Le marché brésilien des cryptomonnaies est entré dans une phase de consolidation réglementaire, les estimations du secteur indiquant que moins de 10 % des entreprises actuellement en activité dans le pays sont susceptibles de demander une autorisation de la Banque centrale avant l'échéance d'octobre.
Résumé
- Moins de 10 % des entreprises de cryptomonnaies opérant au Brésil devraient demander une autorisation de la banque centrale, selon les estimations du secteur.
- Seules 20 à 25 entreprises pourraient demander une autorisation, tandis qu'environ 10 devraient finalement obtenir une licence.
- Les prestataires de services de cryptomonnaies existants ont jusqu'au 30 octobre pour entamer la procédure d'autorisation, sous peine de devoir cesser leurs activités dans les 30 jours.
- Les exigences de capital peuvent aller de 10,8 millions de reais à 37,2 millions de reais, auxquelles s'ajoutent des obligations en matière de gouvernance, de sécurité, d'audit et de conformité.
- Plusieurs entreprises ont déjà fermé, consolidé leurs opérations ou transféré leurs clients particuliers, tandis que le marché s'adapte aux nouvelles règles.
Valor Investe a rapporté que des personnes suivant de près le processus de licence estiment que le Brésil compte entre 150 et 200 entreprises nationales et étrangères fournissant des services sur actifs virtuels, bien que certaines estimations du secteur situent ce chiffre plus près de 300. Seules 20 à 25 devraient disposer du capital, de la structure ou de l'intérêt nécessaires pour postuler, tandis qu'environ 10 pourraient finalement obtenir une autorisation en tant que prestataires de services sur actifs numériques, appelés localement PSAV.
Les entreprises qui fournissaient des services sur actifs virtuels avant l'entrée en vigueur des nouvelles règles en février ont jusqu'au 30 octobre pour déposer la première étape de leur demande d'autorisation. Les entreprises qui n'entament pas la procédure avant l'échéance auront 30 jours pour cesser leurs activités.
Les estimations restent officieuses et le nombre de demandes ne sera connu qu'à la clôture de la période de dépôt. Les institutions financières qui détiennent déjà une licence bancaire de la Banque centrale n'ont pas besoin d'une autorisation distincte pour opérer dans le secteur, tandis que les gestionnaires de fonds restent soumis au cadre réglementaire de la Commission des valeurs mobilières du Brésil, ou CVM.
L'octroi de licences aux cryptomonnaies au Brésil pourrait ne laisser qu'une dizaine d'entreprises autorisées
Plusieurs entreprises de cryptomonnaies se sont déjà restructurées ou retirées du Brésil à l'approche de l'échéance d'autorisation.
Bitnuvem a fermé ses activités cette année, invoquant notamment la hausse des coûts d'exploitation et les exigences réglementaires parmi les raisons de sa décision. NovaDAX a suivi en juin, mettant fin à son activité brésilienne dans le cadre d'un accord permettant aux clients de migrer vers Foxbit.
Digitra.com a ensuite fermé son activité de détail et dirigé les clients vers Foxbit, tandis que BTG Pactual a intégré sa plateforme de cryptomonnaies Mynt aux plateformes existantes de la banque. Cette décision a intégré les activités d'actifs numériques du groupe dans la structure existante de BTG Pactual.
Bitso a modifié son modèle de détail brésilien début septembre via un partenariat avec Mercado Bitcoin. Les clients particuliers du pays sont dirigés vers Mercado Bitcoin pour investir, tandis que Bitso concentre son activité locale sur l'infrastructure et les services institutionnels.
Coinext a ensuite annoncé qu'elle fermerait son activité de détail après près d'une décennie, mettant fin aux services de négociation et de conservation de cryptomonnaies pour ces clients. Coinext Asset, son activité de gestion d'actifs institutionnels, poursuivra ses activités.
Contrairement à certaines des sorties précédentes, Coinext a directement cité le nouvel environnement réglementaire pour expliquer sa décision. L'entreprise a déclaré avoir évalué les exigences pour rester sur le marché, eu des discussions avec des partenaires potentiels et envisagé des alternatives, mais n'avoir trouvé aucune option viable.
Les acteurs du secteur cités par Valor Investe ont indiqué que d'autres transferts de portefeuilles clients sont en cours de négociation, ce qui signifie que d'autres annonces de restructuration pourraient émerger avant la fin de la période de transition.
Les exigences de capital ont relevé le seuil d'entrée
Les exigences de capital sont devenues l'un des principaux problèmes auxquels sont confrontées les entreprises qui décident de demander ou non une autorisation.
Lors de la consultation publique 109/2024, la Banque centrale a proposé un capital social minimum de 1 million de reais pour les intermédiaires d'actifs virtuels tels que les plateformes d'échange, de 2 millions de reais pour les dépositaires et de 3 millions de reais pour les courtiers exerçant les deux activités.
Les règles finales annoncées en novembre ont fixé des exigences considérablement plus élevées. Selon les activités et le profil de risque d'une entreprise, le capital requis peut aller de 10,8 millions de reais à 37,2 millions de reais.
Le processus d'autorisation va au-delà du capital. Les entreprises doivent satisfaire à des exigences couvrant la gouvernance, les contrôles internes, la gestion des risques, la sécurité, les procédures de lutte contre le blanchiment d'argent, la certification technique, les audits et les rapports réglementaires périodiques.
