y no directamente a swaps perpetuos, señala una postura de desarrollo normativo activa y en avance por parte de la CFTC tras la parálisis administrativa documentada en ediciones anteriores. La Ley CLARITY, que clasificaría el bitcoin como materia prima, espera una votación en el pleno del Senado. La lectura de parálisis administrativa de la Edición 7 queda parcialmente aliviada en la vía de los mercados de predicciones; la vía específica de los perpetuos sigue sin moverse.
SEÑAL — Deep Dive 1, parte 6: «DEX perpetuos por encima de 5 billones de dólares de volumen en 2026». ESTADO: Reforzada estructuralmente, ahora extendiéndose a los mercados de predicciones. La franquicia central de Hyperliquid siguió componiendo: el protocolo procesa aproximadamente 6.000 millones de dólares de volumen diario de derivados y ha demostrado negociación 24/7 de activos del mundo real a lo largo de la primera mitad de 2026. El desarrollo nuevo es categórico: la primitiva de mercados de resultado HIP-4 de Hyperliquid (contratos de eventos binarios o de múltiples resultados, distinta del marco de perpetuos de constructor HIP-3) entró en funcionamiento en la red principal el 2 de mayo de 2026 y, según el CEO de Hyperion DeFi, Hyunsu Jung, su primer mercado de resultado sobre bitcoin movió aproximadamente el triple de volumen que los mercados equivalentes de Polymarket y Kalshi juntos [17]. Aunque el lanzamiento en sí es anterior a esta semana de reporte, se registra aquí como el vínculo estructural que ahora se activa: la creación de mercados totalmente sin permisos (mediante un depósito de HYPE) es la siguiente fase, y Bernstein ha ampliado su cobertura de activos digitales para incluir los mercados de predicciones como tendencia seguida [17]. Esto extiende la señal de los DEX perpetuos a una nueva categoría de producto y conecta directamente la vía nativa on-chain con la tercera línea de mercados de predicciones adoptada en esta edición.
SEÑAL — Deep Dive 3, señal inversa C: «Escenario de fallo regulatorio del modelo 5». ESTADO: Máximamente no confirmatoria (sostenida desde la Edición 7). La señal inversa que postula un fallo regulatorio para el modelo nativo on-chain con envoltorios regulados en Estados Unidos sigue siendo máximamente no confirmatoria. BHYP se convirtió en el mayor ETF de HYPE del mundo en un día de entradas récord; los ETF de HYPE al contado registraron la absorción de capitalización de mercado en los diez primeros días más fuerte de cualquier ETF cripto jamás registrado; y el desarrollo normativo de la CFTC sobre mercados de predicciones avanzó hacia la revisión de la OMB en lugar de estancarse. El canal de envoltorio regulado para los activos nativos on-chain se está fortaleciendo, no fallando. Las dos señales inversas de Deep Dive 3 que no se detallan aquí (señal inversa A, cuota de mercado por encima del 70 %; señal inversa B, marco unificado entre arquitecturas) no registraron cambio de estado esta semana y se mantienen en sus lecturas de la Edición 7.
Nueva línea de seguimiento: mercados de predicciones
Esta edición adopta formalmente una línea de seguimiento de flujos de mercados de predicciones y contratos de eventos como elemento permanente del marco de Market Insights. La decisión se apoya en el crecimiento estructural y no solo en la Copa del Mundo, aunque el torneo es un catalizador de corto plazo superpuesto a una tendencia ya duradera.
