Rynek prognostyczny, który w ciągu sześciu miesięcy przeszedł od zerowych przychodów do miliardowego tempa rocznego, podpisuje umowy z głównymi ligami sportowymi, podczas gdy prokuratorzy generalni stanów ustawiają się w kolejce, aby nazwać to nielegalnym hazardem.
Podsumowanie
- Polymarket przekroczył 1 miliard dolarów zannualizowanych przychodów do końca czerwca 2026 roku, zaledwie sześć tygodni po zniesieniu listy oczekujących w USA, napędzany opłatami takerów od wolumenu obrotu, który nie istniał przed styczniem 2026 roku
- Platforma podpisała wieloletnią umowę z Major League Baseball o wartości do 300 milionów dolarów, została oficjalnym dostawcą rynku prognostycznego ATP Tour z prawami do transmisji 20 000 meczów oraz rozszerzyła partnerstwo ze Sportradar o 300 000 meczów w ponad 20 ligach
- Dwadzieścia stanów prowadzi aktywną walkę sądową przeciwko platformom rynku prognostycznego, argumentując, że kontrakty na wydarzenia sportowe są nielegalnym hazardem zgodnie z prawem stanowym, podczas gdy 44 prokuratorów generalnych podpisało list informujący CFTC, że nie ma ona uprawnień nad sportowymi rynkami prognostycznymi
- CFTC pozwała dziewięć stanów, aby bronić swojej wyłącznej jurysdykcji nad kontraktami na wydarzenia, ale Sąd Apelacyjny Dziewiątego Okręgu orzekł 28 sierpnia 2026 roku, że stany mogą regulować rynki prognostyczne jako hazard, co zapowiada prawdopodobną walkę w Sądzie Najwyższym
- Polymarket stara się pozyskać 1 miliard dolarów przy wycenie powyżej 20 miliardów dolarów, w porównaniu z wyceną 9 miliardów dolarów, jaką Intercontinental Exchange zapłacił, obejmując 2 miliardy dolarów udziałów w październiku 2025 roku
Strategia lig sportowych
Liczby dotyczące przychodów opowiadają tylko część historii. To, co zmieniło branżę w 2026 roku, to kto zdecydował się stanąć obok niej.
19 marca Major League Baseball mianowała Polymarket swoim wyłącznym partnerem rynku prognostycznego w wieloletniej umowie wycenianej na 150–300 milionów dolarów na trzy lata. Porozumienie przyznaje Polymarket wyłączny dostęp do oficjalnych danych ligowych oraz prawo do używania logo i znaków drużyn MLB. Żadna inna platforma rynku prognostycznego nie może działać z brandingiem MLB. Zgodnie z warunkami MLB i Polymarket będą koordynować działania w celu ograniczenia rynków stwarzających ryzyko dla integralności, wykluczając w szczególności pojedyncze narzuty, decyzje menedżerów i oceny sędziów z platformy.
Komisarz Rob Manfred podpisał memorandum o porozumieniu bezpośrednio z CFTC i jej przewodniczącym Michaelem Seligiem. Było to pierwsze takie porozumienie między regulatorem a główną amerykańską ligą sportową. Memorandum stanowi, że obie strony będą wymieniać informacje i regularnie omawiać kwestie mogące wpływać na integralność gry. Manfred wcześniej stwierdził, że formalne umowy dotyczące rynku prognostycznego będą „pomagać w ogólnej integralności gry”.
Termin niósł ze sobą ironię, której liga nie odniosła się publicznie. Niecały rok wcześniej MLB wydała ostrzeżenie dla zawodników, uznając korzystanie z rynku prognostycznego za naruszenie jej polityki dotyczącej zakładów sportowych. Liga odwróciła to stanowisko poprzez partnerstwo z Polymarket, nie przyznając się do sprzeczności.
MLB nie była pierwszą ligą, która się poruszyła. NHL, MLS i UFC już wcześniej podpisały oficjalne partnerstwa dotyczące rynku prognostycznego. Ale umowa z MLB była największa pod względem wartości i pierwsza, która obejmowała bezpośrednie porozumienie regulacyjne z CFTC. Ustanowiła wzór, który ATP Tour miał naśladować miesiące później.
