Данський національний банк попередив, що різке зростання використання стейблкоїнів може зрештою вплинути на платежі Данії, фінансову систему та передачу монетарної політики, попри їхнє обмежене використання в країні на сьогодні.
Резюме
- Використання стейблкоїнів у Данії залишається дуже обмеженим, і наразі в обігу немає жодного стейблкоїна, деномінованого в данських кронах.
- Данський національний банк попередив, що зростання впровадження може вплинути на платежі, фінансову стабільність і передачу монетарної політики.
- Потрясіння, пов'язані з доларовими стейблкоїнами, можуть дійти до Данії через побічні ефекти від фінансової системи США та світових ринків.
- Центральний банк заявив, що гроші центрального банку повинні залишатися основним розрахунковим активом між банками в токенізованій фінансовій системі.
Данський національний банк заявив в аналізі від 9 вересня, що стейблкоїни розширилися в усьому світі за останні роки, причому активність різко зросла ближче до кінця 2025 року, тоді як впровадження в Данії залишається дуже низьким. Центральний банк заявив, що стейблкоїна, деномінованого в данських кронах, наразі не існує.
Ця оцінка з'являється в той час, коли послуги зі стейблкоїнами стають дедалі доступнішими по всій Європі, зокрема через банки, фінтех-компанії та регульовану платіжну інфраструктуру. Данський центральний банк очікує, що більша доступність через фінансові компанії та нові платіжні застосунки може зрештою призвести до вищого внутрішнього використання.
Один нещодавній приклад уже досяг Данії. Revolut почав розгортати EURR для вибраних клієнтів у Данії, Польщі та Португалії 26 серпня, із запланованим розширенням на інші ринки Європейської економічної зони пізніше у 2026 році. Токен, прив'язаний до євро, випускається компанією Bridge Building, що належить Stripe, і розроблений для підтримки вартості €1 згідно з правилами Європейського Союзу щодо ринків криптоактивів.
Запуск дає данським користувачам доступ до регульованого єврового стейблкоїна через велику фінансову платформу, хоча Данія не має стейблкоїна, прив'язаного до її власної валюти.
Ризики стейблкоїнів у Данії залишаються обмеженими
Данський національний банк заявив, що стейблкоїни наразі не мають наслідків для фінансової системи Данії, оскільки їхнє внутрішнє використання залишається невеликим. Ризики можуть змінитися, якщо впровадження суттєво зросте, особливо якщо токени, деноміновані в іноземній валюті, стануть поширеними.
Стейблкоїни, деноміновані в доларах, були виділені як один із можливих каналів для зовнішніх фінансових шоків. Потрясіння, пов'язані з такими токенами, можуть дійти до Данії через побічні ефекти від фінансової системи США та міжнародних фінансових ринків, згідно з центральним банком.
Питання пов'язане з масштабом і валютною структурою світового ринку. Токени, прив'язані до долара, продовжують домінувати в капіталізації стейблкоїнів, тоді як альтернативи, деноміновані в євро, становлять лише невелику частину сектору.
Єврові стейблкоїни, тим не менш, розширилися за MiCA. Дані Decta, опубліковані в липні, показали, що ринкова капіталізація восьми єврових стейблкоїнів, сумісних з MiCA, зросла на 128% за рік до 28 червня, піднявшись з $295,6 млн до $673,9 млн. Обсяг торгів серед цієї групи зріс на 43,1% до $67,3 млн.
На той час вісім єврових токенів все ще коштували менше 1% світового ринку стейблкоїнів, тоді як деноміновані в доларах USDT і USDC становили значно більшу частку.
Данський національний банк заявив, що зростання використання стейблкоїнів може зрештою вплинути не лише на платежі. Його аналіз визначив можливі наслідки для фінансових ринків, банків і способу, яким монетарна політика передається через економіку.
Банки могли б розширити доступ до стейблкоїнів
Європейські фінансові установи розробляли продукти та інфраструктуру для стейблкоїнів, оскільки MiCA встановлює правила для криптоактивів у всьому блоці.
Банківський консорціум, що стоїть за Qivalis, розширився до 37 установ у травні після додавання 25 банків з 15 європейських країн, зокрема ABN AMRO, Rabobank, Nordea та Intesa Sanpaolo. Консорціум готував регульований євровий стейблкоїн, запуск якого заплановано на другу половину 2026 року.
Проєкт включає такі банки, як ING, UniCredit, CaixaBank і BBVA, і покликаний підтримувати регульовані ончейн-платежі та розрахунки. Його членство дає проєкту мережу розповсюдження на кількох європейських банківських ринках.
Постачальники платіжної інфраструктури створювали подібні сервіси. OpenPayd отримав авторизацію MiCA у червні, що надало йому статус постачальника послуг із криптоактивами та дозволило пропонувати конвертацію фіатних валют у стейблкоїни, кастодіальні послуги, інфраструктуру гаманців і перекази стейблкоїнів у межах ЄЕЗ.
crypto.news раніше повідомляв, що корпоративні казначейські команди стали джерелом попиту на стейблкоїни в Європі, оскільки бізнеси розглядають ці токени для розрахунків, міжнародних платежів і переміщення коштів поза звичайними банківськими годинами.
Дані, на які посилається Paybis, показали, що обсяг USDC в Європейському Союзі зріс приблизно на 109% у період з жовтня 2025 року по березень 2026 року, тоді як його частка в активності зі стейблкоїнами на платформі зросла з приблизно 13% до 32%.
Розвиток каналів розповсюдження банків і фінтех-компаній відповідає одному з напрямів, визначених Danmarks Nationalbank, за якими використання стейблкоїнів могло б зрости в Данії. Центральний банк заявив, що ширша доступність через банки та інші фінансові компанії разом із новими платіжними застосунками може з часом призвести до більшого використання.
Гроші центрального банку мають залишатися основою для розрахунків
Danmarks Nationalbank зайняв іншу позицію щодо стейблкоїнів як розрахункового активу між фінансовими установами.
Описуючи свій підхід до нових форм цифрових грошей як технологічно нейтральний, центральний банк заявив, що гроші центрального банку мають залишатися спільною основою для довіри та стабільності в монетарній системі та основним розрахунковим активом між банками.
Ця позиція подібна до тієї, яку зайняв Європейський центральний банк, оскільки фінансові установи розробляють токенізовані цінні папери, депозити та платіжні системи. Член Виконавчої ради ЄЦБ П'єро Чіполлоне сказав у березні, що токенізовані фінансові ринки потребують розрахункового якоря в грошах центрального банку, зокрема коли використовуються стейблкоїни та токенізовані депозити комерційних банків.
Євросистема розробляла інфраструктуру, покликану забезпечити цей зв'язок. Pontes призначений для з'єднання платформ технології розподіленого реєстру з TARGET Services, що дозволяє токенізованим транзакціям розраховуватися з використанням грошей центрального банку.
Danmarks Nationalbank заявив, що працює з ЄЦБ, щоб гарантувати, що банки зможуть зберегти доступ до грошей центрального банку в токенізованій фінансовій системі. За його оцінкою, нові технології можуть змінити те, як функціонують фінансові активи та платежі, не замінюючи гроші центрального банку як розрахунковий шар між банками.
Центральний банк заявив, що стейблкоїни залишаються частиною розвитку нових цифрових грошей і платіжних рішень, рушієм яких є технології та міжнародні компанії. Його аналіз визначив стійкі платіжні системи, довіру до грошей і функціонуючу монетарну систему як чинники, які слід враховувати, якщо їхнє використання в Данії зросте.