El crecimiento del sector es estructural. Según un análisis del Pew Research Center sobre datos de The Block, el volumen mensual global combinado de negociación en Kalshi y Polymarket pasó de menos de 5.000 millones de dólares en septiembre de 2025 a aproximadamente 24.000 millones de dólares en abril de 2026, un aumento de aproximadamente cinco veces en ocho meses que supera ya el volumen mensual total apostado en las casas de apuestas deportivas legales de Estados Unidos (unos 14.000 millones de dólares al mes en 2025) [18]. La composición por plataformas es diferenciada: en abril de 2026, Polymarket International registró aproximadamente 9.000 millones de dólares de volumen frente a los 1.300 millones de dólares de Polymarket US, y la mezcla temática diverge con fuerza: el deporte supone el 80 % del volumen de Kalshi frente al 39 % del de Polymarket, mientras que la política supone el 4 % en Kalshi frente al 32 % en Polymarket [18]. Evitamos deliberadamente afirmar «quién domina»: las cifras de cuota de mercado varían enormemente según la metodología (nocional frente a on-chain, inclusión o no de Polymarket US, ventana de medición), con estimaciones creíbles de la cuota de Kalshi que oscilan entre la franja alta de los veinte y la franja baja de los sesenta por ciento. El hecho duradero y consistente entre fuentes es la trayectoria de volumen absoluto, y eso es lo que seguimos.
La Copa del Mundo es el catalizador de corto plazo. La Copa Mundial de la FIFA 2026 (organizada por Estados Unidos, México y Canadá) arranca el 11 de junio, y esta edición cae aproximadamente dos semanas antes del pitido inicial. El mercado único «World Cup Winner» de Polymarket ha generado aproximadamente 1.400 millones de dólares de volumen total de negociación desde su lanzamiento el 2 de julio de 2025, con Francia y España prácticamente empatadas en torno a un 17 % de probabilidad implícita cada una a 31 de mayo [19]. (Un contrato de ganador agregado por separado entre Kalshi y Polymarket muestra un volumen menor, de 452 millones de dólares, sobre una base ponderada por volumen: un alcance de medición distinto que no debe confundirse con los 1.400 millones de dólares del mercado único de Polymarket.) La final es el 19 de julio en el MetLife Stadium, y el mercado se resuelve el 20 de julio [19].
Las dimensiones regulatoria y cripto-nativa completan el argumento. Del lado regulatorio, la norma de la CFTC sobre mercados de predicciones entró en revisión en la OMB de la Casa Blanca el 26 de mayo (comunicado el 28 de mayo), avanzando hacia el primer marco federal integral de contratos de eventos [16]. Del lado cripto-nativo, Polymarket liquida en Polygon (volumen on-chain directo) y los mercados de resultado HIP-4 de Hyperliquid (en la red principal desde principios de mayo) —con un primer mercado sobre bitcoin que, según se informa, triplicó el equivalente de Polymarket más Kalshi— llevan la primitiva directamente al ecosistema de HYPE [17]. En conjunto —un crecimiento del sector de aproximadamente cinco veces hasta los 24.000 millones de dólares al mes, capital institucional entrando en el espacio, un marco federal ya en revisión en la Casa Blanca y un catalizador de la Copa del Mundo con 1.400 millones de dólares en juego— se supera el umbral para una línea de seguimiento permanente. Métricas recomendadas: volumen mensual combinado de Kalshi y Polymarket; volumen on-chain de Polymarket (Polygon); la mezcla entre deporte y no deporte; y el estado del desarrollo normativo de la CFTC. Esperamos un pico de volumen por la Copa del Mundo en junio y julio superpuesto a la base duradera de unos 24.000 millones de dólares al mes.
Recomendamos además un subindicador de fragilidad de HIP-3 dentro de la señal de RWA tokenizados: interés abierto por mercado, volumen de 24 horas y composición del oráculo para los perpetuos sintéticos pre-OPV (Ventuals, trade.xyz). El desplome del 45 % de Ventuals demostró que el riesgo de cola en esta subcapa es real, está impulsado por el oráculo y se amplifica con la liquidez escasa; es distinto de la capa de bonos del Tesoro tokenizados y merece seguirse por separado a medida que se acerca la salida a bolsa de SpaceX.
Advertencias
Sin datos de CME posteriores al lanzamiento a fecha de este informe. Las cifras de volumen e interés abierto del primer fin de semana (30-31 de mayo) todavía no se habían publicado, ya que CME liquida las operaciones de fin de semana el siguiente día hábil. Las bases previas al lanzamiento en lo que va de año (407.200 contratos de volumen medio diario, 335.400 contratos de interés abierto) no son resultados del lanzamiento y se presentan solo como contexto.
