丹麥國家銀行警告，穩定幣使用量急劇增加最終可能影響丹麥的支付、金融體系和貨幣政策傳導，儘管目前該國使用量有限。
摘要
- 穩定幣在丹麥的使用仍然非常有限，目前沒有以丹麥克朗計價的穩定幣在流通。
- 丹麥國家銀行警告，採用率增加可能影響支付、金融穩定和貨幣政策傳導。
- 涉及美元穩定幣的動盪可能透過美國金融體系和全球市場的溢出效應波及丹麥。
- 央行表示，在代幣化金融體系中，央行貨幣應繼續作為銀行間的主要結算資產。
丹麥國家銀行在9月9日的一份分析中表示，近年來穩定幣在全球範圍內擴張，活動在2025年底急劇上升，而丹麥的採用率仍然非常低。央行表示，目前不存在以丹麥克朗計價的穩定幣。
這項評估發布之際，穩定幣服務在歐洲各地正變得越來越容易取得，包括透過銀行、金融科技公司和受監管的支付基礎設施。丹麥央行預計，透過金融公司和新支付應用程式更廣泛的可用性，最終可能導致國內使用量增加。
一個近期的例子已經到達丹麥。Revolut於8月26日開始向丹麥、波蘭和葡萄牙的選定客戶推出EURR，並計劃在2026年稍後擴展到其他歐洲經濟區市場。這個與歐元掛鉤的代幣由Stripe旗下的Bridge Building發行，旨在根據歐盟的加密資產市場規則維持1歐元的價值。
此次推出讓丹麥用戶可以透過一個大型金融平台使用受監管的歐元穩定幣，儘管丹麥沒有與本國貨幣掛鉤的穩定幣。
穩定幣風險在丹麥仍然有限
丹麥國家銀行表示，穩定幣目前對丹麥金融體系沒有影響，因為其國內使用量仍然很小。如果採用率大幅增加，風險可能會改變，特別是如果外幣計價的代幣變得普遍。
美元計價的穩定幣被列為外部金融衝擊的可能管道之一。根據央行說法，涉及此類代幣的動盪可能透過美國金融體系和國際金融市場的溢出效應波及丹麥。
這個問題與全球市場的規模和貨幣組成有關。與美元掛鉤的代幣繼續主導穩定幣市值，而歐元計價的替代品僅佔該行業的一小部分。
儘管如此，歐元穩定幣在MiCA下已經擴張。Decta在7月發布的數據顯示，八種符合MiCA的歐元穩定幣的市值在截至6月28日的一年內增長了128%，從2.956億美元上升到6.739億美元。該組的交易量增長了43.1%，達到6730萬美元。
當時，這八種歐元代幣的價值仍不到全球穩定幣市場的1%，而美元計價的USDT和USDC則佔據了更大的份額。
丹麥國家銀行表示，穩定幣使用量增加最終可能影響的不僅僅是支付。其分析指出了對金融市場、銀行以及貨幣政策傳導至經濟的方式可能產生的影響。
銀行可能增加穩定幣的取得途徑
隨著MiCA為整個歐盟的加密資產制定規則，歐洲金融機構一直在開發穩定幣產品和基礎設施。
Qivalis背後的銀行聯盟在5月擴展到37家機構，此前新增了來自15個歐洲國家的25家銀行，包括ABN AMRO、Rabobank、Nordea和Intesa Sanpaolo。該聯盟一直在準備一種受監管的歐元穩定幣，計劃於2026年下半年推出。
該項目包含 ING、UniCredit、CaixaBank 和 BBVA 等銀行，旨在支持受監管的鏈上支付與結算。其成員資格使該項目在數個歐洲銀行市場中擁有分銷網絡。
支付基礎設施供應商一直在建立類似的服務。OpenPayd 於六月取得 MiCA 授權，使其獲得加密資產服務提供商身分，並允許其在歐洲經濟區內提供法幣與穩定幣轉換、託管、錢包基礎設施及穩定幣轉帳服務。
crypto.news 先前報導指出，企業財務團隊已成為歐洲穩定幣需求的來源，企業正研究將這些代幣用於結算、國際支付以及在正常銀行營業時間之外調動資金。
Paybis 引用的數據顯示，2025 年 10 月至 2026 年 3 月期間，歐盟的 USDC 交易量增加約 109%，而其在該平台上穩定幣活動的占比從約 13% 上升至 32%。
銀行與金融科技分銷渠道的發展，符合丹麥國家銀行所指出穩定幣在丹麥使用量可能增加的路徑之一。該央行表示，透過銀行及其他金融公司以及新的支付應用程式提高可得性，可能隨著時間推移導致更多使用。
央行貨幣應繼續作為結算基礎
丹麥國家銀行對穩定幣作為金融機構之間結算資產採取了不同的立場。
雖然該央行將其對新形式數位貨幣的做法描述為技術中立，但表示央行貨幣應繼續作為貨幣體系中信任與穩定性的共同基礎，以及銀行之間的主要結算資產。
隨著金融機構發展代幣化證券、存款和支付系統，這一立場與歐洲央行所採取的立場相似。歐洲央行執行委員會成員 Piero Cipollone 在三月表示，代幣化金融市場需要以央行貨幣作為結算錨定，包括在使用穩定幣和代幣化商業銀行存款時。
歐元體系一直在開發旨在提供這種連結的基礎設施。Pontes 旨在將分散式帳本技術平台與 TARGET 服務連結，使代幣化交易能夠使用央行貨幣進行結算。
丹麥國家銀行表示，正與歐洲央行合作，以確保銀行在代幣化金融體系中能保留對央行貨幣的存取權。根據其評估，新技術可以改變金融資產和支付的運作方式，而不會取代央行貨幣作為銀行之間結算層的地位。
該央行表示，穩定幣仍是技術和國際公司推動的新數位貨幣與支付解決方案發展的一部分。其分析指出，如果穩定幣在丹麥的使用增加，具韌性的支付系統、對貨幣的信任以及運作良好的貨幣體系都是需要考量的因素。