3 sierpnia 2026 roku Polymarket został oficjalnym dostawcą rynku prognostycznego ATP Tour na mocy umowy z Tennis Data Innovations. Umowa obejmuje 20 000 meczów ATP Tour i ATP Challenger Tour na sezon, z prawami rozciągającymi się na kwalifikacje i turniej główny. Zarejestrowani użytkownicy z USA mogą oglądać odpowiednie mecze bezpośrednio przez produkt rynku prognostycznego, z oficjalnymi danymi ATP i kursami dostarczanymi przez Sportradar.
Następnie 27 sierpnia Sportradar i Polymarket ogłosiły znaczące rozszerzenie swojego partnerstwa danych. Zmieniona umowa obejmuje ponad 20 globalnych lig i rozgrywek sportowych, wspierając około 300 000 meczów rocznie. Zakres obejmuje teraz Bundesligę, Euroligę Koszykówki, Chińskie Stowarzyszenie Koszykówki, Narodową Ligę Koszykówki, turnieje wielkoszlemowe w tenisie oraz wydarzenia UTR Pro, oprócz wcześniej ogłoszonych partnerstw z ATP Tour, MLB, NHL, MLS i UFC.
Dyrektor generalny Sportradar, Carsten Koerl, opisał umowę jako cementującą rolę firmy jako „fundamentalnej infrastruktury napędzającej ten ekosystem”. Prezes Polymarket ds. rozwoju biznesu sportowego, Ari Borod, nazwał ją „bezprecedensową skalą”.
Pieniądze za platformą
Partnerstwa sportowe odzwierciedlają instytucjonalne zaufanie, które wykracza poza umowy medialne. Polymarket przyciągnął kapitał w tempie, które kompresuje to, co zwykle zajmuje dekadę rozwoju korporacyjnego, do miesięcy.
W październiku 2025 roku Intercontinental Exchange, spółka macierzysta Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych, objęła udziały w Polymarket o wartości 2 miliardów dolarów przy wycenie 9 miliardów dolarów. Inwestycja wykraczała poza gotówkę. ICE stał się globalnym dystrybutorem danych zdarzeniowych Polymarket, dostarczając swoim klientom wskaźniki nastrojów na tematy istotne dla rynku. Obie firmy zgodziły się współpracować w przyszłych inicjatywach dotyczących tokenizacji.
Do marca 2026 roku Polymarket zamknął kolejną rundę finansowania przy wycenie 15 miliardów dolarów, pozyskując 600 milionów dolarów. CFTC sfinalizowała zgodę na działalność Polymarket jako wyznaczonego rynku kontraktów w Stanach Zjednoczonych. Platforma wystartowała z listą oczekujących w grudniu 2025 roku i zniosła ograniczenia dla ogólnego dostępu w maju 2026 roku.
Na początku sierpnia 2026 roku Polymarket prowadził rozmowy w sprawie pozyskania dodatkowego 1 miliarda dolarów przy wycenie powyżej 20 miliardów dolarów. Jej konkurent Kalshi został wyceniony na 22 miliardy dolarów w maju i dążył do pozyskania dodatkowego kapitału, który wyceniłby firmę na 40 miliardów dolarów.
Dyrektor generalny Shayne Coplan, 27-letni student, który porzucił studia i założył firmę w 2020 roku, opisał platformę jako rynek informacyjny, a nie miejsce zakładów. Powiedział, że rynki predykcyjne pozwalają ludziom „włożyć pieniądze tam, gdzie są ich słowa”, gdy nie zgadzają się z konsensusem, a jego długoterminową wizją jest wyjście poza wydarzenia z nagłówków do szerszego almanachu obejmującego szerszy zakres rynków. Ta wizja obejmuje teraz partnerstwo z Nasdaq w celu uruchomienia rynków predykcyjnych związanych z wycenami spółek prywatnych, terminami IPO i handlem wtórnym.
Dwadzieścia stanów i list od 44
Podczas gdy ligi i giełdy podpisywały umowy, stanowe organy regulacyjne składały pozwy. Dwadzieścia stanów jest zaangażowanych w aktywną walkę sądową o to, czy kontrakty na rynkach predykcyjnych podlegają stanowym przepisom dotyczącym zakładów sportowych.
