Коротко

  • Strategy продала 2 732 318 акцій MSTR за 263,5 мільйона доларів чистого прибутку з 13 по 19 липня, збільшивши свій резерв у доларах до 3,225 мільярда, не торкнувшись своїх запасів біткоїнів.
  • Другий тиждень поспіль компанія обирала продаж акцій замість продажу біткоїнів, що дозволило їй накопичити загалом 675 мільйонів доларів за два тижні через свою програму продажу акцій на відкритому ринку.
  • Пітер Шифф стверджував, що цей крок без потреби шкодить звичайним акціонерам, припускаючи, що Strategy може побоюватися, що попит на біткоїни не зможе поглинути великий продаж без обвалу ціни.

Минулого тижня Strategy додала 225 мільйонів доларів до своїх грошових резервів, не продавши жодного біткоїна.

Згідно з останнім звітом SEC, компанія, що зберігає біткоїни, продала 2 732 318 акцій своїх звичайних акцій MSTR з 13 по 19 липня, отримавши 263,5 мільйона доларів через свою програму продажу акцій на відкритому ринку — механізм, який дозволяє компаніям поступово продавати нові акції на відкритому ринку без організації традиційної банківської угоди. Це повторює дії компанії минулого тижня, коли вона залучила 466,7 мільйона доларів через випуск звичайних акцій.

Зібрані кошти надійшли безпосередньо в те, що Strategy називає USD Reserve, спеціальний доларовий фонд, який утримується саме для виплати дивідендів та покриття боргових зобов'язань. Станом на 19 липня цей резерв становить 3,225 мільярда доларів, згідно з формою.

Люди в першій черзі на отримання цих виплат — це власники привілейованих акцій — інвестори, які придбали один із спеціалізованих цінних паперів Strategy з виплатою дивідендів, таких як STRC (Stretch), STRK (Strike), STRF (Strife) або STRD (Stride). Власники привілейованих акцій — це, по суті, інвестори, орієнтовані на дохід: вони отримують регулярні дивідендні виплати, а не роблять ставку на зростання ціни акцій, і вони отримують виплати перед звичайними покупцями MSTR. Власники звичайних акцій — люди, які тримають акції MSTR, — отримують те, що залишилося.

Майкл Сейлор підтвердив оновлення в твіті, написавши, що Strategy "збільшила свій USD Reserve на 225 мільйонів доларів" і що фірма все ще тримає весь свій стек у 843 775 BTC — приблизно 4% від фіксованої пропозиції біткоїна в 21 мільйон монет.

Як найбільша у світі компанія з біткойн-резервами, Strategy рідко торкається своїх біткойн-активів. Згідно з трекером біткойн-резервів Bitbo, компанія зменшувала свої запаси лише шість разів з 2020 року — три з них припали на 2026 рік.

Останнім випадком був продаж 3 588 BTC приблизно за 216 мільйонів доларів між кінцем червня та початком липня, здійснений у межах формальної рамкової угоди про капітал, яку рада директорів затвердила наприкінці червня, що дозволяє продати до 1,25 мільярда доларів у BTC для поповнення резервів.

Цього тижня біткойн-резерви Strategy залишилися недоторканими. Компанія натомість звернулася до акцій — випустивши нові акції MSTR, що розмиває частки наявних звичайних акціонерів (кожна випущена нова акція означає, що кожна існуюча акція представляє трохи меншу частку компанії), щоб захистити інвесторів, які стоять першими в черзі на виплати.

Пітер Шифф, відомий прихильник золота і давній скептик біткоїна, не стримувався, написавши, що Strategy «без потреби жертвує звичайними акціонерами, щоб захистити привілейованих акціонерів, не продаючи біткоїни». Він припустив, що компанія може не бажати продавати BTC, оскільки боїться, що ринок не зможе поглинути велику ліквідацію без обвалу ціни, що, можливо, може бути правдою, враховуючи розмір казначейства компанії у BTC.

Шифф передбачає крах біткоїна вже понад десятиліття — але структурний момент, який він тут висловлює, що звичайні акціонери несуть витрати на підтримку виплат привілейованим акціонерам, є тим, на що звертали увагу інші аналітики.

Причина, чому за цим так уважно стежать, проста: Strategy — це не просто компанія. Щотижневі оновлення грошових резервів фірми є фактичним сигналом для крипторинків. Коли вона купує, біткоїн зазвичай рухається. Коли вона продає — або просто перестає купувати — аналітики ринку звертають на це увагу.

Її 843 775 BTC були придбані за середньою ціною 75 476 доларів за монету, що залишає фірмі нереалізований збиток приблизно 9,6 мільярда доларів за поточними цінами — паперовий збиток, тобто жодні готівкові кошти фактично не залишають компанію, поки монети не будуть продані. Резерв у доларах США зріс на 675 мільйонів доларів за два тижні, все за рахунок продажу акцій.

Раніше цього року Майкл Сейлор сказав, що його компанія «ймовірно, купить усі біткоїни, видобуті майнерами відтепер до 2140 року». Це близько мільйона монет. Користувачі Myriad, ринку прогнозів, що належить материнській компанії Decrypt Dastan, вважають малоймовірним, що він зможе виконати свою обіцянку — принаймні до 2027 року.