Warsh no hizo ninguna declaración de política durante la semana. Esta semana quedó fuera de cualquier periodo de silencio de comunicación del FOMC (el correspondiente a la reunión del 16 y el 17 de junio va del 6 al 18 de junio, según la Fed de San Luis) y otros cargos de la Fed sí hablaron en público. El silencio relativo de Warsh se lee mejor como su preferencia declarada por una Fed menos comunicativa que como una restricción institucional.
Discrepancia en la capitalización de mercado de las stablecoins señalada, no reconciliada. Las lecturas van desde aproximadamente 240.000 millones de dólares (una cesta más estrecha de stablecoins en dólares) hasta 315.000-320.000 millones de dólares o más (una medida más amplia); las dos usan cestas distintas. La base de aproximadamente 322.000 millones de dólares de la Edición 7 es coherente con la medida más amplia.
Cierres del mercado estadounidense. Memorial Day (25 de mayo) y el fin de semana (30-31 de mayo) implican que todas las cifras de ETF, MMF y MSTR reflejan únicamente la ventana de negociación del 26 al 29 de mayo; los datos cripto-nativos se extienden hasta el 31 de mayo.
Las cifras de cuota de los mercados de predicciones entran en conflicto según la metodología. Usamos únicamente las cifras de volumen absoluto de Pew y no hacemos ninguna afirmación sobre qué plataforma «domina».
El máximo histórico de HYPE es un rango. La horquilla de 68,30-69,97 dólares refleja distintas agregaciones de exchanges; trátese como un rango y no como un registro único.
El vínculo entre Ventuals y Blue Origin está desmentido. El intento que circuló de conectar el desplome del perpetuo SPACEX con la posterior explosión de Blue Origin no resiste el escrutinio cronológico y no se refleja aquí.
Las proyecciones de los analistas no son datos realizados. Los objetivos prospectivos (HYPE en 100-150 dólares, objetivos de los analistas para MSTR, rangos de BTC para fin de año) y el objetivo de valoración de SpaceX de aproximadamente 1,75 billones de dólares son proyecciones y opiniones, explícitamente no cifras realizadas.
Los datos secundarios llevan incertidumbre de agregador. El OHLC semanal exacto del BTC y los totales acumulados de dos semanas de los ETF (IBIT ~2.040 millones de dólares / complejo ~2.600 millones de dólares) proceden de agregadores (SoSoValue, Farside); se priorizó la corroboración Tier-1 (CoinDesk, Blockhead, ICI, BEA, CME, SEC) para las cifras principales.
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Aviso legal: este artículo es un comentario de mercado de Bitbase Research y se ofrece solo con fines informativos. Las opiniones corresponden al momento de su redacción y no constituyen asesoramiento de inversión, de trading, fiscal ni financiero, ni una oferta o invitación a operar. Los datos de esta edición están actualizados a 31 de mayo de 2026; los mercados y las divulgaciones pueden cambiar, así que consulta la información más reciente de fuentes autorizadas. Operar con criptoactivos y productos apalancados conlleva un riesgo significativo, incluida la posible pérdida de tu capital.
