En bref
- Le régulateur européen ESMA a consacré une section de son dernier moniteur de risques aux marchés de prédiction, citant le délit d'initié, la manipulation et les préjudices pour les particuliers.
- Il indique que les plateformes ont peu gagné de terrain dans l'UE parce que les règles sur les options binaires interdisent la vente de contrats événementiels aux investisseurs particuliers.
- Les régulateurs américains ont pris la voie opposée, se disputant sur les contrats à autoriser plutôt que sur l'opportunité d'en autoriser.
Les marchés de prédiction sont « truffés de délits d'initiés », a déclaré l'Autorité européenne des marchés financiers dans unmoniteur de risques consacrant au secteur son propre chapitre.
Il énumère trois épisodes. De nouveaux portefeuilles ont gagné 1,2 million de dollarsquelques heures avant la frappe de février contre l'Iran ; en mai, Bubblemaps avaitretracé neuf comptes liés à 2,4 millions de dollars de paris sur l'Iran qui ont gagné 98 % du temps. Un sergent-chef de l'armée américaine a étéinculpé pour 400 000 dollars de profits sur Polymarket liés à la capture du président vénézuélien Nicolás Maduro. Et en avril, des soupçons demanipulation des capteurs météorologiques utilisés pour régler les contrats Polymarket ont poussé Météo-France à déposer une plainte auprès de la police.
Les réponses des plateformes sont « largement réactives », a déclaré l'ESMA, commençant après que les profits ont été réalisés. Le directeur juridique de Polymarket, Neal Kumar, a tiré la leçon inverse de l'affaire Maduro, soutenant que « ce n'est pas anonyme — vous serez trouvé comme ce type. »
Pourquoi l'Europe les a à peine vus
Les marchés de prédiction n'ont pas gagné de terrain significatif dans l'UE, a déclaré l'ESMA, attribuant cela aux règles plutôt qu'à un manque d'appétit. Les contrats événementiels peuvent être qualifiés d'instruments financiers au titre de MiFID II, relever de MiCA, ou être considérés comme des jeux d'argent en vertu du droit national. Lorsqu'ils sont des instruments financiers, ils comptent comme des produits dérivés, et les règles nationales reflétant l'intervention de l'ESMA sur les options binaires interdisent totalement leur vente aux investisseurs particuliers.
Kalshi et Polymarket restreignent les utilisateurs dans certains pays de l'UE mais pas tous, et « il n'est pas clair pourquoi tous les États membres de l'UE ne sont pas inclus », a déclaré l'ESMA. Les deux interdisent les VPN, mais leur « efficacité pratique » reste incertaine. Malte est le seul pays àélaborer un cadre.
Les volumes ont bondi depuis la collecte des données de l'ESMA. Son graphique s'arrête en novembre 2025 pour Kalshi et en janvier 2026 pour Polymarket, à des volumes trimestriels de 8,8 milliards de dollars et 12 milliards de dollars. En juin, The Block a estimé leur volume mensuel combiné à 44,8 milliards de dollars en juin, Kalshi représentant à lui seul 31,5 milliards de dollars alors que la Coupe du monde attirait les parieurs. L'ESMA a rapporté que le sport représente 73 % du volume de Kalshi, tandis que Polymarket se répartit entre la politique, le sport et la crypto.
Le régulateur cite une conclusion du Wall Street Journal selon laquelle 67 % des gains de Polymarket sont allés à 0,1 % des comptes, et une analyse de Bloomberg selon laquelle la plupart des utilisateurs perdent de l'argent.
Washington a pris la voie opposée. La CFTC a défendu sa compétence contre les États etproposé d'interdire les contrats sur la guerre et l'assassinat, tandis que la CFTC et la SEC ramènent les contrats perpétuels cryptosur le territoire national. Le débat porte sur les contrats acceptables, avec Terry Duffy du CME et Luana Lopes Lara de Kalshis'opposant sur la manipulation lors d'une table ronde de la CFTC en août.
