英国金融行为监管局正在考虑将某些代币化黄金产品豁免于现有基金规则，因为监管机构正在研究数字金条如何能更便捷地应用于伦敦批发金融市场。
摘要
- 英国金融行为监管局正在考虑某些代币化黄金产品是否应豁免于英国集体投资计划和另类投资基金规则。
- 该监管机构正与财政部和英格兰银行一起研究针对代币化黄金的专门框架，但尚未做出决定。
- 英国监管机构正在研究代币化金条是否能使实物黄金在金融市场中更容易分割、转让和用作抵押品。
- 英格兰银行正在考虑包括稳定币在内的代币化资产是否有资格在其英镑货币政策框架下作为抵押品。
英国金融行为监管局将于周一公布这些潜在变化，这是其与财政部和英格兰银行合作的一部分，旨在研究代币化黄金，或更广泛的代币化大宗商品，是否需要专门的监管框架。
正在考虑的一个选项是针对涵盖集体投资计划和另类投资基金的规则给予定向豁免。尚未做出任何决定，英国金融行为监管局官员表示，该监管机构仍对不同方法持开放态度。
代币化黄金代表对发行人或托管人持有的实物金条的所有权。这些数字代币随后可以在投资者之间转让，而标的黄金仍存放在金库中。
业内人士已向英国金融行为监管局表示，此类产品是否属于集体投资计划（CIS）和另类投资基金（AIF）框架的不确定性，可能会限制哪些投资者能够接触这些产品。
英国金融行为监管局可能将代币化黄金豁免于基金规则
该监管机构计划与财政部合作，评估某些代币化黄金产品或相关市场基础设施是否应获得针对集体投资计划和另类投资基金监管范围的特定豁免。
该提案建立在监管机构与金融机构之间已经进行的讨论之上。8月，crypto.news曾报道，英国金融行为监管局正在与大型银行和其他市场参与者讨论代币化黄金标准，包括数字金条作为抵押品的潜在用途。
英国金融行为监管局基础设施和交易所总监乔恩·雷林表示，代币化黄金在该监管机构与行业的讨论中已成为一个受关注的领域。
雷林表示：“我们渴望了解现有监管框架是否仍然适合黄金市场，以及创新如何能够增强英国市场的效率和竞争力。”
英国金融行为监管局认为，代币化在使黄金更容易通过数字市场分割和转让方面可能发挥作用。与已经通过成熟电子基础设施流动的股票和债务证券不同，金条仍然是一种实物资产，在存储、托管和转让方面有运营要求。
伦敦在国际金条市场占据主导地位。根据世界黄金协会的数据，英国约占全球黄金交易量的70%，而中国一直在努力加强其作为金条交易中心的地位。
代币化黄金产品已经在英国拟议框架之外发展起来。全球市场包括Tether Gold和Pax Gold等产品，它们发行由实物金条支持的基于区块链的代币。这两种产品在7月的合计市值约为44亿美元。
不同司法管辖区和产品的监管待遇各不相同。根据欧盟的加密资产市场法规，黄金支持的代币属于资产参考代币类别，尽管截至7月，尚无资产参考代币在该制度下获得批准。
代币化黄金可能释放金条作为抵押品的潜力
英国监管机构正在超越交易准入的范畴，研究代币化金条是否能使实物黄金在金融交易中更容易用作抵押品。
英国金融行为监管局（FCA）和审慎监管局此前已将代币化黄金确定为非清算场外衍生品的一种可能抵押资产。监管机构一直在与业界合作，制定有关代币化抵押品如何在现有金融规则内运作的标准。
黄金支持的代币已在数字资产市场的部分领域被用作抵押品。截至8月底，Aave针对以Tether Gold为抵押借入的2500万美元债务上限已被全部用尽，而Arch Lending已开始接受代币化黄金，通过PAXG和XAUT提供贷款，贷款价值比最高可达75%。
FCA计划中的改革将聚焦于英国批发市场及其现有的金条基础设施，伦敦持有大量实物黄金储备。
监管机构认为，代币化可以使其中一些储备更容易以数字方式进行分割和转让，从而可能使金条能够通过抵押安排进行流转，而无需涉及转移实物金条所需的相同操作流程。
计划中的咨询是英国在批发金融市场代币化工作的一部分，包括证券、抵押品和结算基础设施。
英格兰银行考虑将代币化资产作为抵押品
预计英格兰银行和FCA将于周一发布一份单独的文件，阐述业界对批发市场使用代币化的反馈意见。
据监管机构称，市场参与者将清算和结算等交易后流程列为代币化可以释放资本和抵押品的主要领域之一。
当局援引的近期研究发现，美国市场参与者平均持有比要求多7%的抵押品作为额外安全缓冲。业界参与者告诉英国监管机构，数字基础设施可以减少导致超额持有抵押品的一些操作限制。
该基础设施的工作已进行数月。FCA和英格兰银行于5月启动了联合咨询，涵盖代币化证券、抵押品、结算工具和批发市场基础设施。
当时有16家公司参与了英国数字证券沙盒，监管机构正在研究更长的运营时间以及最终能够接近全天候运作的结算基础设施。
英格兰银行目前正在考虑包括稳定币在内的代币化资产是否有资格作为其英镑货币框架下的抵押品，该框架是央行向金融机构提供流动性的渠道。
央行计划在今年晚些时候就是否应允许中央对手方清算所接受代币化资产作为抵押品进行咨询。
英国将更多批发资产转移到数字基础设施上
抵押品改革正与涉及政府债务和支付的其他英国代币化项目同步推进。
政府于7月选择汇丰银行的Orion平台用于其首只数字主权债券，初始数字金边债券工具的目标是在2027年第一季度末之前发行。
该工具预计将在FCA和英格兰银行的数字证券沙盒内运作。政府表示，如果首次发行按计划推进，首笔交易之后可能会有更多数字金边债券的销售。
英国当局一直在研究代币化货币与证券。英格兰银行副行长Sarah Breeden在5月表示，该国未来的支付基础设施可以容纳代币化银行存款、受监管的稳定币以及可能的数字英镑。
此后，央行一直在继续测试不同形式的数字货币如何与现有金融基础设施互动，同时保持以央行货币进行结算。
对于代币化黄金而言，当前的监管问题仍然是，现有基金规则是否应像适用于CIS和AIF框架所涵盖的投资结构那样，适用于金条的数字表示形式。
FCA将于周一提出其提案，而任何有针对性的豁免都需要与财政部进一步合作，之后才能对监管范围进行修改。
