Monetarny Urząd Singapuru zaproponował zmiany do ustawy o usługach płatniczych z 2019 r., które wprowadziłyby jego ramy regulacyjne dla stablecoinów do prawa, jednocześnie wprowadzając zasady dla emitentów zagranicznych, płatności odsetek i plany wygaszania działalności emitentów.
Podsumowanie
- MAS zaproponował zmiany do ustawy o usługach płatniczych, które wprowadziłyby singapurskie ramy regulacyjne dla stablecoinów do prawa.
- Ramy te pozwoliłyby kwalifikującym się wspólnie emitowanym zagranicznym i singapurskim stablecoinom uzyskać oznaczenie regulowane przez MAS.
- MAS rozważa uznanie ograniczonej liczby zagranicznych stablecoinów podlegających porównywalnym zagranicznym ramom regulacyjnym.
- Proponowane zabezpieczenia obejmują zakaz płatności odsetek, testy warunków skrajnych, plany naprawcze i wymogi dotyczące uporządkowanego wygaszania działalności dla regulowanych emitentów.
- Publiczne uwagi do proponowanych zmian i powiązanych polityk dotyczących stablecoinów są otwarte do 16 października.
MAS opublikował konsultacje 1 września, prosząc o opinie na temat tego, jak emitenci mogą kwalifikować się w ramach jego ram dla stablecoinów w jednej walucie i używać etykiety „stablecoin regulowany przez MAS”. Odpowiedzi należy przesłać do 16 października.
Propozycje wdrożyłyby ramy sfinalizowane po raz pierwszy w 2023 r., jednocześnie rozszerzając je na obszary, które rozwinęły się, gdy stablecoiny zyskały większą rolę w płatnościach i tokenizowanych rynkach finansowych.
Zasady MAS dotyczące stablecoinów mogą obejmować wspólną emisję zagraniczną
Jedna z głównych propozycji pozwoliłaby stablecoinowi wspólnie wyemitowanemu przez singapurski podmiot i zagranicznego emitenta kwalifikować się jako stablecoin regulowany przez MAS, pod warunkiem że ryzyka związane z emisją tokena w różnych jurysdykcjach zostaną wystarczająco rozwiązane.
MAS prosi o opinie na temat tego, jak takie wielojurysdykcyjne ustalenia powinny działać w ramach tych ram.
Regulator rozważa oddzielną ścieżkę dla ograniczonej liczby stablecoinów emitowanych w całości poza Singapurem. Zagraniczne tokeny mogłyby być uznawane, gdy są nadzorowane w ramach ram regulacyjnych, które MAS uważa za porównywalne z reżimem Singapuru.
Uznanie skupiałoby się na transgranicznych zastosowaniach hurtowych, zgodnie z konsultacjami.
Propozycje rozszerzają prace rozpoczęte w październiku 2022 r., kiedy MAS po raz pierwszy konsultował zasady dotyczące stablecoinów w jednej walucie. Regulator opublikował swoją odpowiedź na opinie branży w sierpniu 2023 r. i ustanowił wymogi dotyczące aktywów rezerwowych, kapitału, umorzenia i ujawnień.
Jak wcześniej informował crypto.news, ramy te mają zastosowanie do stablecoinów w jednej walucie emitowanych w Singapurze i powiązanych z dolarem singapurskim lub walutą G10. Emitenci, którzy spełniają wymagane standardy, mogą ubiegać się o uznanie swoich tokenów jako stablecoinów regulowanych przez MAS.
Stablecoiny spoza tych ram nadal byłyby traktowane jako cyfrowe tokeny płatnicze na mocy ustawy o usługach płatniczych. Zabezpieczenia konsumentów DPT obejmują ograniczenia dotyczące zachęt handlowych, finansowania i dźwigni, a także limity płatności lokalnie wydanymi kartami kredytowymi.
Singapur osobno zaostrzył zasady dla firm kryptowalutowych świadczących usługi DPT. MAS nałożył ograniczenia na zachęty i finansowanie handlu kryptowalutami w ramach środków ochrony konsumentów wprowadzonych po wcześniejszych konsultacjach.
MAS proponuje zakaz odsetek i testy warunków skrajnych
Konsultacje z 1 września proponują nowe zabezpieczenia dla emitentów ubiegających się o oznaczenie regulowane przez MAS, w tym zakaz płacenia odsetek od regulowanych stablecoinów.
Emitenci musieliby przeprowadzać testy warunków skrajnych i utrzymywać plany naprawcze oraz uporządkowanego wygaszania działalności, gdyby ich działalność napotkała problemy finansowe lub operacyjne.
MAS prosi o opinie na temat zabezpieczeń konsumentów obejmujących pieniądze otrzymane od klientów przed emisją stablecoinów. Proponowane zabezpieczenia byłyby podobne do wymogów, które już obowiązują licencjobiorców działających na mocy ustawy o usługach płatniczych.