Referencias
[1] CME Group, «CME Group to Launch 24/7 Cryptocurrency Futures and Options Trading on May 29», comunicado de prensa oficial, 19 de febrero de 2026. Lanzamiento el viernes 29 de mayo a las 4:00 PM hora central en CME Globex; nueve activos (BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, LINK, XLM, AVAX, SUI), estándar y micro; ventana semanal de mantenimiento; volumen nocional de 2025 de ~3 billones de dólares; volumen medio diario de cripto en 2026 en lo que va de año ~407.200 contratos (+46 % interanual), interés abierto medio ~335.400 contratos. (Fuente original; restringida por robots para la descarga automatizada, corroborada mediante CoinDesk [2].) cmegroup.com
[2] CoinDesk, «Bitcoin's famous CME gaps are about to disappear, though three remain unresolved», 28 de mayo de 2026. Lanzamiento 24/7 en Globex desde el viernes; el «gap del CME» de fin de semana queda efectivamente eliminado; las operaciones de fin de semana se compensan el siguiente día hábil; interés abierto de las opciones sobre IBIT ~27.000-30.000 millones de dólares frente a las opciones cripto de CME ~800-900 millones de dólares (CEO de Volmex Labs, Cole Kennelly); tres gaps abiertos (~80.000, ~78.500 y ~70.000 dólares). coindesk.com
[3] Phemex, «CME 24/7 Crypto Futures Start May 29 | What Changes for BTC Traders», 2026. Detalle de las bases previas al lanzamiento: volumen medio diario de cripto en lo que va de año de 407.200 contratos, interés abierto medio diario de 335.400 contratos, volumen medio diario de futuros de 403.900 contratos. phemex.com
[4] Blockhead, «Bitcoin ETFs Post Ninth Straight Day of Outflows as IBIT Notches Near-Record Redemption», 29 de mayo de 2026. Novena sesión consecutiva hasta el 29 de mayo; rompe el récord anterior de ocho sesiones (febrero de 2025); complejo el 29 de mayo −228,88 millones de dólares, IBIT −177,94 millones de dólares; acumulado de IBIT en dos semanas ~2.040 millones de dólares; entradas netas en los ETF de XRP ~35 millones de dólares. blockhead.co
[5] Coinbase, «Hyperliquid (HYPE) Price», consultado el 31 de mayo de 2026. ATH de 69,97 dólares alcanzado el 31 de mayo de 2026; precio a una semana +8 % desde ~63,55 dólares; capitalización de mercado ~17.460 millones de dólares. Referencias cruzadas: CoinMarketCap (ATH 69,45 dólares, 31 de mayo), CoinGecko (ATH 68,45 dólares, agregado de 65 exchanges), CryptoRank (ATH 68,30 dólares, 30 de mayo). Proyección de Grayscale de ~800 millones de dólares de ingresos anualizados y acuerdo semilla de HYPE por ~115 millones de dólares; el CEO de ICE, «más grande que Nasdaq». coinbase.com
[6] CoinDesk, «BlackRock's bitcoin ETF sheds $528 million, the second-largest daily outflow on record», 28 de mayo de 2026. IBIT −527,84 millones de dólares el 27 de mayo (el segundo mayor de la historia, se queda a ~500.000 dólares del récord del 30 de enero de −528,30 millones de dólares); complejo −733,43 millones de dólares (FBTC −60,30 millones de dólares, GBTC −104,76 millones de dólares); salidas acumuladas de GBTC tras la conversión >26.000 millones de dólares; bloque en dark pool del 26 de mayo de 1.290 millones de dólares ≠ salida neta (IBIT neto real −192,44 millones de dólares); BTC 72.978 dólares (−3,4 % en 24h); acumulación en lo que va de año adelgazada hasta ~4.500 BTC; AUM de IBIT ~59.000 millones de dólares. coindesk.com
[7] Benzinga, «Fed's Favorite Inflation Gauge Hits 3.8%, Highest Since May 2023», 28 de mayo de 2026. PCE general de abril +3,8 % interanual (desde el 3,5 %, el más alto desde mayo de 2023), +0,4 % mensual; PCE subyacente +3,3 % interanual (desde el 3,2 %, el más alto desde octubre de 2023), +0,2 % mensual; PIB del Q1 revisado a un 1,6 % anualizado (desde el 2,0 % inicial). (Fuente principal del PCE; CNBC restringe la descarga automatizada por bots.) benzinga.com
