簡述
- 歐盟監管機構 ESMA 在其最新的風險監測報告中專門闢出一節討論預測市場，提及內線交易、操縱和散戶受害。
- 報告稱，這些平台在歐盟幾乎沒有獲得關注，因為二元期權規則禁止向散戶投資者出售事件合約。
- 美國監管機構則採取了相反的路線，爭論的是允許哪些合約，而非是否允許任何合約。
歐洲證券和市場管理局在一份風險監測報告中表示，預測市場「充斥著內線交易」，並為該行業單獨開闢了一章。
報告列出了三起事件。新錢包在二月對伊朗打擊的數小時前在 Polymarket 上賺了 120 萬美元；到五月，Bubblemaps 已追蹤到九個關聯帳戶，涉及 240 萬美元的伊朗賭注，這些賭注有 98% 的時間獲勝。一名美國陸軍軍士長因在委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅被捕事件中從 Polymarket 獲利超過 40 萬美元而被起訴。而在四月，涉嫌篡改用於結算 Polymarket 合約的天氣傳感器，促使法國氣象局向警方報案。
ESMA 表示，平台的應對「基本上是被動的」，是在利潤被賺取之後才開始。Polymarket 的首席法務官 Neal Kumar 從馬杜羅案中得出了相反的教訓，他認為：「這不是匿名的——你會像這個人一樣被找到。」
為何歐洲幾乎看不到它們
ESMA 表示，預測市場在歐盟並未獲得顯著關注，並將此歸因於規則而非缺乏興趣。事件合約可能符合 MiFID II 下的金融工具資格，受 MiCA 管轄，或根據國家法律被視為賭博。當它們是金融工具時，它們算作衍生品，而與 ESMA 二元期權干預措施相呼應的國家規則完全禁止向散戶投資者出售它們。
Kalshi 和 Polymarket 限制部分歐盟國家的用戶，但並非所有國家，ESMA 表示，「目前不清楚為何未包含所有歐盟成員國」。兩者都禁止 VPN，但其「實際有效性」仍不確定。僅馬耳他正在起草一個框架。
自 ESMA 收集數據以來，交易量已大幅飆升。其圖表對 Kalshi 的數據止於 2025 年 11 月，對 Polymarket 則止於 2026 年 1 月，季度交易量分別為 88 億美元與 120 億美元。到了 6 月，The Block 指出兩者 6 月的合計月交易量為 448 億美元，其中光是 Kalshi 就占了 315 億美元，因為世界盃吸引了投注者。ESMA 報告指出，體育占 Kalshi 交易量的 73%，而 Polymarket 則分散於政治、體育與加密貨幣。
該監管機構引用了 《華爾街日報》 的一項發現，指出 Polymarket 有 67% 的獲利流向 0.1% 的帳戶，以及 彭博社 的一項分析，指出大多數使用者都在虧錢。
華盛頓則採取了相反的路線。CFTC已捍衛其管轄權以對抗各州，並提議禁止戰爭與暗殺合約，同時它與SEC將加密貨幣永續合約引入境內。那裡的爭論在於哪些合約是可接受的，CME的Terry Duffy與Kalshi的Luana Lopes Lara在八月一場CFTC圓桌會議上就操縱問題發生衝突。