Ofensywa prawna nie rozpoczęła się jako skoordynowana kampania. Zaczęła się od indywidualnych działań. Tennessee wydało nakazy zaprzestania działalności dla Polymarket i innych platform w styczniu 2026 roku. Arizona złożyła pierwsze zarzuty karne przeciwko platformie rynku predykcyjnego w USA, gdy skierowała je przeciwko Kalshi za prowadzenie nielegalnej działalności hazardowej. Nevada złożyła cywilny pozew egzekucyjny, argumentując, że rynki predykcyjne stanowią nielegalne zakłady sportowe zgodnie z prawem stanowym, zmuszając zarówno Polymarket, jak i Kalshi do wstrzymania działalności w tym stanie.
Rhode Island pozwał Kalshi i Polymarket, argumentując, że działają jako nielegalne platformy hazardowe. Massachusetts sprowokowało prewencyjny pozew federalny ze strony Polymarket, który starał się uniemożliwić stanowym regulatorom blokowanie jego działalności. Wisconsin, Michigan, Waszyngton, Connecticut, Illinois, New Jersey i Nowy Jork złożyły własne pozwy, każdy argumentując nieco inną wersję tego samego twierdzenia: rynki predykcyjne wyglądają jak zakłady sportowe, zachowują się jak zakłady sportowe i powinny być regulowane jak zakłady sportowe.
Spór o jurysdykcję nasilił się, gdy 44 prokuratorów generalnych stanów podpisało list do CFTC pod koniec lipca 2026 roku. Tylko prokuratorzy generalni z Florydy, Georgii, New Hampshire, Missouri i Teksasu odmówili podpisania. List poinformował komisję, że nie ma ona uprawnień do regulowania kontraktów na wydarzenia sportowe na platformach rynków predykcyjnych. Stany opisały platformy jako „nową formę kasyna” żerującą na młodych ludziach i oskarżyły je o unikanie przepisów i niepłacenie podatków stanowych. Fundacja Podatkowa, bezpartyjna grupa badawcza, oszacowała utracone wpływy z podatków stanowych na 2 miliardy dolarów rocznie.
Sama branża hazardowa była siłą napędową działań stanowych. Tradycyjne bukmacherzy i kasyna postrzegają rynki predykcyjne jako zagrożenie konkurencyjne, które działa bez licencji hazardowych, bez obowiązków podatkowych stanowych i bez kosztów zgodności regulacyjnej, które ponoszą licencjonowani operatorzy. Ich lobbing wywierał nacisk na urzędników stanowych, aby traktowali rynki predykcyjne jako nieautoryzowanych konkurentów, a nie nowatorskie produkty finansowe.
CFTC w potrzasku
Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) zajęła stanowisko, że kontrakty na zdarzenia notowane na jej zarejestrowanych giełdach są instrumentami pochodnymi, a nie hazardem, i że prawo federalne przyznaje jej wyłączną jurysdykcję. Przewodniczący CFTC Michael Selig opisał rynki prognostyczne jako „następne krypto”, porównując je do wczesnej ekspansji produktów blockchain i podkreślając potrzebę utrzymania nadzoru CFTC.
Agencja poparła to stanowisko własnymi pozwami. CFTC pozwała Arizonę, Connecticut i Illinois w kwietniu 2026 r., a następnie dodała Nowy Jork, Wisconsin, Minnesotę i Rhode Island w kolejnych pozwach. Łącznie komisja pozwała dziewięć stanów, aby bronić tego, co uważa za swoje wyłączne prawo do regulowania platform. W każdym przypadku CFTC domagała się orzeczenia deklaratoryjnego, że prawo federalne przyznaje jej wyłączną władzę nad kontraktami na zdarzenia, oraz wnioskowała o stałe nakazy sądowe uniemożliwiające stanom egzekwowanie ich przepisów hazardowych wobec zarejestrowanych operatorów rynków prognostycznych.
Najbardziej dramatyczny moment nastąpił 11 sierpnia, kiedy CFTC po raz siódmy w swojej historii użyła nadzwyczajnych uprawnień. Prokurator generalna Nowego Jorku Letitia James złożyła pozew przeciwko KalshiEX, domagając się odszkodowania w wysokości 36 miliardów dolarów, a CFTC wykorzystała sekcję 8a(9) ustawy o giełdach towarowych, aby nakazać Kalshi kontynuowanie działalności w całym kraju.