[8] Investment Company Institute, «Money Market Fund Assets», publicación del 28 de mayo de 2026 correspondiente a la semana terminada el 27 de mayo. Activos totales de los MMF 7,78 billones de dólares, +13.390 millones de dólares semanal (gobierno +12.370 millones de dólares, prime +2.830 millones de dólares, exentos de impuestos −1.820 millones de dólares); minorista +4.030 millones de dólares hasta 3,09 billones de dólares; institucional +9.360 millones de dólares hasta 4,69 billones de dólares. Contexto de tendencia vía Crane Data: +51.000 millones de dólares en lo que va de año (+0,7 %) frente a +836.000 millones de dólares (+12,0 %) en las 52 semanas anteriores; récord de 7,856 billones de dólares ~10 semanas antes. ici.org
[9] Trading Economics, «Brent crude oil», consultado el 29 de mayo de 2026. Brent ~91,2 dólares por barril el viernes (mínimo de seis semanas), camino de una caída de ~17 % en mayo (la mayor desde 2020); memorando de entendimiento tentativo de alto el fuego de 60 días entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz, con Irán retirando minas en un plazo de 30 días; Trump todavía no había aprobado los términos, los medios estatales iraníes dijeron que no estaba cerrado, el vicepresidente Vance advirtió de que era incierto. tradingeconomics.com
[10] CNBC, «Oil drops 20% from 2026 peak on optimism over U.S.-Iran ceasefire talks», 29 de mayo de 2026. Brent 92,56 dólares (−1,2 % en la última jornada de negociación de mayo), una caída de ~19 % en mayo (el peor mes desde la pandemia), ~20 % por debajo de los máximos de 2026; Estados Unidos e Irán «mayoritariamente de acuerdo» sobre un memorando de entendimiento de 60 días. cnbc.com
[11] Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), «Strategy Inc Form 8-K (Exhibit 99.1)», 26 de mayo de 2026. Recompra de 1.500 millones de dólares de principal agregado de notas senior convertibles al 0 % con vencimiento en 2029 por ~1.380 millones de dólares en efectivo (~8 % de descuento sobre el nominal); notas convertibles reducidas de 8.200 millones a 6.700 millones de dólares (BTC Yield 0,7 %), ganancia de 333 millones de dólares; posición de 843.738 BTC (a 25 de mayo), 220.900 sats/acción, preferentes 15.500 millones de dólares nominales, reserva en dólares 871 millones; compra de la semana anterior de 24.869 BTC financiada con 2.000 millones de dólares de STRC + 84 millones de dólares de MSTR (BTC Yield en lo que va de año 13,3 %), ganancia de 6.800 millones de dólares. El CEO Phong Le: «la venta disciplinada de bitcoin». sec.gov
[12] StockAnalysis / Google Finance, «Strategy Inc (MSTR) stock price history», consultado el 31 de mayo de 2026. Cierre de MSTR el 29 de mayo 159,09 dólares (+4,91 %, +7,45 dólares); apertura 149,92 dólares, máximo 162,06 dólares, mínimo 148,20 dólares, capitalización de mercado ~56.500 millones de dólares; cierre del 26 de mayo ~159,93 dólares. Frente al cierre verificado del 22 de mayo de la Edición 7, de 159,89 dólares = aproximadamente −0,50 % semanal. stockanalysis.com
[13] AMBCrypto, «Bitwise's $19M HYPE buy strengthens bull case, but ONE risk remains», 27 de mayo de 2026. Entrada neta de BHYP de 19 millones de dólares en un solo día el 27 de mayo (93,15 % de los 20,45 millones de dólares de compras totales de ETF de HYPE de la jornada; ~22 millones de dólares de volumen, casi todo compras), convirtiéndose en el mayor ETF de HYPE del mundo según el CEO de Bitwise, Hunter Horsley; AUM de HYPE 30,5 millones de dólares ese día; los ETF de HYPE al contado = 1,04 % de los 15.630 millones de dólares de capitalización de mercado de Hyperliquid. ambcrypto.com