Istniejące podstawowe wymogi pozostałyby częścią reżimu. Emitenci musieliby przestrzegać standardów dotyczących stabilności wartości, kapitału, umorzenia według wartości nominalnej i ujawnień dla użytkowników.
Tylko licencjonowani emitenci działający w ramach tych ram mogliby opisywać siebie jako licencjonowanych emitentów stablecoinów regulowanych przez MAS lub tokeny kwalifikujące się na rynku jako „stablecoiny regulowane przez MAS”.
To oznaczenie ma na celu odróżnienie kwalifikujących się tokenów od innych kryptowalut sprzedawanych jako stablecoiny, które nie podlegają tym samym wymogom MAS dotyczącym utrzymania ich wartości.
Zastępca dyrektora zarządzającego MAS ds. nadzoru finansowego Ho Hern Shin powiedział, że zmiany legislacyjne ustanowiłyby regulacyjne zabezpieczenia dla stablecoinów spełniających wymogi regulatora dotyczące stabilności wartości i zarządzania.
„Zaufane i dobrze regulowane stablecoiny mogą służyć jako wiarygodny aktyw rozliczeniowy na tokenizowanych rynkach finansowych, jednocześnie ograniczając ryzyko dla użytkowników i szerszego systemu finansowego” – powiedział Ho.
Stablecoiny wchodzą do singapurskich systemów płatności
Konsultacje legislacyjne odbywają się w czasie, gdy regulowane stablecoiny są testowane w projektach płatniczych i rozliczeniowych z udziałem instytucji finansowych działających w Singapurze.
25 sierpnia Visa dołączyła do inicjatywy BLOOM prowadzonej przez MAS i wybrała Nium do pilotażu rozliczeń stablecoinami obejmującego regulowane tokeny zabezpieczone dolarem amerykańskim i euro. Firmy planują testować rozliczenia siedem dni w tygodniu, w tym w weekendy i święta, w transgranicznych przepływach płatniczych.
MAS wprowadził BLOOM w 2025 r., aby opracować ustalenia rozliczeniowe wykorzystujące tokenizowane zobowiązania bankowe i regulowane stablecoiny. Program obejmuje płatności krajowe i transgraniczne, rozliczenia wielowalutowe oraz zastosowania instytucjonalne, takie jak finansowanie handlu i operacje skarbowe przedsiębiorstw.
Inicjatywa była następstwem projektu Orchid, w ramach którego MAS badał programowalne pieniądze i potencjalne zastosowania cyfrowego dolara singapurskiego w ponad 10 próbach. Uczestnikami BLOOM były m.in. Circle, DBS, OCBC, Partior, Stripe i UOB.
Stablecoiny trafiły również do detalicznych kanałów płatniczych. OKX Singapore wprowadziło usługę płatności stablecoinami we wrześniu 2025 r., która umożliwia klientom korzystanie z USDT i USDC u sprzedawców akceptujących GrabPay.
Płatności za pośrednictwem usługi są przeliczane na rozliczenia w dolarach singapurskich, a XSGD od StraitsX jest używany jako pomost. Sprzedawcy otrzymują walutę lokalną, a odpowiednia kwota jest potrącana z salda stablecoinów klienta.
Singapur spędził lata na opracowywaniu nadzoru nad stablecoinami
MAS ustanowił główną strukturę swojego reżimu stablecoinów jednowalutowych w 2023 r. po przeanalizowaniu odpowiedzi na wcześniejsze konsultacje.
Ramy te ustanowiły standardy zarządzania rezerwami i stabilności wartości, jednocześnie wymagając od emitentów utrzymywania minimalnego kapitału i płynnych aktywów. Wymogi dotyczące umorzenia zostały zaprojektowane tak, aby umożliwić użytkownikom umorzenie kwalifikujących się stablecoinów według wartości nominalnej, a zasady ujawniania informacji obejmowały kwestie takie jak mechanizmy stosowane do utrzymania stabilności wartości tokena.
Tylko emitenci spełniający pełny zestaw wymogów mogą otrzymać oznaczenie stablecoina regulowanego przez MAS.
Singapur od tego czasu licencjonował firmy zajmujące się płatnościami aktywami cyfrowymi na mocy ustawy o usługach płatniczych. Paxos Digital Singapore otrzymał pełną zgodę MAS w 2024 r., a DBS został wybrany do świadczenia usług przechowywania stablecoinów dla tej firmy.
Regulator nadal przyznaje licencje firmom kryptowalutowym spełniającym jego wymogi, jednocześnie podejmując działania przeciwko firmom, które nie przestrzegają lokalnych przepisów. Cumberland SG uzyskał licencję głównej instytucji płatniczej w lipcu 2026 r., co pozwala firmie świadczyć regulowane usługi w zakresie tokenów płatniczych i transgranicznych transferów pieniężnych w Singapurze.
W ramach najnowszych konsultacji MAS prosi zainteresowane strony o przesłanie komentarzy na temat proponowanych zmian w ustawie o usługach płatniczych i powiązanych stanowisk politycznych dotyczących stablecoinów do 16 października 2026 r.