Ale agencja próbuje również zbudować ramy regulacyjne, które mogłyby odpowiedzieć na obawy stanów. 10 czerwca CFTC zaproponowała zmiany do regulacji 40.11, które stworzyłyby trzystopniowy test dla kontraktów na zdarzenia: czy produkt jest kontraktem na zdarzenie, czy obejmuje wymienioną działalność oraz czy handel byłby sprzeczny z interesem publicznym. Kontrakty sportowe związane z kontuzjami zawodników oraz rynki powiązane z wojnami, terroryzmem, przemocą polityczną lub zamachami podlegałyby surowszej kontroli. CFTC nakazała również regulowanym platformom zaprzestanie wyświetlania kontraktów używających amerykańskich kursów hazardowych w sierpniu, co było ustępstwem na rzecz argumentu, że sama prezentacja sygnalizuje hazard, a nie handel instrumentami pochodnymi.
Komisja znajduje się między dwiema grupami interesu. Chce wspierać branżę, która generuje przychody, przyciąga kapitał instytucjonalny i mieści się w jej mandacie regulacyjnym. Ale nie może ignorować 44 prokuratorów generalnych stanów, którzy mówią jej, żeby się wycofała, orzeczenia federalnego sądu apelacyjnego przeciwko jej stanowisku oraz rosnącej liczby dowodów na to, że niektóre produkty rynku prognostycznego wyglądają nie do odróżnienia od zakładów sportowych dostępnych w każdej licencjonowanej firmie bukmacherskiej.
Orzeczenie Dziewiątego Okręgu zmienia rachunki
28 sierpnia 2026 r. trzyosobowy skład sędziowski Sądu Apelacyjnego Dziewiątego Okręgu orzekł jednogłośnie, że stany mogą regulować rynki prognostyczne jako hazard. Sprawa pochodziła z Nevady, gdzie organy regulacyjne dążyły do zakazu działalności Kalshi. Skład, złożony w całości z sędziów mianowanych przez Trumpa, napisał, że „istota kontraktów na wydarzenia sportowe oferowanych na giełdzie Kalshi to hazard sportowy”.
To orzeczenie jest jak dotąd największym zwycięstwem sądowym stanów w ich kampanii przeciwko rynkom prognostycznym. Bezpośrednio przeczy wcześniejszej decyzji Trzeciego Okręgu, która stanęła po stronie platform prognostycznych, uniemożliwiając New Jersey stosowanie swoich stanowych przepisów hazardowych wobec tych firm. Podział między okręgami stwarza warunki do rozpatrzenia sprawy przez Sąd Najwyższy. Eksperci prawni powszechnie spodziewają się wniosku o certiorari w ciągu kilku miesięcy.
Opinia Dziewiątego Okręgu ma znaczenie wykraczające poza jego bezpośrednią jurysdykcję. Potwierdza podstawowy argument, który stany wysuwały od początku fali procesów: że owinięcie zakładu sportowego w język instrumentów pochodnych nie zmienia jego natury. Skład odrzucił argument CFTC o pierwszeństwie prawa federalnego, uznając, że ustawa o giełdach towarowych nie pozbawia stanów ich tradycyjnej władzy do regulowania hazardu na swoim terytorium.
Dla Polymarket i jego konkurentów orzeczenie wprowadza scenariusz, w którym musieliby uzyskać licencje hazardowe w każdym stanie, w którym działają. To obciążenie związane z przestrzeganiem przepisów byłoby zaporowe dla platformy opartej na blockchainie, zaprojektowanej do działania na podstawie jednego zestawu zasad federalnych. Naraziłoby również platformy na obowiązki podatkowe stanowe, których ich obecna struktura całkowicie unika.
Pytanie o integralność, na które nikt nie chce odpowiedzieć
Pozwy stanowe skupiają się na jurysdykcji i opodatkowaniu. Ale jest trzecia kwestia, której żadna ze stron w pełni nie rozwiązała: integralność rynku.