[14] Unchained, «SpaceX Pre-IPO Contract on Hyperliquid Ventuals Crashes 45% on Faulty Oracle Data, Liquidating Hundreds», 29 de mayo de 2026. Perpetuo SPACEX-USDH −45 % (de 2.277 a 1.254 dólares, rebote ~2.169 dólares); causa: el oráculo off-chain Notice gestionó mal la división de acciones 5 por 1 de SpaceX; 405 usuarios / 1.393 operaciones liquidadas; S-1 de SpaceX presentado el 20 de mayo (18.712 BTC ~1.450 millones de dólares; objetivo >1,75 billones de dólares; fijación de precio ~11 de junio, Nasdaq ~12 de junio, ticker SPCX); primer perpetuo de SpaceX de trade.xyz el 18 de mayo (referencia de 150 dólares). Vínculo con Blue Origin desmentido (desajuste cronológico, según Protos). unchainedcrypto.com
[15] CoinDesk, «Hyperliquid's pre-IPO SpaceX contracts suffer 45% flash crash, liquidating $1.5 million», 28 de mayo de 2026. ~1,51 millones de dólares nocionales liquidados en menos de 30 minutos; liquidez escasa (volumen de 24h ~4,87 millones de dólares, interés abierto ~2,8 millones de dólares); Ventuals se comprometió a compensar en 48 horas. coindesk.com
[16] CoinDesk, «White House reviews CFTC prediction-market rule as Trump backs federal control», 28 de mayo de 2026. La norma propuesta por la CFTC sobre mercados de predicciones entró en revisión en la OMB (OIRA) de la Casa Blanca el 28 de mayo; Trump respaldó la autoridad federal exclusiva de la CFTC sobre los contratos de eventos. coindesk.com
[17] DL News, «Hyperliquid takes aim at Kalshi, Polymarket targeting $24bn prediction markets», 2026. La primitiva de mercados de resultado HIP-4 de Hyperliquid entró en funcionamiento en la red principal el 2 de mayo de 2026 (distinta del marco de perpetuos de constructor HIP-3); el primer mercado de resultado sobre bitcoin movió aproximadamente el triple del volumen combinado de Polymarket y Kalshi (CEO de Hyperion DeFi, Hyunsu Jung); el protocolo mueve ~6.000 millones de dólares de volumen diario de derivados; Bernstein añadió los mercados de predicciones a su cobertura de activos digitales. dlnews.com
[18] Pew Research Center, «Trading volume on prediction markets has soared in recent months», 27 de mayo de 2026 (análisis de datos de The Block). Volumen mensual combinado de Kalshi+Polymarket <5.000 millones de dólares (septiembre de 2025) → ~24.000 millones de dólares (abril de 2026); casas de apuestas deportivas legales de Estados Unidos ~14.000 millones de dólares al mes de media en 2025; Polymarket International ~9.000 millones de dólares frente a Polymarket US 1.300 millones de dólares (abril de 2026); deporte 80 % en Kalshi frente a 39 % en Polymarket; política 4 % en Kalshi frente a 32 % en Polymarket. pewresearch.org
[19] Polymarket, «World Cup Winner», consultado el 31 de mayo de 2026 (actualizado a las 8:15 PM UTC). Mercado único ~1.400 millones de dólares de volumen total de negociación desde su lanzamiento el 2 de julio de 2025; Francia y España ~17 % cada una; final el 19 de julio (MetLife Stadium), se resuelve el 20 de julio. Por separado, volumen VWAP del contrato de ganador agregado de Kalshi+Polymarket según DeFi Rate ~452,2 millones de dólares (alcance de medición distinto). polymarket.com
[20] TronWeekly, «Bitcoin ETF Sees Longest Outflow Streak», 30 de mayo de 2026. Salidas acumuladas de IBIT en el periodo ~2.040 millones de dólares; IBIT posee ~792.000 BTC, ~62 % de todos los activos de los ETF de bitcoin al contado (Wallet Pilot); salida neta según Farside de −223 millones de dólares en el noveno día. tronweekly.com
