En resumen
- El regulador de la UE, ESMA, dedicó una sección de su último monitor de riesgos a los mercados de predicción, citando el uso de información privilegiada, la manipulación y el daño a los inversores minoristas.
- Afirma que las plataformas han ganado poca tracción en la UE porque las normas sobre opciones binarias prohíben vender contratos de eventos a inversores minoristas.
- Los reguladores de EE. UU. han tomado el camino opuesto, discutiendo qué contratos permitir en lugar de si permitir alguno.
Los mercados de predicción están "plagados de uso de información privilegiada", dijo la Autoridad Europea de Valores y Mercados en unmonitor de riesgos que dedica al sector su propio capítulo.
Enumera tres episodios. Nuevas carteras ganaron 1,2 millones de dólareshoras antes del ataque a Irán en febrero; para mayo, Bubblemaps habíarastreado nueve cuentas vinculadas a 2,4 millones de dólares en apuestas sobre Irán que ganaron el 98% de las veces. Un sargento mayor del Ejército de EE. UU. fueacusado por 400.000 dólares en ganancias de Polymarket sobre la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro. Y en abril, la sospecha demanipulación de los sensores meteorológicos utilizados para liquidar contratos de Polymarket llevó a Météo-France a presentar una denuncia policial.
Las respuestas de las plataformas son "en gran medida reactivas", dijo la ESMA, y comienzan después de que se obtienen las ganancias. El director jurídico de Polymarket, Neal Kumar, extrajo la lección opuesta del caso Maduro, argumentando que: "No es anónimo; te encontrarán tal como a este tipo".
Por qué Europa apenas los ha visto
Los mercados de predicción no han ganado una tracción significativa en la UE, dijo la ESMA, atribuyéndolo a las normas más que a una falta de apetito. Los contratos de eventos pueden calificar como instrumentos financieros bajo MiFID II, quedar bajo MiCA o contar como juego bajo la legislación nacional. Cuando son instrumentos financieros, cuentan como derivados, y las normas nacionales que reflejan la intervención de la ESMA sobre opciones binarias prohíben venderlos a inversores minoristas por completo.
Kalshi y Polymarket restringen a los usuarios en algunos países de la UE, pero no en todos, y "no está claro por qué no se incluyen todos los Estados miembros de la UE", dijo la ESMA. Ambos prohíben las VPN, pero su "eficacia práctica" sigue siendo incierta. Solo Malta estáredactando un marco.
Los volúmenes se han disparado desde que se recopilaron los datos de la ESMA. Su gráfico se detiene en noviembre de 2025 para Kalshi y enero de 2026 para Polymarket, con volúmenes trimestrales de 8.800 millones de dólares y 12.000 millones de dólares. Para junio, The Block situó su volumen mensual combinado en 44.800 millones de dólares en junio, con Kalshi sola acaparando 31.500 millones de dólares mientras la Copa del Mundo atraía a los apostadores. La ESMA informó que los deportes representan el 73% del volumen de Kalshi, mientras que Polymarket se reparte entre política, deportes y criptomonedas.
El regulador cita un hallazgo del Wall Street Journal según el cual el 67% de las ganancias de Polymarket fueron a parar al 0,1% de las cuentas, y un análisis de Bloomberg que indica que la mayoría de los usuarios pierde dinero.
Washington ha tomado el camino opuesto. La CFTC ha defendido su jurisdicción contra los estados ypropuesto prohibir los contratos de guerra y asesinato, mientras que ella y la SEC llevan los perpetuos de criptoonshore. La discusión allí es sobre qué contratos son aceptables, con Terry Duffy de CME y Luana Lopes Lara de Kalshienfrentándose por la manipulación en una mesa redonda de la CFTC en agosto.
