巴西的加密市场已进入监管洗牌阶段，行业估计表明，目前在该国运营的公司中，只有不到10%可能在10月截止日期前寻求中央银行授权。
摘要
- 据行业估计，在巴西运营的加密公司中，预计只有不到10%会寻求中央银行授权。
- 可能只有20至25家公司会申请授权，而预计最终约有10家能获得牌照。
- 现有加密服务提供商必须在10月30日前启动授权流程，否则将在30天内停止运营。
- 资本要求可能在1080万雷亚尔至3720万雷亚尔之间，此外还有治理、安全、审计和合规义务。
- 随着市场适应新规则，已有数家公司关闭、整合业务或转移零售客户。
Valor Investe 报道称，密切关注许可流程的人士估计，巴西有150至200家国内外公司提供虚拟资产服务，尽管一些行业估计认为这一数字接近300家。预计只有20至25家拥有申请所需的资本、结构或意愿，而最终约有10家可能获得数字资产服务提供商（当地称为PSAV）的授权。
在新规于2月生效前提供虚拟资产服务的公司，必须在10月30日前提交第一阶段授权申请。未在截止日期前进入流程的企业将有30天时间停止运营。
这些估计仍非官方数据，申请数量要到申报期结束后才会明朗。已持有中央银行银行牌照的金融机构无需另行授权即可在该领域运营，而基金管理公司仍受巴西证券交易委员会（CVM）监管框架约束。
巴西加密许可可能仅留下约10家获授权公司
随着授权截止日期临近，已有数家加密企业重组或退出巴西。
Bitnuvem今年关闭了业务，将更高的运营成本和监管要求列为做出该决定的原因之一。NovaDAX于6月跟进，根据一项允许客户迁移至Foxbit的协议结束了其在巴西的业务。
Digitra.com随后关闭了其零售业务，并将客户引导至Foxbit，而BTG Pactual将其Mynt加密平台并入该银行现有平台。此举将该集团的数字资产业务纳入BTG Pactual的现有架构。
Bitso于9月初通过与Mercado Bitcoin的合作改变了其巴西零售模式。该国零售客户正被引导通过Mercado Bitcoin进行投资，而Bitso正将其本地业务集中于基础设施和机构服务。
Coinext随后宣布，将在近十年后关闭其零售业务，终止面向这些客户的加密交易和托管服务。其机构资产管理业务Coinext Asset将继续运营。
与早前一些退出不同，Coinext在解释其决定时直接提到了新的监管环境。该公司表示，其评估了留在市场所需的要求，与潜在合作伙伴进行了讨论并考虑了替代方案，但未找到可行选项。
Valor Investe援引的行业参与者表示，更多客户组合转让正在谈判中，这意味着在过渡期结束前可能会有更多重组公告出现。
资本要求提高了准入门槛
资本要求已成为公司决定是否寻求授权时面临的主要问题之一。
在第109/2024号公开咨询中，中央银行提议，交易所等虚拟资产中介机构的最低股本为100万雷亚尔，托管机构为200万雷亚尔，同时开展两项业务的经纪商为300万雷亚尔。
11月宣布的最终规则设定了高得多的要求。根据公司的活动和风险状况，所需资本可能在1080万雷亚尔至3720万雷亚尔之间。
授权流程不仅限于资本。公司必须满足涵盖治理、内部控制、风险管理、安全、反洗钱程序、技术认证、审计和定期监管报告的要求。
据 crypto.news 此前报道，巴西在 7 月批准了另一套资本和风险规则。这些要求将于 2027 年 1 月生效，并最终在 2028 年 6 月前将虚拟资产服务提供商纳入 S4 监管类别。规模较小的 S5 机构将不再被允许提供虚拟资产服务。
该许可框架已经要求申请人和寻求续期的公司提供独立审计报告。审计师必须评估反洗钱控制、客户资产隔离、内部风险管理和员工合规计划等领域。
持牌交易所从 2027 年 1 月 1 日起还面临另一项要求，即必须提供每日资产充足性报告，证明其持有足够资产以覆盖运营和安全风险。
监管时间表引发行业担忧
Ripple 拉丁美洲公共政策和监管总监 Isabel Sica Longhi 表示，压力不仅限于要求的内容本身。她指出，新措施出台的速度过快，而企业仍在适应此前的规则。
据 Valor Investe 报道，Longhi 表示：“最大的问题在于这种排序，所有事情都来得非常快，甚至没有等到看看央行打算通过第 519、520 和 521 号决议解决的风险是否真的得到解决，就调整了规则。”
报道中引用的高管表示，在涉及金融科技公司的问题之后，央行设定了很高的监管门槛。消息人士指出，欺诈、网络攻击、第三方使用账户以及薄弱的控制结构是促成监管机构采取这一做法的因素。
安全要求持续扩大。8 月，央行出台规则，要求从 2027 年 1 月 1 日起，当资金被发送至外国虚拟资产提供商或自托管钱包时，某些超过 10,000 美元的加密转账需被扣留长达 24 小时。提供商在完成所需的风险审查后可以提前放行交易。
在攻击者将一次重大网络攻击的部分收益转换为加密货币后，监管机构还与 Hypernative 单独开发了一套实时加密威胁警报系统。Foxbit 和 Mercado Bitcoin 是准备参与该威胁监测网络的公司之一。
小型加密公司面临更高的合规成本
预计将留在巴西的公司并未一致反对更严格的监管。Valor Investe 引用的一位高管将合规描述为在受监管市场运营的必要组成部分，称“监管不是你要抱怨的事情，而是要遵守的事情”。
这位高管表示，明确的规则和央行监管对于该行业的成熟是必要的，但同时认为所选择的校准方式可能会因排除规模较小、无法吸收监管成本的公司和商业模式而减少创新。
Longhi 同样将公司数量的某种减少描述为监管的自然组成部分，但区分了清除不合适的运营者与仅仅因为规模而排除企业之间的差别。
她说：“市场的瘦身是自然的，无论如何都应该发生。如果发生的话，不自然的是阻止市场存在，并仅仅因为小参与者是小参与者就将其移除。”
与此同时，巴西的银行在现有监管结构下运营的同时，一直在扩大数字资产的准入。自 2025 年以来，Itaú、Bradesco、Santander、Banco do Brasil 和 Nubank 都扩大了加密服务，而 3 月的央行文件显示，这些银行自身资产负债表上未持有任何虚拟资产。Nubank 向超过 700 万加密客户提供了 28 种数字资产，而 Itaú 通过其投资平台提供了 15 种资产。
Mercado Bitcoin 在监管过渡期间持续扩张。Tether 于 7 月向该公司投资了 2000 万美元，作为专注于代币化资产、支付、借贷和链上资本市场的战略融资轮的一部分。Mercado Bitcoin 当时表示，其服务用户达 450 万，并已发行超过 20 亿雷亚尔的代币化资产。
进入中央银行授权程序的公司最终数量将在 10 月 30 日之后变得更加清晰。在此之前，Valor Investe 援引的行业参与者预计，随着公司决定是寻求自己的授权还是通过其他受监管结构运营，将出现更多关闭、客户迁移、合并和合作。