[21] Incrypted, «Bitcoin ETFs Shed $733M in a Single Day — Biggest Outflow Since January 2026», 28 de mayo de 2026. Complejo −733,43 millones de dólares el 27 de mayo (el mayor desde el 29 de enero, ~818 millones de dólares); racha de nueve sesiones; ~2.600 millones de dólares retirados en el periodo; ETF de ETH −67,15 millones de dólares el 27 de mayo. incrypted.com
[22] Crane Data, «ICI Shows MMF Assets Up to $7.78T; Trends Confirms Big Drop in T-Bills», mayo de 2026. ICI semanal +13.390 millones de dólares hasta 7,785 billones de dólares (semana terminada el 27 de mayo); en lo que va de año +51.000 millones de dólares (+0,7 %), 52 semanas anteriores +836.000 millones de dólares (+12,0 %); récord de 7,856 billones de dólares diez semanas antes. cranedata.com
[23] CNBC, «Core inflation hit an annual rate of 3.3% in April, as expected, Fed's preferred gauge shows», 28 de mayo de 2026. PCE general +0,4 % mensual / +3,8 % interanual; subyacente +0,2 % mensual / +3,3 % interanual; PIB del Q1 revisado a 1,6 %; el nuevo presidente Warsh ha indicado que el tipo de referencia podría bajarse pero probablemente se encontrará con la oposición del FOMC. (Citado por el encuadre Warsh frente al FOMC; la numérica del PCE está corroborada por Benzinga [7].) cnbc.com
[24] Bybit / TradingView, «Hyperliquid (HYPE) price», consultado el 30 de mayo de 2026. Referencia cruzada del rango del ATH de HYPE y del rendimiento semanal; máximo de 24h en Bybit 67,13 dólares (30 de mayo), capitalización de mercado ~14.380 millones de dólares; TradingView una semana +21 %. bybit.com
[25] Reserva Federal, «FOMC meeting calendars», consultado el 1 de junio de 2026; Fed de San Luis, «Federal Reserve Blackout Periods». Primer FOMC de Warsh como presidente, 16-17 de junio de 2026; el periodo de silencio de comunicación de esa reunión va del sábado 6 al jueves 18 de junio (la semana del 25 al 31 de mayo queda fuera de cualquier periodo de silencio). federalreserve.gov
[26] Protos, «Hyperliquid SpaceX perp plummeted before Blue Origin explosion», 30 de mayo de 2026. Confirma que el desplome de SPACEX en Ventuals precedió a la explosión del New Glenn de Blue Origin y no está causalmente ligado a ella; el desajuste cronológico desmiente la conexión que circuló; Ventuals identificó a Notice como el proveedor de datos off-chain. protos.com
[27] Unchained, «HYPE Spot ETFs Absorb 1.04% of Market Cap in First 10 Days, the Best Crypto ETF Debut on Record», 27 de mayo de 2026 (citando a Kairos Research). Los ETF de HYPE al contado absorbieron el 1,04 % de la capitalización de mercado en los primeros diez días, frente a BTC 0,59 %, ETH 0,41 %, SOL 0,31 %; entrada de BHYP de ~19 millones de dólares en un solo día (Hunter Horsley); entradas acumuladas combinadas de los dos fondos >75 millones de dólares con una racha de entradas de 8 días mientras los ETF de BTC+ETH perdían 112 millones de dólares ese martes. unchainedcrypto.com
[28] CME Group, «FAQ: Cryptocurrency Futures», consultado el 1 de junio de 2026. Las operaciones de fin de semana y festivos llevan la fecha de negociación del siguiente día hábil a efectos de compensación y liquidación; detalle de la ventana semanal de mantenimiento. (Las descripciones de las fuentes sobre el horario de la ventana de mantenimiento varían entre medios; el horario concreto no se fija aquí.) cmegroup.com