Analiza Bloomberga wykazała, że około 200 milionów dolarów w transakcjach na Polymarket w pierwszej połowie 2026 roku wykazywało cechy związane z potencjalną działalnością insiderów. Większość podejrzanych transakcji była skoncentrowana na geopolitycznych rynkach predykcyjnych związanych z Iranem i Wenezuelą. W odpowiedzi Polymarket przekazał około 100 portfeli organom ścigania.
Rada Miasta Nowy Jork otworzyła osobne dochodzenie w sprawie praktyk marketingowych Polymarket, Kalshi, Coinbase i Gemini Titan po tym, jak raport Wall Street Journal wykazał, że około 70% filmów promocyjnych zawierało symulowane transakcje przedstawiane jako prawdziwa działalność. Treści promocyjne wygenerowały ponad 140 milionów wyświetleń na platformach społecznościowych.
Bank of America wydał notę badawczą ostrzegającą przed "hazardem napędzanym kredytem", argumentując, że połączenie rynków predykcyjnych i łatwego dostępu do pożyczonych środków może odzwierciedlać dynamikę, która wcześniej powodowała straty w cyklach spekulacyjnych.
Te problemy komplikują narrację, że rynki predykcyjne są po prostu bardziej efektywną formą odkrywania cen. Platformy argumentują, że zapewniają mądrość tłumu, konsensus w czasie rzeczywistym co do przyszłych wydarzeń poparty prawdziwymi pieniędzmi. Krytycy twierdzą, że tłum obejmuje insiderów handlujących niepublicznymi informacjami, influencerów promujących fałszywe transakcje oraz użytkowników detalicznych korzystających z dźwigni finansowej, której w pełni nie rozumieją.
Prawo, którego nikt nie zaktualizował
Ramy prawne regulujące to zderzenie nie zostały stworzone dla rynków predykcyjnych opartych na blockchainie. Stanowe przepisy dotyczące hazardu zostały napisane dziesiątki lat przed tym, zanim ktokolwiek wyobraził sobie platformę, na której użytkownicy mogliby handlować kontraktami na zdarzenia dotyczące tego, czy Bitcoin zamknie się wzrostem czy spadkiem w ciągu najbliższych pięciu minut. Ustawa o giełdach towarowych została zaprojektowana do regulowania kontraktów terminowych na produkty rolne, a nie derywatów wyników sportowych.
CFTC próbowała rozszerzyć swoje ustawowe uprawnienia, aby objąć rynki predykcyjne, klasyfikując kontrakty na zdarzenia jako swapy, kategorię derywatów regulowaną przez komisję na mocy ustawy Dodd-Frank z 2010 roku. Jednak były przewodniczący CFTC i SEC, Gary Gensler, publicznie argumentował, że agencja nie jest upoważniona na mocy Dodd-Frank do regulowania rynków predykcyjnych w ich obecnej formie. Jego stanowisko sugeruje, że nawet federalne ramy regulacyjne mogą wymagać działań Kongresu, aby się utrzymały.
Ustawa CLARITY, która miała zapewnić jaśniejsze uprawnienia regulacyjne dla rynków aktywów cyfrowych, odnotowała spadek szans na Polymarket z 82% do 16% w ciągu 2026 roku. Kongres wykazał niewielką ochotę do rozwiązania luki jurysdykcyjnej, pozostawiając sądom rozstrzygnięcie kwestii regulacyjnej, która nigdy nie była zaprojektowana do rozwiązania w drodze postępowania sądowego.
Tymczasem branża nadal się rozwija. Rynki predykcyjne przetworzyły ponad 50 miliardów dolarów wolumenu podczas samych Mistrzostw Świata, przewyższając tradycyjne bukmacherów. Pięciominutowe rynki kryptowalutowe, gdzie użytkownicy obstawiają, czy pojedynczy świecznik zamknie się wzrostem czy spadkiem, stanowią obecnie ponad połowę wolumenu handlu zarówno na Polymarket, jak i Kalshi. Produkty stają się coraz krótsze, szybsze i trudniejsze do odróżnienia od czystego hazardu.
Pytanie brzmi, czy prawo dogoni rzeczywistość przed następnym miliardem. Każdy miesiąc, który mija bez rozwiązania, dodaje wolumenu, dodaje użytkowników i dodaje złożoności do ostatecznego rozliczenia. Platformy rynków predykcyjnych budują infrastrukturę w tempie, które zakłada, że federalna preempcja się utrzyma. Jeśli nie, likwidacja będzie kosztowna, destrukcyjna i bez precedensu w amerykańskiej regulacji finansowej.
