Danmarks Nationalbank предупредил, что резкий рост использования стейблкоинов может в конечном итоге повлиять на платежи, финансовую систему и трансмиссию денежно-кредитной политики Дании, несмотря на их ограниченное использование в стране сегодня.
Резюме
- Использование стейблкоинов в Дании остается очень ограниченным, и в настоящее время в обращении нет стейблкоинов, номинированных в датских кронах.
- Danmarks Nationalbank предупредил, что рост их adoption может повлиять на платежи, финансовую стабильность и трансмиссию денежно-кредитной политики.
- Потрясения, связанные с долларовыми стейблкоинами, могут достичь Дании через побочные эффекты от финансовой системы США и глобальных рынков.
- Центральный банк заявил, что деньги центрального банка должны оставаться основным расчетным активом между банками в токенизированной финансовой системе.
Danmarks Nationalbank заявил в анализе от 9 сентября, что стейблкоины расширились в глобальном масштабе в последние годы, причем активность резко возросла к концу 2025 года, в то время как их adoption в Дании остается очень низким. Центральный банк заявил, что в настоящее время не существует стейблкоина, номинированного в датских кронах.
Эта оценка появляется в то время, когда услуги на основе стейблкоинов становятся все более доступными по всей Европе, в том числе через банки, финтех-компании и регулируемую платежную инфраструктуру. Датский центральный банк ожидает, что большая доступность через финансовые компании и новые платежные приложения может в конечном итоге привести к более высокому внутреннему использованию.
Один недавний пример уже достиг Дании. Revolut начал внедрять EURR для отдельных клиентов в Дании, Польше и Португалии 26 августа, с планами расширения на другие рынки Европейской экономической зоны позднее в 2026 году. Токен, привязанный к евро, выпускается принадлежащей Stripe компанией Bridge Building и предназначен для поддержания стоимости в €1 в соответствии с правилами Европейского союза о рынках криптоактивов (MiCA).
Запуск дает датским пользователям доступ к регулируемому евро-стейблкоину через крупную финансовую платформу, даже несмотря на то, что в Дании нет стейблкоина, привязанного к ее собственной валюте.
Риски стейблкоинов в Дании остаются ограниченными
Danmarks Nationalbank заявил, что стейблкоины в настоящее время не имеют последствий для финансовой системы Дании, поскольку их внутреннее использование остается небольшим. Риски могут измениться, если их adoption существенно возрастет, особенно если токены, номинированные в иностранной валюте, станут обычным явлением.
Стейблкоины, номинированные в долларах, были выделены как один из возможных каналов внешних финансовых шоков. Потрясения, связанные с такими токенами, могут достичь Дании через побочные эффекты от финансовой системы США и международных финансовых рынков, согласно центральному банку.
Этот вопрос связан с масштабом и валютной структурой глобального рынка. Токены, привязанные к доллару, продолжают доминировать в капитализации стейблкоинов, в то время как альтернативы, номинированные в евро, составляют лишь небольшую часть сектора.
Тем не менее, евро-стейблкоины расширились в рамках MiCA. Данные Decta, опубликованные в июле, показали, что рыночная капитализация восьми евро-стейблкоинов, соответствующих MiCA, увеличилась на 128% за год по 28 июня, поднявшись с $295,6 млн до $673,9 млн. Объем торгов по группе увеличился на 43,1% до $67,3 млн.
В то время восемь евро-токенов все еще стоили менее 1% мирового рынка стейблкоинов, в то время как номинированные в долларах USDT и USDC занимали гораздо большую долю.
Danmarks Nationalbank заявил, что рост использования стейблкоинов может в конечном итоге повлиять не только на платежи. Его анализ выявил возможные последствия для финансовых рынков, банков и способа передачи денежно-кредитной политики через экономику.
Банки могут увеличить доступ к стейблкоинам
Европейские финансовые институты разрабатывают продукты и инфраструктуру для стейблкоинов, поскольку MiCA устанавливает правила для криптоактивов по всему блоку.
Банковский консорциум, стоящий за Qivalis, расширился до 37 институтов в мае после добавления 25 банков из 15 европейских стран, включая ABN AMRO, Rabobank, Nordea и Intesa Sanpaolo. Консорциум готовил регулируемый евро-стейблкоин, его запуск запланирован на вторую половину 2026 года.
Проект включает такие банки, как ING, UniCredit, CaixaBank и BBVA, и предназначен для поддержки регулируемых ончейн-платежей и расчетов. Его членство дает проекту сеть распространения на нескольких европейских банковских рынках.
Поставщики платежной инфраструктуры создавали аналогичные услуги. OpenPayd получила разрешение MiCA в июне, что дало ей статус поставщика услуг с криптоактивами и позволило предлагать конвертацию фиатных валют в стейблкоины, кастодиальное хранение, инфраструктуру кошельков и переводы стейблкоинов по всей ЕЭЗ.
crypto.news ранее сообщала, что корпоративные казначейские команды стали источником спроса на стейблкоины в Европе, поскольку компании изучают эти токены для расчетов, международных платежей и перемещения средств вне обычных банковских часов.
Данные, приведенные Paybis, показали, что объем USDC в Европейском союзе вырос примерно на 109% в период с октября 2025 года по март 2026 года, а его доля в активности стейблкоинов на платформе выросла примерно с 13% до 32%.
Развитие каналов распространения банков и финтеха соответствует одному из путей, определенных Danmarks Nationalbank, по которым использование стейблкоинов в Дании может возрасти. Центральный банк заявил, что более широкая доступность через банки и другие финансовые компании, вместе с новыми платежными приложениями, может со временем привести к более широкому использованию.
Деньги центрального банка должны оставаться основой расчетов
Danmarks Nationalbank занял иную позицию в отношении стейблкоинов как расчетного актива между финансовыми учреждениями.
Описывая свой подход к новым формам цифровых денег как технологически нейтральный, центральный банк заявил, что деньги центрального банка должны оставаться общей основой для доверия и стабильности в денежной системе и основным расчетным активом между банками.
Эта позиция аналогична той, которую занял Европейский центральный банк, поскольку финансовые учреждения разрабатывают токенизированные ценные бумаги, депозиты и платежные системы. Член Исполнительного совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне заявил в марте, что токенизированные финансовые рынки требуют расчетного якоря в деньгах центрального банка, в том числе когда используются стейблкоины и токенизированные депозиты коммерческих банков.
Евросистема разрабатывала инфраструктуру, предназначенную для обеспечения этой связи. Pontes предназначена для соединения платформ технологии распределенного реестра с TARGET Services, позволяя токенизированным транзакциям рассчитываться с использованием денег центрального банка.
Danmarks Nationalbank заявил, что работает с ЕЦБ, чтобы гарантировать, что банки смогут сохранить доступ к деньгам центрального банка в токенизированной финансовой системе. Согласно его оценке, новые технологии могут изменить то, как функционируют финансовые активы и платежи, не заменяя деньги центрального банка в качестве расчетного слоя между банками.
Центральный банк заявил, что стейблкоины остаются частью развития новых цифровых денег и платежных решений, движимых технологиями и международными компаниями. Его анализ определил устойчивые платежные системы, доверие к деньгам и функционирующую денежную систему как соображения на случай, если их использование в Дании возрастет.