[29] Bitget (citando a Cointelegraph), «Bitcoin ETFs bleed $2.8B in record nine-day outflow streak», mayo de 2026. IBIT 527,8 millones de dólares el 27 de mayo, el segundo mayor de la historia; IBIT ~2.040 millones de dólares acumulados del 15 al 29 de mayo; ETF de HYPE ~100 millones de dólares de entradas del 12 al 28 de mayo; fondos de XRP +~120 millones de dólares. bitget.com
[30] FXStreet, «Core PCE inflation rises to 3.3% in April as forecast», 28 de mayo de 2026. Renta personal sin cambios, gasto personal +0,5 %; DXY ~99,20 en el momento del dato; los mercados ven ~50 % de probabilidad de al menos una subida de la Fed antes de finales de 2026. fxstreet.com
[31] CoinDesk, «Crypto slides on Hormuz airstrikes as $897 million in long liquidations pile up», 28 de mayo de 2026. ~958 millones de dólares de liquidaciones cripto totales en 24h (largos 897 millones de dólares); ETH por debajo de 2.000 dólares; récord de interés abierto en futuros de ETH. coindesk.com
[32] CryptoTimes, «Ventuals Pledges Compensation After SPACEX Oracle Triggers $1.5M Crash», 29 de mayo de 2026. Precio de marca de liquidación 2.132 dólares frente a un oráculo de 1.908 dólares (>220 dólares de prima en la liquidación); detalle del marco de creación de mercados sin permisos de HIP-3; S-1 de SpaceX el 20 de mayo. cryptotimes.io
[33] DeFi Rate, «World Cup 2026 odds», consultado el 31 de mayo de 2026. Volumen VWAP agregado del contrato de ganador de Kalshi+Polymarket 452,2 millones de dólares; Francia +485 (17,1 %), España +490 (17,0 %), Inglaterra +796 (11,2 %); liquidación el 20 de julio de 2026. defirate.com
[34] Marketplace, «Fed leaders give a lot of speeches. The central bank's new chair may change that», 19 de mayo de 2026. Se espera que Warsh recorte la comunicación de la Fed y posiblemente ponga fin a las ruedas de prensa posteriores a las reuniones. marketplace.org
[35] CNBC, «Trump swears Kevin Warsh in as Fed chair, seeking interest rate cuts», 22 de mayo de 2026. Warsh juró el cargo el 22 de mayo (Casa Blanca, juramento tomado por el juez Thomas); primera juramentación de un presidente de la Fed en la Casa Blanca desde Greenspan en 1987; confirmación del Senado 54-45 (13 de mayo). cnbc.com
[36] CoinMarketCap, «Hyperliquid (HYPE) price», consultado el 31 de mayo de 2026. ATH 69,45 dólares (31 de mayo); rango de 24h 64,02-69,45 dólares. coinmarketcap.com
[37] CoinGecko, «Hyperliquid (HYPE) price», consultado el 30 de mayo de 2026. ATH 68,45 dólares (agregado ponderado por volumen de 65 exchanges); capitalización de mercado ~15.220 millones de dólares; FDV ~65.380 millones de dólares. coingecko.com
[38] TheStreet, «Wall Street giant's ETF suffers second-worst outflow ever», 28 de mayo de 2026. IBIT −527,84 millones de dólares el 27 de mayo (el segundo peor), récord de −528,30 millones de dólares el 30 de enero; entrada neta acumulada de IBIT desde el lanzamiento ~64.000 millones de dólares, activos netos ~59.480 millones de dólares; IBIT cerró en 42,45 dólares el 27 de mayo. thestreet.com
[39] Bitbase Research, «Market Insights — Issue 7», 25 de mayo de 2026. Bases de la edición anterior: cierre de MSTR del 22 de mayo 159,89 dólares; ATH previo de HYPE 62,14 dólares (21 de mayo); stablecoins ~322.000 millones de dólares; racha de salidas de ETF de seis días −1.550 millones de dólares; compra de Strategy de 24.869 BTC, 843.738 BTC en total.
[40] Bitbase Research, «Deep Dive 1» (cinco señales) y «Deep Dive 3» (tres señales inversas). Marco de seguimiento de señales que sustenta la sección 5; los cambios de estado están anclados a datos hasta el viernes 29 de mayo de 2026 (ET), con datos cripto-nativos hasta el domingo 31 de mayo.