Co oglądać
Czym jest Polymarket i jak zarabia pieniądze?
Polymarket to platforma prognozowania oparta na blockchainie, na której użytkownicy handlują kontraktami na zdarzenia, które wypłacają środki na podstawie przyszłych wyników. Platforma generuje przychody z opłat takerów od wolumenu handlu, które wynoszą od 3 do 7 punktów bazowych w zależności od kategorii rynku. Makerzy nie płacą opłat i otrzymują rabaty finansowane z wolumenu takerów.
Jak Polymarket osiągnął 1 miliard dolarów rocznych przychodów?
Polymarket przeszedł od zerowych przychodów w 2025 roku, kiedy działał bez opłat handlowych, do ponad 1 miliarda dolarów rocznych przychodów pod koniec czerwca 2026 roku. Kamień milowy nastąpił sześć tygodni po zniesieniu listy oczekujących w USA i zbiegł się z Mistrzostwami Świata FIFA 2026, które wygenerowały około 5 miliardów dolarów wolumenu handlu na platformie.
Ile jest warta umowa Polymarket z MLB?
Major League Baseball mianowała Polymarket swoim wyłącznym partnerem w zakresie rynków prognozowania w wieloletniej umowie wycenianej na 150 do 300 milionów dolarów na trzy lata. Umowa obejmuje wyłączny dostęp do oficjalnych danych ligi oraz prawo do używania logo i znaków drużyn MLB.
Dlaczego stany pozywają platformy rynków prognozowania?
Dwadzieścia stanów prowadzi aktywną litigację, argumentując, że kontrakty na wydarzenia sportowe na platformach rynków prognozowania stanowią nielegalny hazard zgodnie z prawem stanowym. Stany twierdzą, że rynki prognozowania to nielegalne bukmacherki, które unikają przepisów dotyczących gier hazardowych i zobowiązań podatkowych stanu. Przemysł hazardowy poparł te wyzwania prawne.
Co orzekł Dziewiąty Okręgowy Sąd Apelacyjny w sprawie rynków prognozowania?
28 sierpnia 2026 roku jednomyślny trzyosobowy skład sędziowski Dziewiątego Okręgu orzekł, że stany mogą regulować rynki prognozowania jako hazard. Skład orzekł, że kontrakty na wydarzenia sportowe oferowane na giełdach rynków prognozowania stanowią hazard sportowy, odrzucając argument, że federalne prawo dotyczące instrumentów pochodnych wyłącza władzę stanów.
Co robi CFTC w sprawie rynków prognozowania?
CFTC pozwała dziewięć stanów, aby bronić swojej wyłącznej jurysdykcji nad kontraktami na zdarzenia, użyła nadzwyczajnych uprawnień, aby utrzymać platformy w działaniu, i zaproponowała nowe zasady, które stworzyłyby trzyetapowe ramy oceny kontraktów na zdarzenia. Agencja argumentuje, że kontrakty na rynkach prognozowania to instrumenty pochodne regulowane wyłącznie na poziomie federalnym.
Ile meczów obejmuje partnerstwo Polymarket i Sportradar?
Rozszerzone partnerstwo Sportradar-Polymarket obejmuje ponad 20 globalnych lig i rozgrywek sportowych oraz około 300 000 meczów rocznie. Zasięg obejmuje ATP Tour, MLB, NHL, MLS, UFC, Bundesligę, Euroligę Koszykówki i kilka innych lig.
Czy Sąd Najwyższy zdecyduje, czy rynki prognozowania są hazardem?
Eksperci prawni powszechnie oczekują, że Sąd Najwyższy zajmie się tym pytaniem po tym, jak Dziewiąty i Trzeci Okręg doszły do przeciwnych wniosków. Dziewiąty Okręg orzekł, że stany mogą regulować rynki prognozowania jako hazard, podczas gdy Trzeci Okręg stanął po stronie platform. Ten podział okręgów jest typowym warunkiem skłaniającym Sąd Najwyższy do rozpatrzenia sprawy.