Le Brésil a approuvé un autre ensemble de règles de capital et de risque en juillet, comme l'a précédemment rapporté crypto.news. Les exigences commencent à prendre effet en janvier 2027 et placeront finalement les prestataires de services sur actifs virtuels dans le segment réglementaire S4 d'ici juin 2028. Les institutions plus petites du segment S5 ne seront plus autorisées à fournir des services sur actifs virtuels.
Le cadre d'octroi de licences exige déjà que les candidats et les entreprises cherchant à renouveler leur licence fournissent des rapports d'audit indépendants. Les auditeurs doivent évaluer des domaines tels que les contrôles de lutte contre le blanchiment d'argent, la ségrégation des actifs des clients, la gestion interne des risques et les programmes de conformité des employés.
Les bourses agréées font face à une autre exigence à partir du 1er janvier 2027, date à laquelle elles doivent fournir des rapports quotidiens de suffisance des actifs démontrant qu'elles détiennent suffisamment d'actifs pour couvrir les risques opérationnels et de sécurité.
Le calendrier réglementaire a suscité des inquiétudes dans le secteur
Isabel Sica Longhi, directrice des politiques publiques et de la réglementation pour l'Amérique latine chez Ripple, a déclaré que la pression ne se limitait pas à la substance des exigences. Elle a pointé le rythme auquel de nouvelles mesures étaient introduites alors que les entreprises s'adaptaient encore aux règles précédentes.
« Le plus gros problème était ce séquençage, où tout est arrivé très rapidement, sans même attendre de voir si les risques que la Banque centrale entendait traiter avec les résolutions 519, 520 et 521 seraient réellement traités avant d'ajuster les règles », a déclaré Longhi, selon Valor Investe.
Les dirigeants cités dans le rapport ont déclaré que la Banque centrale avait fixé un seuil réglementaire élevé après des problèmes impliquant des entreprises de technologie financière. Des sources ont cité la fraude, les cyberattaques, l'utilisation de comptes par des tiers et des structures de contrôle faibles comme des problèmes ayant contribué à l'approche du régulateur.
Les exigences de sécurité n'ont cessé de s'étendre. En août, la Banque centrale a introduit des règles exigeant que certains transferts de crypto supérieurs à 10 000 $ soient retenus jusqu'à 24 heures à partir du 1er janvier 2027 lorsque les fonds sont envoyés à des prestataires étrangers d'actifs virtuels ou à des portefeuilles en auto-conservation. Les prestataires peuvent libérer les transactions plus tôt après avoir effectué l'examen des risques requis.
Le régulateur a par ailleurs développé un système d'alerte en temps réel sur les menaces liées aux cryptos avec Hypernative après que des attaquants ont converti une partie du produit d'une cyberattaque majeure en cryptomonnaie. Foxbit et Mercado Bitcoin figuraient parmi les entreprises se préparant à participer au réseau de surveillance des menaces.
Les petites entreprises de crypto font face à des coûts de conformité plus élevés
Les entreprises qui devraient rester au Brésil ne se sont pas uniformément opposées à une surveillance plus stricte. Un dirigeant cité par Valor Investe a décrit la conformité comme une partie nécessaire de l'exploitation dans un marché réglementé, déclarant que « la réglementation n'est pas quelque chose dont on se plaint, on s'y conforme ».
Le dirigeant a déclaré que des règles claires et la supervision de la Banque centrale étaient nécessaires pour que le secteur arrive à maturité, tout en soutenant que le calibrage choisi pourrait réduire l'innovation en excluant les petites entreprises et les modèles d'affaires incapables d'absorber les coûts réglementaires.
Longhi a de même décrit une certaine réduction du nombre d'entreprises comme une partie naturelle de la réglementation, mais a établi une distinction entre l'élimination des opérateurs inadaptés et l'exclusion d'entreprises simplement en raison de leur taille.
« L'amincissement du marché est naturel et devrait se produire de toute façon », a-t-elle déclaré. « Ce qui n'est pas naturel, si cela se produit, c'est d'empêcher le marché d'exister et d'éliminer les petits participants simplement parce que ce sont de petits participants. »
Les banques brésiliennes, quant à elles, ont élargi l'accès aux actifs numériques tout en opérant sous leurs structures réglementaires existantes. Itaú, Bradesco, Santander, Banco do Brasil et Nubank ont élargi leurs services de crypto depuis 2025, tandis que les déclarations de la Banque centrale de mars montraient que les banques ne détenaient aucun actif virtuel dans leurs propres bilans. Nubank proposait 28 actifs numériques à plus de 7 millions de clients crypto, tandis qu'Itaú proposait 15 actifs via sa plateforme d'investissement.
Mercado Bitcoin a continué de se développer pendant la transition réglementaire. Tether a investi 20 millions de dollars dans l'entreprise en juillet dans le cadre d'un cycle de financement stratégique axé sur les actifs tokenisés, les paiements, les prêts et les marchés de capitaux onchain. Mercado Bitcoin a déclaré à l'époque qu'elle servait 4,5 millions d'utilisateurs et avait émis plus de 2 milliards de R$ en actifs tokenisés.
Le nombre final d'entreprises entrant dans le processus d'autorisation de la Banque centrale deviendra plus clair après le 30 octobre. D'ici là, les participants de l'industrie cités par Valor Investe s'attendent à d'autres fermetures, migrations de clients, fusions et partenariats, alors que les entreprises décident si elles doivent demander leur propre autorisation ou opérer via d'autres structures réglementées.
